周日浅谈--海晨股份

      海晨股份，是一家to B物流供应链服务企业，其中收入主要来自货运代理、仓储服务两种。

      物流供应链行业，是在我国制造业的发展下，效率要求不断提高，物流行业得到快速发展，外包物流规模也在不断增长。据“招商证券”2020年中国一体化供应链物流支出达到2.0万亿，预计到2025年将达到3.2万亿。复合增速达到9.5%。作为工业物流，其实在社会物流总额中占比远超50%，其中制造业出口相关及高新制造业物流需求更相对好一些。而供应链物流企业之所以能成长，核心的原因在于，企业对供应链效率的要求不断提升，降本增效是企业发展的中长期目标。但是也不难发现，下游行业众多，需求有所差异，导致了整体看集中度相对分散，较多存在的是某个或某几个行业的龙头。所以，根据这个逻辑和以上数据，不难推断出，这个行业是个在长期看来仍有一定发展潜力的行业。

      而海晨股份截止2021年，从其第一大客户联想，获得收入仍占比40%左右，第二大客户理想，则占收入6.55%。说明1其较为依赖单一大客户，不过有所缓解，但仍占据举足轻重的位置。作为消费电子产品，行业的周期对其影响巨大。2较为成功的拓展至新能源汽车行业，有了向平台型方向发展的可能性。同时根据其近几年的货运量、报关票数、进出仓均证明了再过去其成长性不错。相较于同类型企业，飞力达、新宁物流、华鹏飞，海晨股份是具有一定的竞争优势的。所以，相较于同类型企业，其有一定的竞争优势，并且在2022Q3，仍有不错的增长。

      估值及趋势据理杏仁网PE22.58，分为点是4%；据芝士财富RPS120:71%; RPS250:46%。从K线看，目前仍在60周线之下。综合看，目前估值仍在相对底部，强度也一般，没有形成好的趋势。

      风险我认为目前最大的风险恰恰来自于其两个主要的两个大客户。1电子消费领域未来一段时间被认为受经济影响，处于下行周期。所以未来来自联想相关的收益可能受到影响；2新能源汽车经过一段时间的高速增长，目前已经不如之前的高速增长。叠加行业内竞争加剧。所以来自理想的收益也可能受到影响。而这两项在2023年可能会有较大的影响。

      综上，我认为还是耐心等待一段时间，长期的趋势是好的，但是目前来自下游风险较高。长期追踪，在2023年的时候看看有没有合适的机会。