友发转债和明新转债申购建议及胜蓝转债配债分析

明天友发转债和明新转债发行，3月31日胜蓝转债发行，下面是简单分析。

01

可转债申购建议

友发转债

基本息评级 AA，发行规模 20.000 亿元，目前转股价值 91.37 元，转股溢价率 9.44%，纯债价值 91.27 元。

债券期限自发行之日起 6 年，即 2022 年 3 月 30 日至 2028 年 3 月 29 日。

债券利率票面利率第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年 1.80%、第六年 2.00%。到期赎回价为 112 元（含最后一期利息）。

转股起止日期 即 2022 年 10 月 10 日至 2028 年 3 月 29 日（如遇法定节假日或休息日延至其后的第 1 个工 作日；顺延期间付息款项不另计息）。

向下修正条款（下调转股价格）在本次发行的可转债存续期间，当公司股票在任意连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85% 时。

有条件赎回条款1)转股期内，A股股票连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%(含 130%)；2)当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足 3,000 万元时。

回售条款最后 2 个计息年度内，如果公司股票收盘价在任何连续 30 个交易日低于当期转股价格的 70%时；募集资金用途出现重大变化时。

公司简介正股友发集团，金属制品业，是国内最大的焊接钢管研发、生产、销售企业，连续 15 年产销量全国第一名。公司主营产品包括焊接圆管、镀锌圆管、方矩焊管、方矩镀锌管、钢塑复合管、螺旋焊管和不锈钢管等，广泛使用于供水、排水、供气、供热、消防工程、钢结构、建筑工程、装备制造等领域。

财务情况公司 2020 年实现营业收入 484.2 亿元，同比增长 8.20%；实现归母净利润 11.43 亿元，同比增长 32.22%。预计2021 年实现归母净利润 5.62 亿~6.32 亿元，同比增长 -50.87%~-44.74%。

募集资金用途本次募集可转债的资金用于如下用途。

1、唐山友发新型建筑器材有限公司焊接钢管、热浸镀锌盘扣脚手架、爬架加工项目；

2、补充流动资金。

股价短期情况跌到近期重要支撑位反弹。跌到历史最低点，目前没有继续下跌。

打新市场情绪尚可；公司质地尚可；债券评级 AA，尚可；转股溢价率 9.44%，一般；纯债价值 91.27 元，优秀；下修条款正常；有回售保护；股价短期走势较弱。

综上，申购评价给予★★★☆。

明新转债

基本息评级 AA-，发行规模 6.730 亿元，目前转股价值 100.00 元，转股溢价率 0.00%，纯债价值 83 元。

债券期限自发行之日起 6 年，即 2022 年 3 月 30 日至 2028 年 3 月 29 日。

债券利率票面利率第一年 0.4%、第二年 0.6%、第三年 1.0%、第四年 1.5%、第五年 2.5%、第六年 3.0%。到期赎回价为 115 元（含最后一期利息）。

转股起止日期 即 2022 年 10 月 10 日起至2028 年 3 月 29 日止（如遇法定节假日或休息日延至其后的第一个工作日，顺延期间付息款项不另计息）。

向下修正条款（下调转股价格）在本次发行的可转债存续期间，当公司股票在任意连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85% 时。

有条件赎回条款1)转股期内，A股股票连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的 130%(含 130%)；2)当本次发行的可转换公司债券未转股余额不足 3,000 万元时。

回售条款最后 2 个计息年度内，如果公司股票收盘价在任何连续 30 个交易日低于当期转股价格的 70%时；募集资金用途出现重大变化时。

公司简介正股明新旭腾，皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业，主营业务是汽车革的研发、清洁生产和销售。公司是汽车内饰皮革龙头，是技术领先的汽车内饰真皮制造企业。公司为国内一众主流整车厂供应汽车内饰，包括一汽大众、上汽通用、上汽大众、上汽通用五菱、吉利、长城、长安、比亚迪、奇瑞、一汽轿车、广汽等等。

财务情况公司 2020 年实现营业收入 8.08 亿元，同比增长 22.81%；实现归母净利润 2.21 亿元，同比增长 22.97%。2021 年实前三季度现营业收入 5.74 亿元，同比增长 1.19%；实现归母净利润 1.43 亿元，同比增长 -10.25%。

募集资金用途本次募集可转债的资金用于如下用途。

1、明新孟诺卡（江苏）新材料有限公司年产800万平方米全水性定岛超纤新材料智能制造项目；

2、补充流动资金 。

股价短期情况股价创新低，近期止跌。

打新市场情绪尚可；公司质地尚可；债券评级 AA-，一般；转股溢价率 0.00%，尚可；纯债价值 83 元，尚可；下修条款正常；有回售保护；股价短期走势一般。

综上，申购评价给予★★★★。

申购评价体系（略有调整）满星五颗星★★★★★。三星及以上顶格申购；三星以下放弃申购。

对应预计上市首日价格三星100-110元；三星半110-120；四星120-130元；四星半130-140元；五星140元以上。

02

可转债配债分析

胜蓝转债

目前百元股票含权 9.78 元，一般，转股溢价率 3.53%。

配债情况每股可配售 2.2162 元胜蓝转债。

买入 1 手（100股）胜蓝股份，可配售100*2.2162=221.62元胜蓝转债，大概需要 2265 元，预计可配 2 张胜蓝转债；

买入 2 手（200股）胜蓝股份，可配售200*2.2162=443.24元胜蓝转债，大概需要 4530 元，预计可配 4 张胜蓝转债；

买入 3 手（300股）胜蓝股份，可配售300*2.2162=664.86元胜蓝转债，大概需要 6795 元，预计可配 7 张胜蓝转债；

买入 4 手（400股）胜蓝股份，可配售400*2.2162=886.48元胜蓝转债，大概需要 9060 元，预计可配 9 张胜蓝转债；

买入 5 手（500股）胜蓝股份，可配售500*2.2162=1108.1元胜蓝转债，大概需要 11325 元，预计可配 11 张胜蓝转债。

其他金额可以自己计算一下。

风险提示本文所提到的观点仅是个人思考交流，不构成买卖建议，风险自担哦。