[锋尚文化]2022年三季报点评疫情影响业务进度，关注明年亚运会等项目落地

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锋尚文化(300860)

事件

公司发布 2022 年三季报。

点评

亚运会等重要项目延期影响业绩，关注明年项目落地

2022 年前三季度，公司实现营业收入 2.37 亿元，同比减少 24.57%；实现归母净利润 4869.45 万元，同比减少 50.97%。 主要为疫情影响新签订单以及部分已签约项目演出及建设进度，如重点项目杭州亚运会延期至 2023 年举办。前三季度投资收益为 0.75 亿元，主要为部分出售曲江文旅股票，公允价值变动收益为 0.21 亿元，主要为持有曲江文旅股票浮动盈余。 单三季度，公司实现营业收入 8988.21 万元， 同比减少 6.65%，环比上季度大幅提升，主要为公司承接陕西省运会、甘肃省运会等项目举办。

在手订单量较为充足， 加快布局虚拟演艺

截止 2022 年三季报，公司合同负债为 3.09 亿元，较中报增长了 10%。 截至 2022 年 6 月 30 日，公司在手订单金额为 8.27 亿元，并于 7 月中标长安乐剧院驻场秀演节目，中标金额 1.12 亿元， 累计在手订单 9.39 亿元， 为后续业绩释放做好储备。 虚拟演艺业务方面， 7 月公司中标“咪咕公司 2022年世界杯音乐盛典项目”，负责项目的内容创意设计及制作，负责虚拟空间场景、人物形象制作，以及云观演体验及游戏内容制作，进一步提升制作线上虚拟演绎项目的能力。

投资建议与盈利预测

公司以创意设计为核心，利用丰富项目经验作为背书建立品牌优势，整合上下游资源，打造全产业链整体服务商。文化演艺业务进一步打开下沉市场，积极拓展商业演出市场。文旅演艺业务积极探索 To C 端业务，提高业务稳定性。 考虑到疫情对于公司项目进程产生影响， 我们预计公司 2022-2024年实现归母净利润 0.68/4.01/4.64 亿， EPS0.49/2.92/3.38 元/股，对应PE100x/17x/15x，维持“增持”评级。

风险提示

疫情反复风险、国家重大项目执行风险、高端创意人才不足风险、核心人员流失风险等

来源[国元证券|李典,路璐]