中航证券给予科思股份买入评级

中航证券有限公司裴伊凡近期对科思股份进行研究并发布了研究报告《量价齐升助力业绩高增，产能释放延续高景气》，本报告对科思股份给出买入评级，当前股价为55.69元。

　　科思股份(300856)　　事件公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利3.6-4亿元，同增170.95%-201.05%；扣非后归母净利3.5-3.9亿元，同增204.589-239.39%。　　需求回暖+成本优化+提价兑现+产能释放+市占率提升”，量价齐升共促靓丽业绩。①需求恢复国内外出行逐步放开，推动市场恢复到正常的供求水平，带动防晒需求回暖，优势产品销量显著提升；2成本优化公司境外业务占比较高，原油价格持续回落，物流成本下降，毛利率有听提升；③提价兑现21年四季度以来因原材料、海运价格上涨采取的产品价格上调措施逐步落地，前期涨价订单已经落地，价格剪刀差支撑公司的高盈利水平；③产能释放继续推进募投项目建设，公司整体产能利用率提升和新产品产能逐步释放；③市占率提升俄乌冲突影响欧洲供应商的供应安全和生产成本，如果能源危机长期持续，国内企业有望承接更多海外化学品订单，助推公司市占率的进一步提升。　　未来驱动①新的增长曲线募投项目布局高增长个护原料赛道，随着国内市场的持续快速发展和本土品牌的兴起，新品逐渐放量，带来新的盈利增长点②产品结构优化不断丰富合成香料和化妆品活性成分业务结构+高毛利新品产能释放+整体产能利用率爬坡；③行业高增红利Euromonitor预计2025年全球防晒化妆品市场规模将达到155.43亿美元，2021-2025年年均复合增长率达6.88%。目前我国已成为全球第二大国化妆品消费市场，防晒化妆品的市场需求持续提升，利好国内具备供应链优势的头部制造商　　投资建议公司作为全球防晒剂龙头企业，短期防晒剂市场需求旺盛叠加产品价格上行，中长期行业高景气、新品类持续放量、供应链优势等多因素驱动业绩持续高增。考虑需求回暖，我们上调22/23/24年公司归母净利润至3.73/4.44/5.13亿元，EPS分别为2.20/2.62/3.03元，对应目前股价PE分别为26/22/19倍，维持“买入”评级。　　风险提示疫情反复的影响、产品价格调整波动、新业务不及预期、进出口政策变化

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，达证券汲肖飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.26%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.24亿，根据现价换算的预测PE为42.8。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为79.68。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，科思股份（300856）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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