国海证券给予谱尼测试买入评级

2022-02-23国海证券股份有限公司王宁,张婉姝对谱尼测试进行研究并发布了研究报告《事件点评业绩超预期，业务结构持续优化》，本报告对谱尼测试给出买入评级，当前股价为61.64元。

　　谱尼测试(300887)　　事件描述:　　公司发布业绩快报 2021 年，公司实现营业收入 20.02 亿元，同比增长40.35%；实现归母净利润 2.18 亿元，同比增长 33.28%，业绩超预期。　　事件点评　　业务结构持续优化，新领域加速拓展。 2021 年， 公司食品检测、环境检测等传统领域保持强势；汽车（成为特斯拉的供应商）、军工（实现 0 到 1 的突破）、医学（深度参与多地大规模核酸筛查）、医药（上海基地投入使用，产能大幅提升）、化妆品等领域加速拓展，共同推动业绩高增。　　并购进程加速，助力公司发展驶入快车道。 公司 2021 年共完成 6项并购（贵州谱尼测试技术、郑州协力润华医学检验所、长春久和医学检验实验室、西安创尼息科技有限公司、西安查德威克辐射技术、 三河市核康科技有限公司），并购进程明显加速，助力公司发展驶入快车道。　　2021 年第四季度营收增速超 31%。 公司 2021 年第四季度实现营业收入 6.6 亿元，同比增长 31%；实现归母净利润 1.25 亿元，同比增长 12%；单季度营收增速较高。 我们推断， 净利润增速低于营收增速主要由于核酸检测业务毛利率下降、 应收账款较高及股权激励费用影响。　　盈利预测和投资评级 我们认为，公司深耕检测行业多年，已建立起良好的品牌美誉度；目前业务结构持续优化，并购进程加速， 预计公司 2021/2022/2023 年归母净利润分别为 2.18/3.08/4.07 亿元，对应 PE 为 35/25/19 倍（未考虑增发对公司股本及业绩的影响），首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示 传统业务订单增速不及预期； 新业务拓展进度不及预期；并购节奏不及预期； 公司业绩增速不及预期； 实验室产能释放速度不及预期； 定增进度不及预期。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为79.74。证券之星估值分析工具显示，谱尼测试（300887）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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