海晨股份有知名机构宽远资产参与的多家机构于10月25日调研我司

2022年10月31日海晨股份（300873）发布公告称中金公司、嘉实基金、人保资产、泰达宏利、中银基金、中欧基金、阳光资产、南方基金、融通基金、国寿安保基金、光大保德、国金证券、太平基金、朱雀基金、平安银行、长江养老、中建投、文渊资本、新思路投资、摩根士丹利华鑫基金、鹏华基金、腾跃基金、华创交运、宽远资产、光大证券资管、深国际、远致瑞、长江证券、达证券、兴业证券、西南证券、浙商证券、星展证券、招商证券、中证券、东吴证券、宁泉资产、和谐汇一资产、中天国富证券、上海金恩投资、上海勤辰资产、郑州云杉投资、青岛裕瑞、尚诚资产、中银国际证券、上海锐方、上海沣杨资产、上海顶天投资、上海综艺控股、上海亘曦、交银施罗德、泰康资产、T Rowe Price、国寿养老于2022年10月25日调研我司。

具体内容如下

问公司Q3 收入同比增速放缓，主要是什么原因？

答消费电子行业需求在经历疫情初期快速增长后趋于平缓，2022 年三季度受全球经济萎缩的影响，笔记本电脑外贸出口量大幅下降，相应的供应链物流需求也受到影响。在此背景下，公司积极开拓新客户，努力增加市场占有率，在逆势中依然保持了较快的收入与利润增长，但增速有所放缓。

问Q3毛利率有所下降，主要什么因素影响，四季度是否会有改善？

答三季度毛利率下降原因，一方面是受笔记本电脑出货量下降影响，公司业务收入增速放缓，同时公司业务成本，如租金、折旧、人工相对比较刚性；另一方面公司服务的南方基地等新项目开始投入运营，新租赁了大量仓库，投入大量人力，而新项目产能释放需要一定的周期，影响了毛利率。未来，随着新项目产能进一步的释放，相关设备、仓库、人力的利用率将有所提升，毛利率也将有改善的空间。谢谢！

问相比前两个季度，三季度政府补助很少，主要是什么原因，预计四季度政府补助情况怎样

答各地的财政补助大多是上一年的补助项目经审核批准后，在次年财政预算实施后发放，因此大部分集中在上半年度到账。下半年度收到的财政补助通常较少。

问联想南方基地项目的进展和产能爬坡情况，新项目的产能是否会受到消费电子下滑的影响？

答联想南方制造基地是联想集团在深圳光明区投资建设的全球灯塔工厂，规划年产值约 400 亿，设计产能是 1,500 万台套/年，建成后计划将原有惠州工厂、福保工厂等工厂的产能集中到南方制造基地，并非完全新增的产能。南方制造基地生产的产品主要是台式机、服务器等，需求平稳，产能规划明确，不会受近期笔记本电脑销量波动的影响。

南方制造基地已于 7月份基本竣工，8 月份开始试生产，目前处于产能逐渐提升的过程，公司承接了南方制造基地从原材料到成品的供应链物流服务，预计在四季度产销量会有较大增幅度。

问消费电子出货量下滑，若继续持续到明年，公司怎么应对？

答以笔记本电脑为代表的部分消费电子出货量下滑，既有前两年高速增长后的周期性归原因，也有当前全球经济萎缩，消费能力下降的影响。未来随着各国经济刺激政策的陆续出台，5G 网络的普及，更新换代需求，我们相明年消费电子将会走出当前出货量下滑的颓势。

在收入端，公司在积极拓展新能源汽车市场，提升市占率的同时；也会凭借当年的竞争优势，不断开拓消费电子及其它行业，提升行业内的市场份额，给更多的客户提供更广泛、更优质的服务，对冲出货量下滑的影响。在成本端，公司可以缩减部分租赁的仓库，减少外包的运力，将部分人员、设备、仓库、车辆调配至快速增长的新能源汽车市场。公司资产结构合理、网络健全、业务能力完备、并服务于多个行业的众多客户，有能力应对来自行业周期带来的需求波动。

问新能源汽车业务增长情况以及新客户拓展情况

答在新能源汽车业务公司主要为整车生产企业提供从入厂物流、整车仓库到备品备件的管理，前三季度虽然受到疫情及新旧车型切换的影响，依然保持了很好的增速，收入占比不断提升。

新能源汽车市场处于高速增长中，是公司未来寻求业务增量的一个主要方向，目前除了持续做好已有整车生产企业的服务外，也在努力为部分汽车零配件生产厂商提供服务。同时，公司已积极与多家目标整车生产企业进行商务沟通，寻求业务合作机会。

问理想汽车单车收入情况

答目前公司并未按单车来进行收费，而是按照供应链物流行业通行的计价模式，如租赁面积、运输量、装卸量以及增值服务量进行统计报价。公司的服务交付量与客户的生产量有一定关联关系，但并非简单换算。

近几年公司为新能源整车生产企业提供的服务内容持续增加，客户的整车生产规模也在持续增长，两大因素的叠加使得公司在新能源汽车领域的收入保持了较快增长。随着中国新能源汽车产业的发展渐入佳境，我们相未来有望延续这样的增长势头。

问公司是否由轻资产向重资产运作转型

答公司不刻意追求重资产或轻资产运作。公司的仓储类业务除了提供存储服务之外，更多的是提供进仓、出仓、分拣、打包等各项生产性物流的增值服务。随着公司客户数量增长，业务量增加，自有车辆、自有仓库的比例较低，适当的资产投资是根据市场需求以及公司发展需求制定的决策。 未来几年公司将加大固定资产的投入，加快智能化、数字化升级速度，满足业务增长和技术革新的需求。通过物流科技、物流服务赋能制造业，以解决作业流程流水线化、标准化，实现机器换人和提高生产效率，实现公司智能化升级的战略发展目标。

海晨股份（300873）主营业务为制造业企业提供ToB的一体化供应链物流综合解决方案及运营服务

海晨股份2022三季报显示，公司主营收入13.1亿元，同比上升25.95%；归母净利润3.29亿元，同比上升33.56%；扣非净利润2.45亿元，同比上升43.59%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入4.55亿元，同比上升19.61%；单季度归母净利润9461.11万元，同比上升17.68%；单季度扣非净利润8735.42万元，同比上升43.86%；负债率26.58%，投资收益1791.13万元，财务费用-5884.39万元，毛利率28.44%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家；过去90天内机构目标均价为43.21。

以下是详细的盈利预测息

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1330.93万，融资余额减少；融券净流入1.31万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，海晨股份（300873）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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