迈克2022年全年业绩数据和2023年增长探讨

         迈克2021年销售额39.8亿（自主产品23亿，其中含新冠的7.16亿；代理产品16.35亿），利润9.57亿，利润中自主常规产品贡献6个亿上下，新冠在2个亿左右，代理1.6亿左右。在自主常规项目销售额组成结构上，生化6.17亿，免疫6.42亿，临检0.94亿。2021年数据就是这样，按照现在迈克18元，股价110亿来看，是否低估，自主产品贡献6个亿，给到25倍PE，其他新冠和代理白送，也要150亿+，除非迈克2023年包括以后自主产品持续出现负增长（小编认为目前公司的基本面和市场情况，绝对不可能），不然110亿的估值就是送钱；PS如果迈克到了180亿上下，股价到27元，安图还在60左右的位置，我就会认为安图的安全性和性价比要比迈克高了，所有的基本面和股价都是相对的，大家要的是赚钱

        那么2022年的悬念是迈克的自主产品还能保持增长吗，我们先看数据。2022年三季度，迈克销售额三季度总和27亿，利润6个亿。由于没有披露新冠和代理业务的细分情况，我们只能通过一些表述去推测，报告中提及第三季度的免疫和临检相较2021年三季度增长40%和70%，而新冠销售额和利润出现双杀（销售额下降20%多，利润下降20%多，四季度会下降更多）。再看一下半年报，半年报销售额17.8亿，利润4个亿，通过数字比较也能验证在三季度代理和新冠下杀的情况下，保住单季度2个亿利润说明自有常规业务增长可观。做个预测，粗略估计2022年年报净利润8个亿上下，而新冠和代理贡献利润在2个亿左右，自主常规业务利润能够维持6个亿左右，我认为即便是5.5个亿上下，便是符合预期，算是利好。如果自主常规业务利润超出6个亿，则是大利好。2022年除了新冠，整体市场受到疫情出现下滑是正常的。发光和临检2023年能否持续发力才是关注重点。财务数据分析非我所长，各位大神多指教。

       进入到相对熟悉的市场环节了，迈克生化、发光和临检的市场情况在2023年会有好转或突破吗。先说生化，2023年江西生化集采的落地，对生化占比不低的迈克一定会有压力，个人认为迈克生化2023年销售额能有一定增加或持平，利润贡献大概率会比2022年要下降一些，理由如下一. 本次集采并非23省一个时间落地执行，江西会在3月底前率先执行，其他各省会逐步推进，长三角一体的江浙沪皖都没参与，所以地区的逐步推行且非全国一起执行，给了不少的缓冲时间，中间的利润差能保留一部分；二.本次执行是26个项目，并非所有生化项目，对非集采生化项目会有影响，但不至于到集采项目的降价幅度，且医院和经销商拉扯，经销商和厂家拉扯，都会有时间差，这个也会给到厂家一些缓冲空间；三. 迈克作为头部的生化厂家，一定能够拿到很多被出清的小厂家份额，和迈瑞九强安图几家竞争，就看迈克能拿到多少份额了。这个对于头部都是最为关键也很难在此时评估出个结果，大体最大的赢家会是迈瑞安图，迈克也会吃到一部分。新产业亚辉龙生化稍晚，具体表现也要看2023年情况了，到时落地执行有新的情况再和大家作分享。在此做个感慨，生化一直靠前的迈克和九强，到现在这个时间点都没自己的自产2000速生化，后续的生化竞争我认为生化设备是非常关键的一个点。迈克现在流水线和生化都是和日立合作，目前头部的医院生化设备都是以进口设备为主，但随着生化试剂项目价格的大幅下降，设备成本的问题会越发凸显。国产哪家2000速设备质量好且成本低，未来优势最大，这点上迈瑞完胜，安图也不慢，今年国产2000出了，新产业的C系列还需要观察。迈克在现在竞争就是牺牲利润做补贴用日立生化，有差异化优势，但长期来说不看好，看看迈克2000速生化什么时候能出吧。市场变化很快，息传递也很快，希望迈克能够在生化有新的战略和惊喜。

      免疫是决定迈克2023年是否能够正增长，利润贡献能否达标的胜负手了。为什么头部三家是迈瑞安图新产业，就是因为发光这三家最强，销售盘子最大，利润最高，国产替换空间最足。群雄逐鹿，最终的王者一定是免疫发光的王者。发光的胜负手是600速这一系列的大发光和流水线的竞争了。详细应该在写头部三家的时候展开，这里只做迈克的发光情况，迈克发光业内戏称起了个大早赶了个晚集，迈克发光最早是酶促，后转直接发光，错失了中间最重要的2年。迈克发光在国内装机其实仅次于头部三家，和亚辉龙在二线头部。设备政策和试剂价格都优于头部三家，但特色项目较少。迈克现在也在大量做新项目的临床验证和注册，但在上海装机较少，还需要进一步观察。且生化集采后，大概率2024年全国的发光集采就会有动作，下一篇做安徽发光集采落地情况分享，到时再细化分析。迈克目前流水线政策也不错，有自有产线和日立产线，后续也可关注装机情况。但在这一块很难和迈瑞安图竞争了。迈克整体2023年的业绩和利润贡献我是偏乐观，毕竟装机量一直不小，且发光盘子足够大。

     临检市场其实很大，迈克有血球、血凝、糖化的设备和试剂，血球市场特别是高端市场，以前sysmex一家独大，现在迈瑞已经迎头赶上，在整个市场整体占有率上超过sysmex了，血球现在是两强格局。且血球市场太成熟了，迈克还有同类的帝迈等竞争，迈克是仿制的sysmex，在于其他厂家的竞争中，我还是看好迈克能成长为三四位的市场选手，原因在于打不过大哥，下面的小弟迈克还是有优势的，且迈克很重视临检市场的拓展，而除了迈瑞，其他几家对于临检的布局较弱。在现有盘子还小的情况下，看好2023年迈克血球的增长。血凝和糖化价格体系还是不错的，我认为2023年很难爆发，但能贡献出应有的增长和利润。细分领域的细化讨论我认为还是讲每家龙头的时候做细分沟通，那样比较有激情，比如后面是迈瑞安图新产业三家的发光博弈，其实很有意思。

      总体看，我个人对迈克2023年的增长还是偏乐观，但市场最终如何，我们且行且看。