摆渡人之歌
东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,徐铖嵘近期对帝科股份进行研究并发布了研究报告《2023 年报点评N型占比大幅提升,LECO逐步放量》,本报告对帝科股份给出买入评级,认为其目标价位为117.00元,当前股价为77.77元,预期上涨幅度为50.44%。
帝科股份(300842) 投资要点 事件公司发布2023年报,实现归母净利润3.86亿元,同增2336.51%;扣非净利润3.43亿元,同增2829.96%。其中2023Q4归母净利润0.93亿元,同比+396.17%,环比+3.3%;扣非净利润0.96亿元,环减11.93%,业绩符合预期。 N型占比大幅提升、P银浆降价+减值影响盈利2023年公司银浆销售1713.6吨,同增137.9%;其中N型银浆销售1008.5吨,占58.9%,处行业领导地位。其中2023Q4销售595吨,环增约25%;其中N型约474吨,占比80%,环比提高22pct。2023Q4毛利率约11.1%,测算加工费(单kg毛利)约655元/kg,受益于N型产品结构提升,加工费环比提升71元/kg。2023Q4PERC电池盈利承压,P银浆加工费降至300元/kg+计提用减值,导致损失盈利。我们预计2024年出货约2500+吨,2024Q1出货有望持平,TOPCon占比至80%+,且LECO银浆逐步上量。 LECO逐步上量、研发持续投入LECO可提升TPC电池效率0.2pct+,下游改造共识强。公司LECO银浆2023Q4业绩贡献仍不明显,预计2024H1逐步放量,且目前LECO较常规TPC银浆溢价200+元/kg,支撑2024年银浆盈利。公司2023年研发费用3.1亿,较上年同增169.5%,持续积累技术储备。TPC全套银浆份额处领导地位;HJT低温银浆及银包铜浆料已实现大规模出货;IBC浆料不断完善迭代,实现持续供货。同时公司积极布局钙钛矿/晶硅叠层用超低温固化浆料。 盈利预测与投资评级公司是国产TOPCon银浆龙头企业,24年TOPCon出货占比将继续提升,我们预计公司2024-2026年归母净利润可达6.5/8.2/9.9亿元(较前值维持),同增69%/25%/21%。给予2024年18xPE,目标价117元,维持“买入”评级。 风险提示原材料上涨超预期、需求增长不及预期、竞争加剧等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司陈显帆研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.61%,其预测2024年度归属净利润为盈利6.52亿,根据现价换算的预测PE为12.18。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为92.6。
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东吴证券给予帝科股份买入评级,目标价位117.0元
东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,徐铖嵘近期对帝科股份进行研究并发布了研究报告《2023 年报点评N型占比大幅提升,LECO逐步放量》,本报告对帝科股份给出买入评级,认为其目标价位为117.00元,当前股价为77.77元,预期上涨幅度为50.44%。
帝科股份(300842) 投资要点 事件公司发布2023年报,实现归母净利润3.86亿元,同增2336.51%;扣非净利润3.43亿元,同增2829.96%。其中2023Q4归母净利润0.93亿元,同比+396.17%,环比+3.3%;扣非净利润0.96亿元,环减11.93%,业绩符合预期。 N型占比大幅提升、P银浆降价+减值影响盈利2023年公司银浆销售1713.6吨,同增137.9%;其中N型银浆销售1008.5吨,占58.9%,处行业领导地位。其中2023Q4销售595吨,环增约25%;其中N型约474吨,占比80%,环比提高22pct。2023Q4毛利率约11.1%,测算加工费(单kg毛利)约655元/kg,受益于N型产品结构提升,加工费环比提升71元/kg。2023Q4PERC电池盈利承压,P银浆加工费降至300元/kg+计提用减值,导致损失盈利。我们预计2024年出货约2500+吨,2024Q1出货有望持平,TOPCon占比至80%+,且LECO银浆逐步上量。 LECO逐步上量、研发持续投入LECO可提升TPC电池效率0.2pct+,下游改造共识强。公司LECO银浆2023Q4业绩贡献仍不明显,预计2024H1逐步放量,且目前LECO较常规TPC银浆溢价200+元/kg,支撑2024年银浆盈利。公司2023年研发费用3.1亿,较上年同增169.5%,持续积累技术储备。TPC全套银浆份额处领导地位;HJT低温银浆及银包铜浆料已实现大规模出货;IBC浆料不断完善迭代,实现持续供货。同时公司积极布局钙钛矿/晶硅叠层用超低温固化浆料。 盈利预测与投资评级公司是国产TOPCon银浆龙头企业,24年TOPCon出货占比将继续提升,我们预计公司2024-2026年归母净利润可达6.5/8.2/9.9亿元(较前值维持),同增69%/25%/21%。给予2024年18xPE,目标价117元,维持“买入”评级。 风险提示原材料上涨超预期、需求增长不及预期、竞争加剧等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司陈显帆研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.61%,其预测2024年度归属净利润为盈利6.52亿,根据现价换算的预测PE为12.18。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级6家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为92.6。
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