国元证券给予安克创新买入评级

国元证券股份有限公司许元琨近期对安克创新进行研究并发布了研究报告《安克创新2023年半年度报告点评业绩稳健增长，自有平台表现亮眼》，本报告对安克创新给出买入评级，当前股价为86.42元。

　　安克创新(300866)　　事件　　公司发布半年报2023年半年度公司营收70.66亿元，同比增长20.01%；分别实现归母/扣非归母净利润8.20/5.45亿元，同比分别增长42.42%/78.02%。其中，Q2单季度公司实现营收37.01亿元，同比增长22.43%；归母/扣非归母净利润分别为5.14/3.00亿元，同比分别增长36.42%/103.13%。　　充电类产品贡献主要增量，境内市场实现高增　　分品类来看，23H1充电类/智能创新类/无线音频类/其他分别实现营收34.83/19.46/15.63/0.74亿元，同比2022年同期分别增长18.29%/16.66%/29.11%/14.64%，其中充电类产品贡献最大营收增量（45.72%）。分地区来看，23H1公司境外/境内分别实现营收67.95/2.71亿元，同比分别增长19.61%/31.05%，在北美、欧洲、日本等成熟市场实现稳健经营的同时境内市场实现高增。　　费用控制稳定，盈利能力处上升通道　　盈利能力方面，2023H1公司毛利率/归母净利率分别为43.18%/11.61%，同比分别增加3.81/1.83pct。期间费用方面，23H1公司销售/管理/财务/研发费率分别为21.29%/3.09%/0.95%/8.48%，同比分别增减0.83/-0.40/0.66/0.87pct；其中研发投入增加系研发项目以及研发人员工资薪酬增加导致。　　运费回落叠加人民币贬值促进出口业绩增长，自有平台业绩表现亮眼　　公司为全球化知名消费电子品牌企业，23H1境外收入占公司营收96.17%,后续有望受益于疫后海运费边际回落叠加人民币较美元/欧元贬值等影响因素。渠道端，公司持续完善“线上+线下”全渠道销售格局，23H1线上渠道营收同比增长28.30%，其中第三方平台中除亚马逊外的平台合计实现收入4.56亿元，同比增长36.04%；自有平台中公司六大独立站合计实现收入4.56亿，同比增长112.59%，业绩均表现亮眼，未来有望进一步扩大自身市场份额。　　投资建议与盈利预测　　公司为消费电子出海优质标的，各品类产品矩阵不断完善，且自有渠道占比持续提升，我们看好公司长期发展。预计公司2023-2025年分别实现营收169.27/199.39/227.84亿元，归母净利润为14.37/16.61/19.39亿元，EPS为3.53/4.09/4.77元/股，对应PE为23.61/20.42/17.49倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　汇率波动风险，全球经济、政治环境变化和贸易摩擦的风险，竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券李跃博研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.56%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.92亿，根据现价换算的预测PE为25.04。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为97.87。

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