东方证券-汽车与零部件行业尾气排放标准升级，相关

东方证券-汽车与零部件行业尾气排放标准升级，相关公司有望迎来量价齐升，从排放标准国四到国五分析国六升级产业

不同车型排放标准升级国六尾气后处理技术路线。目前我国已推出第六阶段污染物排放限值标准（简称“国六”），该标准分国六a和国六b两阶段实施，达到排放标准尾气进行后处理，商用车尾气后处理技术路线选择国六排放标准DOC+DPF+SCR+EGR+ASC成柴油车主要技术路线之一。相比国五阶段，国六尾气后处理主流路线需新增EGR、DPF、DOC和ASC。TWC是汽油机三元催化器，新增了汽车尾气颗粒物数量（PN）的排放限值要求，加装GPF成为国六标准下主流技术，TWC+GPF成该标准下主流技术路线。

综合考虑轻卡、重卡销量，尾气后处理单车价值量提升及年降、渗透率等因素，预计2022年轻卡、重卡尾气后处理市场空间合计在318.4亿元左右；乘用车尾气后处理市场空间在494亿元左右。

国四排放标准升级至国五阶段，内资企业乘用车催化剂市占率2015-2017年2年时间提升了4.27个百分，达到2017年的32.60%。

重卡和轻卡SCR方面，外资企业和自主企业各占一定市场份额，现阶段外资企业市场份额较高，重卡、轻卡SCR方面，凯龙高科、艾可蓝分别占有一定市场份额。随着国六标准切换，内资企业凭借性价比优势，未来市占率有望提升。

尾气后处理产业链及相关公司。随着国六排放标准的临近，产业链相关公司有望受益。产业链上游来，蜂窝陶瓷方面，奥福环保、宜兴化机、南京柯瑞、凯龙高科旗下的凯龙蓝烽、国瓷材料收购的王子制陶均具有较强竞争力，

外资如美国康宁、日本NGK、日本电装的蜂窝陶瓷技术仍领先于国内企业；

活性氧化铝方面，国瓷材料和中国铝业均有生产；

沸石方面，国瓷材料旗下的江苏天诺和万润股份均有覆盖，

外资企业巴斯夫自产自供；

尿素箱方面，东莞正扬电子是艾可蓝和凯龙高科的供应商；

喷射泵方面，凯龙高科自产自用。

从产业链中游来，大多数厂商同时覆盖涂覆、封装两个环节，如内资的艾可蓝、凯龙高科、中自环保、合肥神舟、隆盛科技，

外资的博世、康明斯、佛吉亚、巴斯夫、优美科、庄万丰等。

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