品胜电子谋上市来迟的不止IPO

作者苏杭

出品洞察IPO

最近一段时间，共享充电宝涨价的话题引起了不少讨论，很多消费者表示，面对共享充电宝充电慢、收费高等问题，不得不重新拾起随身携带充电宝的习惯。

近日，堪称充电宝行业“老大哥”的广东品胜电子股份有限公司（以下简称“品胜电子”）深市主板IPO正式获受理，保荐机构为中证券。

这位昔日的充电宝行业领头羊，却屡屡错过风口，转型也是动作迟缓，面对收入增长的停滞，品胜电子准备出什么招应对？

主要产品全面收缩，维修业务疑云密布

品胜电子是一家专注于消费电子领域的制造商和品牌商。

目前，品胜电子的产品及服务包括充电系列，主要为充电器、数据线、移动电源及排插；手机内配，主要为内置电池及屏幕总成；创新电子，主要为钢化膜、手机壳、小风扇及耳机等；以及服务类业务，包含品牌授权和安装维修等。此外，品胜电子还提供ODM及OEM服务。

其中充电系列仍然是主要的收入来源，但近些年收入及占比逐渐降低。

2020年-2022年（“报告期内”），品胜电子的营业收入分别为11.42亿元、13.28亿元、13.29亿元，2022年营收增幅仅0.03%。同期其净利润分别为1.02亿元、1.01亿元、9714.03万元。

报告期内收入分别为5.92亿元、7.86亿元、7.8亿元，占比从37.97%下降到31.50%再到31.14%。

近几年，在消费者电子产品更新频率下降以及快充技术的发展下，充电器及数据线、移动电源的需求也随之有所下降。

事实上，不仅是充电系列，品胜电子的手机内配及OEM、ODM服务在2022年迎来了全面收缩。靠着创新电子以及服务类业务才勉强保持住了微弱的增长。

图片来源品胜电子招股书

招股书中，品胜电子表示，公司手机内配产品的销售总额和占比有所下降，主要系报告期内，线下维修市场因经济环境等因素有所萎缩，市场整体维修产品需求有所减少，进而导致公司手机内配产品中内置电池销售规模下降。

品胜电子于2017年推出手机内配业务，即提供手机电池及屏幕模组，依托“品胜快修”门店，为购买的消费者提供到店或上门安装服务。

2020年7月31日，品胜电子将公司实际控制人赵武曾经持股80%的四川千机网科技有限公司（“千机网”）合并，千机网将此前从事的为品胜电子销售的电池、屏幕提供安装服务、售后服务等业务向品胜电子子公司四川亲零转移。

“品胜快修”天猫旗舰店显示，目前国内有2万余家门店，不过该数字并不明确，因为一些商品的详情页门店数量则显示为1万余家。从消费者晒出的门店照片看，其中一部分为品胜产品的销售门店，一部分则是电子产品维修店。

不过，对于这项业务，招股书中并未给出更多息，甚至对“品胜快修”只字未提，相关新闻报道也近乎为零，品胜电子讳莫如深的态度令人不解。

在黑猫投诉平台上，品胜电子的累计投诉量为500条，其中除了充电器爆炸起火、充电宝鼓包、产品出现故障以及售后等问题的投诉外，还有一些投诉引起了《洞察IPO》的注意，就是关于品胜电子的手机电池及屏幕维修的投诉。

有消费者表示，其在品胜电子指定的维修店更换手机屏幕后，仅三个月屏幕就再次失灵，还有更换电池导致屏幕损坏，更换后的电池鼓包，甚至是屏幕被调换等。

图片来源黑猫投诉平台

IPO姗姗来迟，充电宝“开山者”增长停滞

1992年3月，23岁的赵武从成都512厂子弟学校辞职下海，到成都的一家电脑城开了一个代理国外电子产品的档口。

2003年，赵武南下深圳，创办品胜电子的前身，深圳市德先电子有限公司。

2004年，品胜电子为中国“7+2”南极登山探险队定制适应特殊环境的充电装备，也据此研制出早期的“充电宝”产品。

可以说，品胜电子和赵武算得上是国内移动电源行业“开山立派”的人物。

但早期的功能机大多电池容量较大，续航长且可拆卸，对移动电源需求不强。

直到2010年，苹果推出的iPhone 4风靡全球，其采用不可拆卸电池也逐渐成为市面上智能手机的主流设计，作为“备用电池”的移动电源此时才显现出作用。

品胜电子也因踩中风口销量起飞。据报道，其曾在2011年至2013年连续三年成为国内移动电源销量冠军。

在此期间，“手机充电配件三巨头”的另外两家，安克创新（2011年）以及绿联科技（2012年）先后成立。

不过，成立最早的“老大哥”品胜电子却是最晚拥抱A股市场的。

安克创新于2020年8月登陆创业板，绿联科技2022年6月递交创业板上市申请，目前已过会。

而品胜电子动作迟缓之处还不止于此。

由于成立时国内互联网电商行业正发展得如火如荼，安克创新、绿联科技的业务都从线上起步，坐上了电商平台发展的“火箭”。

品胜电子却错过了这一风口，彼时其还在打造以线下为主的经销网络。2020年，品胜电子共有3805家经销商，其中3750家为线下经销商。

反倒是近几年，在同行们忙着发展线下销售网络时，品胜电子又决定削减线下经销商，向线上转型。到2022年，其线下经销商数量已减至3036家，线上经销商则增至80家。

图片来源品胜电子招股书

由于B2C毛利率较高，报告期内，品胜电子虽然自主生产的比例更高，但毛利率却显著低于主要采用OEM、ODM模式及外协生产的安克创新及绿联科技。

图片来源品胜电子招股书

此外，由于前期销售渠道以线下为主，受到市场竞争加剧、消费者需求变动速度加快、数码3C配件产品的销售渠道快速向线上转变等影响，品胜电子报告期前存在部分产品的销售情况不及预期的情形。

这导致了公司存货跌价准备计提比例显著高于同行业可比公司，报告期各期末，公司存货跌价准备分别为7460.69万元、5068.34万元和1804.61万元，占存货账面余额的比重分别为27.10%、23.70%和10.19%。同期，同行业可比公司几乎能将该数值控制在10%以下。

转型动作迟缓，储能产品做解药？

根据QY Research发布的统计数据，2018年以来，中国3C智能周边产品的市场规模始终保持上涨，即使在全市场增长势头被打断的2020年，也保持了细微的增长。

图片来源品胜电子招股书

与此同时，安克创新、绿联科技的国内业务也都有一定程度的增长。据此推测，品胜电子增长停滞的症结多半不在于行业，而在于自身。

一方面，作为“充电宝”行业的老大哥，品胜电子在技术上的进步乏善可陈。

截至2023年3月10日，品胜电子的专利总数为1023项，其中发明专利7项，实用新型99项，最新的发明专利申请时间停留在2016年。

而截至2022年末，作为同行业可比公司的公牛集团累计有效专利授权2379项；安克创新全球范围内专利总数约1201项，其中103件为发明专利；奥海科技已获得专利525项，其中发明专利56项；绿联科技专利总数超过1300项。

产出少的原因之一是研发投入较少，报告期内品胜电子研发费用分别为4451.57万元、4803.63万元、4957.27万元，研发费用率分别为3.90%、3.62%、3.73%，低于可比公司平均值。

图片来源品胜电子招股书

另一方面，品胜电子近几年做出的尝试总是给人慢半拍的感觉。

同行业的安克创新和绿联科技不甘于只在国内“卷”，早在2013年前后就相继出海，凭借国内完备的供应链及低价的优势，海外业务取得了大幅增长。安克创新2022年收入142.51亿元，其中96%来自海外，绿联科技2021年收入34.46亿元，海外业务占比约46%。

而品胜电子却没有吃到这块肉，报告期各期，其境外的线下经销渠道收入分别仅为2273.08万元、2022.88万元、2266.45万元。

2019年，品胜电子发布“PISEN MORE”生态圈战略，让合格供应商使用品胜商标，但时至今日甚至连在收入中单列一项都不能，只能和维修服务挤在“服务类业务”中。

2020年，上马口罩生产业务，但仅在年初生产了少量口罩。2020年末，口罩产品价格明显下降，产品市场需求疲软，公司不得不对一批口罩机计提减值准备，导致2020年计提固定资产减值准备1360.01万元。

在共享经济遇冷的2021年，品胜电子发布共享充电宝品牌“闪葱”。相关运营子公司成都闪葱截至2022年末净资产为-1102.55万元，2022年收入仅1938.83万元，全年净亏损812.53万元。

2022年终于算赶上了一个风口，发布了便携和家用储能产品线。在近期的涿州强降雨中还参与了救灾行动。

《证券日报》8月8日报道，品胜电子紧急调运了一批“停电宝”、户外电源等供电物资，组织供电保障队奔赴涿州的各个安置点，为受灾群众免费提供应急供电服务和生活援助。

不过，近期市场上疯传的“新能源行业尤其是和储能相关的未来一段时间都不批准上市”，虽然被有关部门辟谣，但有这样的谣言传出，或多或少也反映了目前相关企业的一些困境。

此外，在本次发行拟募集的7.57亿元资金中，品胜电子拟将4.19亿元用于“深圳生产基地搬迁扩建项目”，品胜电子计划通过项目的实施，加强在大功率电源适配器、储能电源及智能家居等前沿产品领域的产能布局。

看起来还不错，但在“品牌建设及市场推广项目”中，品胜电子计划分36个月投入1.38亿元拟募集资金，通过天猫/京东旗舰店推广、品牌推广、媒体广告等方式进一步强化公司品牌影响力，提升公司市场开拓及营销能力。

2023年了，市场推广重点还放在天猫和京东旗舰店上，在抖音、快手、小红书上卷生卷死的品牌们看了恐怕都要投来不解的眼神。

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