政策机遇来临！机构看好中药行业这些细分方向？

脱水回顾

红11月开启！在11月的头5个交易日里，市场迎来了筑底反弹。不知道大家都抓到自己心仪的个股了吗？反正，研报菌是又给大家挖到了不少“好货”。11月1日行业篇中分享的小金属“镁”，这两天迎来了报复性修复上涨行情，文中提到的云海金属发文后期间最大涨幅已经达到了16.41%。精选个股方面，同为11月1日分享的帝奥微，发文后期间最大涨幅也超过了15%。另外，还有分享的工业母机概念股纽威股份、汽配的新泉股份等，发文后也都有不错的表现。

都说相遇是一种缘分，大家如果认准了脱水研报，那记得每天都要来看哦~11月才刚开始，后面机会多多~点赞加关注，这里每月都会有惊喜！

今日内容

Ⅰ

政策机遇来临！机构看好中药行业这些细分方向？

2021年，中成药和中药饮片行业在我国医药行业的收入占比分别达到17%和7%，在我国医药行业占据了举足轻重的地位。

十八大以来，国家多次出台政策支持中医药发展，将中医药发展规划上升至国家层面。从市场投资角度，机构建议关注中药创新、中药配方颗粒和中医药连锁诊疗等细分领域。

作为中药政策受益的3大细分方向，一一来看，首先中药创新方面，去年国办《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》中明确指出相关部门要建立中药新药进入快速审评审批通道的有效机制，推动中药创新研究，带动中药产业升级，激发产业发展活力。近年来，中药年新批新药数量大幅增加。2021年获批上市中药新药达12件，超过过去5年获批量总和。

其次，中药配方颗粒市场方面，2021年我国中药配方颗粒市场规模达到252.45亿元，同比增长32.87%。近年来行业增速明显快于整体中药工业。目前中药配方颗粒正处在新旧政策交替的特殊时期。中长期看，行业在供需及支付拉动下的扩容较为确定。目前，6家国家级试点企业占据超80%以上的中药配方颗粒市场，无论是国标还是省备案数均稳居前列。机构看好在配方颗粒领域耕耘多年，具备较强先发优势的企业在未来受益于行业的扩容。

再者，配套的中医药服务能力的提升也是重要的政策目标之一。疫情前，中医药诊疗服务保持着较快的发展速度。2019年我国中医诊断及治疗服务市场规模约2921亿元，同比增长29.2%，预计2019-2030 年年复合增长率约18.2%，显著高于我国中医大健康产业2019-2030年年复合增长率11.3%，显示了较高的成长性。

虽然2020年开始受疫情冲击影响，中医诊疗服务提供商的门诊人次下降为10.58亿，但占我国医疗健康服务行业总诊疗人次比重从2019年的13.3%进一步提升至13.7%。根据数据预测，到2030年，这一比重将提升至20%附近。随着老龄化进程加快、健康意识提升等多因素推动下，机构判断未来我国中医诊疗服务有望继续保持较快发展。

综上，中药行业正处于力度较大的政策机遇期。经过政策梳理、符合未来政策导向来看，具备一定商业化基础的平台型中药龙头企业、拥有渠道积累等资源基础的先发中药颗粒公司以及中医诊疗服务连锁单位有望迎来快速发展。

上市公司中，以岭药业是专利创新中药研发企业，在感冒用药/清热类销售额排名前二。康缘药业同为现代中药领军企业，是拥有独家创新品种最多、独家医保品种最多的创新中药企业之一。另外，在中药配方颗粒领域，红日药业是中药配方颗粒龙头之一，全资子公司康仁堂中药配方颗粒产品超过600种，基本涵盖了中医临床使用频率最高的所有品种。华润三九拥有知名医药品牌“999”，中药配方颗粒是公司发展业务。

Ⅱ

高速成长的益生菌第一股，明星菌株+技术驱动打开空间！

科拓生物公司是一家研发、生产和销售益生乳酸菌及其制品以及复配食品添加剂,提供整套产品解决方案，多年来同下游知名乳企紧密合作，近年来公司完成收购进军益生菌行业，相关业务高速增长。

标签复配食品添加剂龙头、益生菌业务、股权激励、菌株资源库

看点一复配食品添加剂龙头

公司是一家主要从事复配食品添加剂、食用益生菌制品以及动植物微生态制剂研发、生产与销售的高新技术企业，是国内复配食品添加剂细分市场龙头，被称作国内“益生菌行业第一股”。长期专注于食品配方、复配食品添加剂配方及相应工艺技术的研发，从事复配食品添加剂生产和销售，与下游食品生产企业紧密合作并为其提供或共同开发食品配方及相应工艺技术。

研报菌简评公司近年来公司完成收购进军益生菌行业，相关业务高速增长。

看点二益生菌业务

公司毛利率和净利率始终保持在较高水平，主要由于公司所从事的复配食品添加剂业务和益生菌相关业务均属于毛利率较高的行业。近年来公司毛利率和净利率呈上升趋势，毛利率从2017年46.9%提升至2021年50.3%，净利率从2017年25.1%提升至2021年30.0%，主要是因为毛利率更高的食用益生菌制品业务收入占比快速提高。

研报菌简评公司2017年以来，毛利率保持在46%以上，净利率保持在25%以上。

看点三业务布局

公司形成两个基础，三大系列的业务布局。近年来公司益生菌相关业务高速增长，根据公司2021年报，预计未来2-3年食用益生菌制品将成为公司收入占比最大、盈利能力最强、市场竞争优势最明显的板块。

研报菌简评公司研发起家，技术驱动，稳健发展，益生菌板块有望持续发力。

看点四股权激励

公司实施股权激励计划，绑定高管及核心人员利益，充分调动内部积极性，2021年激励董事、高管和核心技术人员共计22人，将公司发展同员工个人利益绑定，充分激励。2021年公司实现归母净利润1.1亿元，顺利达成业绩考核目标B，首次授予部分第一个归属期归属条件达成。

研报菌简评公司通过股权激励绑定核心员工利益，更好的激发员工主观能动性，有利于公司更好更长期的发展。

看点五菌株资源库

菌种资源库为筛选功能性益生菌打造坚实基础，公司拥有多个明星菌株，团队寻访26个国家地区，采集5000余份样品，分离收集乳酸菌超过32000株，涵盖乳酸菌33个属、138个种和亚种，完成20000株乳酸菌基因组测序，建成全球最大的乳酸菌种资源库，是进一步研发生产功能性益生菌的坚实基础。

研报菌简评公司菌株资源库丰富，拥有多个明星菌株。

参考资料

1、20221028-国开证券-中药行业专题报告政策机遇期来临，多细分领域有望快速发展

2、20220804-方正证券-科拓生物-300858-菌群理论广泛普及，技术驱动打开健康空间

3、20221103-东北证券-科拓生物-300858-研发为核，打造国产益生菌第一品牌

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