华鑫证券给予美畅股份买入评级

华鑫证券有限责任公司张涵,臧天律近期对美畅股份进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告量利齐升推动业绩高速增长，母线自供助力公司降本》，本报告对美畅股份给出买入评级，当前股价为42.73元。

　　美畅股份(300861)　　事件　　美畅股份于7月14日发布2023半年度业绩预告2023H1公司实现归母净利润8.7-9.1亿元，同比增长30.59%-36.59%；实现扣非净利润8.3-8.7亿元，同比增长32.92%-39.33%。2023Q2公司实现归母净利润4.9-5.3亿元，同比增长28.60%-39.08%，环比增长29.39%-39.93%；实现扣非净利润4.7-5.1亿元，同比增长31.82%-43.05%，环比增长30.25%-41.35%。　　投资要点　　业绩表现亮眼，2023Q2盈利能力环比提升　　2023H1公司实现归母净利润8.7-9.1亿元，同比增长30.59%-36.59%，实现扣非净利润8.3-8.7亿元，同比增长32.92%-39.33%。公司业绩稳步增长，主要系公司产能持续扩充、产品销量稳步提升，叠加下游市场需求旺盛所致。公司碳钢金刚线Q2出货2809万公里，环比提升13%；钨丝金刚线出货341万公里，环比提升63%。以业绩预告中值测算，公司2023Q2单公里净利为16.2元/公里，环比提升2.1元/公里，盈利能力明显提升。　　产能有望进一步提升，母线自供助力公司降本　　公司目前建成投产金刚线细线产线共计751条，同时还有210条正在建设，预计今年年底能够全部建成投产，预计今年三季度末产能会达到1,600万公里/月，到年底全部设备投产则产能会达到1,800万公里/月，年产量14000-18000万公里，产能进一步提升。　　在建设产线的同时，公司积极推动产线效能提升改造，自研的十五线机生产效率较原十二线机提升约25%。同时公司自制母线自供比例在第二季度达到40%，至第二季度末接近50%，自制母线使金刚线成本降低25%-30%。　　钨丝金刚线出货量增长，有望享受技术溢价红利　　公司在原黄丝-碳钢丝技术路线之外，同步开展钨丝金刚线投产销售，2023Q2钨丝金刚线销量341万公里，环比增长63.12%。钨丝金刚线作为凝聚了最新研发成果的产品，其在投入市场的前期具有技术溢价，公司有望通过快速抢占市场享受技术溢价红利。　　盈利预测　　预测公司2023-2025年收入分别为46.8、56.6、69.6亿元，EPS分别为4.34、5.00、5.88元，当前股价对应PE分别为10.0、8.7、7.4倍，维持“买入”投资评级。　　风险提示　　原材料价格上涨；产品销量不及预期；行业竞争加剧；大盘系统性风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券姚遥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.01%，其预测2023年度归属净利润为盈利21.04亿，根据现价换算的预测PE为9.9。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级7家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，美畅股份（300861）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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