3月24日山路转债申购 测绘转债上市

山路转债将于3月24日开启申购。

根据申购资料，山路转债的债券等级为AA+级，等级较好；发行规模为48.360亿，规模较大。转股价下修条件为“当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85%时”，下修条件较为严苛；有回售条款。

正股{山东路桥{000498}} 最近一个交易日（3月23日）的收盘价为8.11元，转股价为8.17元，转股价值为99.27。转股价值较低。

山路转债的期限为6.000年，其到期可收到总金额为112.60元，票面年化利率为2.00%，票面年化利率较低；将可转债作为纯债计算价值，假设年利率为4%，当前可转债的债券价值为88.99，纯债价值较低。

公司概况

山东高速路桥集团股份有限公司拥有公路工程施工总承包特级、市政公用工程施工总承包特级,工程设计公路行业、市政行业甲级,工程勘察工程测量专业甲级,工程监理房屋建筑工程、市政公用工程专业甲级,建筑工程、水利水电工程施工总承包一级,铁路工程、港口与航道工程施工总承包二级,公路路基工程、公路路面工程、桥梁工程、钢结构工程、公路交通工程(公路安全设施)专业承包一级,隧道工程专业承包二级,特种专业工程专业承包等资质,同时具有对外援助成套项目总承包企业资格。

公司两获国家科学技术进步奖,三获国家优质工程金质奖,六获鲁班奖,六获交通部优质工程奖,十三获李春奖,两获詹天佑奖,一获世界人行桥奖,多次获省部级优质工程奖和省部级科学技术奖。公司拥有一个国家级企业技术中心、十三个省部级科研平台,多项技术专利、工法获省部级科技奖并入选交通运输部重大科技创新成果库。

公司当前市值126.60亿，市盈率5.40，市净率0.81，净资产收益率20.38%。

主要经营范围

许可项目:建设工程施工;特种设备安装改造修理。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动,具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准)

一般项目:对外承包工程;土石方工程施工;货物进出口;建筑工程用机械销售;机械设备租赁;专用设备修理;技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广;工程技术服务(规划管理、勘察、设计、监理除外);特种设备销售;以自有资金从事投资活动;建筑材料销售;金属材料销售;建筑用钢筋产品销售;金属结构销售;水泥制品销售;砼结构构件销售;建筑用金属配件销售;非金属矿及制品销售;涂料销售(不含危险化学品);塑料制品销售;玻璃纤维及制品销售;石油制品销售(不含危险化学品);建筑防水卷材产品销售。(除依法须经批准的项目外,凭营业执照依法自主开展经营活动)。

主要财务数据

2022年度报告期内，公司实现营业收入6496557.65万元，同比增长12.94%；实现归属于母公司所有者的净利润为250421.55万元，同比增长17.30%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为237999.62万元，同比增长22.80%。

筹资用途

（1）国道 212 线苍溪回水至阆中 PPP 项目；

（2）石城县工业园建设 PPP 项目；

（3）会东县绕城公路、城南新区规划区道路工程项目、老城区道路改造工程PPP 项目；

（4）S242 临商线聊城绕城段改建工程项目；

（5）S246 临邹线聊城绕城段改建工程项目；

（6）阳市东部城区基础设施建设 PPP 项目；

（7）补充流动资金；

（8）偿还银行贷款。

风险提示

1、宏观及市场风险；2、工程劳务协作风险；3、经营活动现金流错配风险；4、项目业主集中度较高的风险；5、海外业务风险。

山东路桥股价走势

近八个月来，山东路桥股价已有31%左右的下跌幅度，短期内股价继续大幅回调的风险不大。

根据当前市场情绪及可转债交易行情，山路转债上市时预计会有20%的溢价，预计上市价值为119.20元。

山路转债为AA+级转债，目前转股价值较低，正股盈利能力较好，纯债价值较低，建议顶格申购。

测绘转债将于3月24日上市交易。

测绘转债债券等级为A+级，等级较好，发行规模为4.070亿，规模较小。其转债期限为5.945年，到期可收到现金总金额为120.10元，票面利率为3.13%，票面利率较低；将可转债作为纯债计算价值，按照年化利率4%计算，其纯债价值为95.12，纯债价值较低。

正股{测绘股份{300826}} 最近一个交易日（3月23日）的收盘价为14.97元，转股价为13.48元，转股价值为111.05。转股价值较高。

公司概况

南京市测绘勘察研究院股份有限公司是国家高新技术企业、江苏省软件企业。公司具备测绘甲级资质、工程勘察综合类甲级资质、城乡规划编制资质等,并通过了质量、环境、职业健康安全、息安全、企业研发、知识产权等多项管理体系认证。公司已形成地下管线探测建库运维一体化服务、地下空间开发利用(地下管廊智能化运营)、城市地图(集)编制、遥感应用(SAR/INSAR、地理国情普查与监测等)等优势专业,打造地理息综合应用支撑平台、轨道交通自动化监测平台、城市水务综合服务平台、园林(古木名树)管理系统、城建基础设施综合养护系统等具有行业影响力的产品及服务应用,为自然资源、规划、住建、城管、园林、环保、安全、地铁、供电、水务、人防、消防、财政、审计、考古、文保等数十个行业客户提供全市域时空息应用。

公司当前市值21.08亿，市盈率31.52，市净率2.10，净资产收益率2.79%。

主要财务数据

2022年度报告期内，公司预计实现归属于上市公司股东的净利润6900万元~7500万元，同比减少8.44%~15.77%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6180万元~6780万元，同比减少5.54%~13.90%。

测绘股份股价走势

近一年来，测绘股份股价一直在震荡调整中，目前股价已接近前期高点，短期内股价具有一定的回调风险。

根据当前市场情绪及可转债交易行情，测绘转债上市时预计会有10%的溢价，预计上市价值为122.16元