是谁改变了你
2022-03-25开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,陆帅坤对北鼎股份进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告2021Q4自主品牌延续高增长,带动盈利能力改善》,本报告对北鼎股份给出买入评级,当前股价为18.35元。
北鼎股份(300824) 自主品牌驱动2021年营收稳增长,静待盈利能力修复,维持“买入”评级 2021年公司实现营收8.47亿元(+20.84%),归母净利润1.08亿元(+8.11%)。2021Q4实现营收3.04亿元(+16.69%),归母净利润0.4亿元(+23.36%)。考虑到原材料价格仍处高位,我们下调2022-2023年盈利预测,新增2024年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润1.34/1.70/2.09亿元(2022-2023原值为1.38/1.79亿元),对应EPS为0.62/0.78/0.96元,当前股价对应PE为29.7/23.5/19.1倍,长期来看自主品牌成长性强,成本压力释放有望驱动盈利修复,维持“买入”评级。 2021Q4自主品牌延续亮眼表现,国内线下体验店渠道扩张初显成效 分业务看,2021年公司自主品牌/代工业务分别实现收入6.32亿元/2.15亿元,同比分别+26.15%/+7.5%,单季度来看2021Q4自主品牌营收同比+28.28%,维持较高增长。进一步拆分看2021年自有品牌海外市场营收同比+95.63%,品牌出海表现亮眼。分渠道看,2021年国内线上/线下渠道分别实现收入5.11亿元/0.63亿元,同比分别+18.18%/+60.99%,线下渠道增速明显主系自主品牌体验店扩张初显成效,2021年线下体验店营收同比+233.8%,精细化运营下单店收入有所提升。 自主品牌占比提升致2021Q4毛利率回升,带动盈利能力边际改善 受原材料价格上涨,2021年毛利率49.45%(-1.98pcts)。2021Q4毛利率50.08%(+3.37pcts),改善明显主系高毛利自主品牌占比提升。费用端,2021年销售/管理/研发/财务费用率分别为25.55%/8.09%/3.63%/0.57%,同比分别+1.69pcts/-0.05pcts/-0.14pcts/-0.15pcts,销售费用率上升主系公司加大品牌和渠道推广。综合影响下2021年净利率12.81%(-1.51pcts),2021Q4净利率13.01%(+0.71pcts)。 推出股权激励计划,看好长期自主品牌增长及盈利能力改善 公司披露限制性股票激励计划,激励对象包括高管及核心骨干等,同时对自主品牌营收和净利润增长提出较高要求。激励计划有望充分调动员工积极性,同时考虑到产品结构优化、原材料价格企稳回落,我们看好自主品牌发展及盈利修复。 风险提示行业竞争加剧;原材料价格上涨;海运运价维持高位等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西南证券龚梦泓研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.92%,其预测2021年度归属净利润为盈利1.22亿,根据现价换算的预测PE为32.77。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级9家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为18.75。证券之星估值分析工具显示,北鼎股份(300824)好公司评级为3.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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是谁改变了你
开源证券给予北鼎股份买入评级
2022-03-25开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐,陆帅坤对北鼎股份进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告2021Q4自主品牌延续高增长,带动盈利能力改善》,本报告对北鼎股份给出买入评级,当前股价为18.35元。
北鼎股份(300824) 自主品牌驱动2021年营收稳增长,静待盈利能力修复,维持“买入”评级 2021年公司实现营收8.47亿元(+20.84%),归母净利润1.08亿元(+8.11%)。2021Q4实现营收3.04亿元(+16.69%),归母净利润0.4亿元(+23.36%)。考虑到原材料价格仍处高位,我们下调2022-2023年盈利预测,新增2024年盈利预测,预计2022-2024年归母净利润1.34/1.70/2.09亿元(2022-2023原值为1.38/1.79亿元),对应EPS为0.62/0.78/0.96元,当前股价对应PE为29.7/23.5/19.1倍,长期来看自主品牌成长性强,成本压力释放有望驱动盈利修复,维持“买入”评级。 2021Q4自主品牌延续亮眼表现,国内线下体验店渠道扩张初显成效 分业务看,2021年公司自主品牌/代工业务分别实现收入6.32亿元/2.15亿元,同比分别+26.15%/+7.5%,单季度来看2021Q4自主品牌营收同比+28.28%,维持较高增长。进一步拆分看2021年自有品牌海外市场营收同比+95.63%,品牌出海表现亮眼。分渠道看,2021年国内线上/线下渠道分别实现收入5.11亿元/0.63亿元,同比分别+18.18%/+60.99%,线下渠道增速明显主系自主品牌体验店扩张初显成效,2021年线下体验店营收同比+233.8%,精细化运营下单店收入有所提升。 自主品牌占比提升致2021Q4毛利率回升,带动盈利能力边际改善 受原材料价格上涨,2021年毛利率49.45%(-1.98pcts)。2021Q4毛利率50.08%(+3.37pcts),改善明显主系高毛利自主品牌占比提升。费用端,2021年销售/管理/研发/财务费用率分别为25.55%/8.09%/3.63%/0.57%,同比分别+1.69pcts/-0.05pcts/-0.14pcts/-0.15pcts,销售费用率上升主系公司加大品牌和渠道推广。综合影响下2021年净利率12.81%(-1.51pcts),2021Q4净利率13.01%(+0.71pcts)。 推出股权激励计划,看好长期自主品牌增长及盈利能力改善 公司披露限制性股票激励计划,激励对象包括高管及核心骨干等,同时对自主品牌营收和净利润增长提出较高要求。激励计划有望充分调动员工积极性,同时考虑到产品结构优化、原材料价格企稳回落,我们看好自主品牌发展及盈利修复。 风险提示行业竞争加剧;原材料价格上涨;海运运价维持高位等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西南证券龚梦泓研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达90.92%,其预测2021年度归属净利润为盈利1.22亿,根据现价换算的预测PE为32.77。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级9家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为18.75。证券之星估值分析工具显示,北鼎股份(300824)好公司评级为3.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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