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逆势布局 静待佳音 PE/VC迎来改革曙光

  • 作者:杨展成
  • 2019-11-29 18:30:30
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距离证监会宣布启动新三板全面深化改革已经过去1个多月,深化改革正在如火如荼进行。本次改革有三大关键词,定位、创新和联接,最大亮是通过精选层的设立,从而在内部打开了新三板的制度空间,外部打通了多层次资本市场的联系,补齐了市场的短板。

受此影响,新三板市场重现勃勃生机,三板各项指数累计上涨幅度明显,成交量、成交额环比大增,摘牌公司家数下降,定增市场重现活力,也给在此领域深耕多年的PE/VC机构带来了曙光。

三大指数成交翻番 定增重现活力

10月26日至今,做市指数、三板成指、三板龙头等各大指数均实现上涨。其中,三板做市指数累计上涨10.39%,创新成指累计上涨11.45%,三板活跃指数累计上涨16.12%,三板龙头、三板研发、三板医药指数累计涨幅均超过5%。

各大指数的成交量与成交额增长也十分明显。根据数据,10月26日以来,三板服务、三板龙头、三板医药指数日均成交量与日均成交额增幅最为明显,其中日均成交量分别环比增长204.67%、200.45%、190.73%,日均成交额分别环比增长169.02%、346.90%、160.70%。

三板做市指数与三板成指的表现与去年同期相比也大有变化。10月26日至今,做市指数与三板成指分别实现成交量6.88亿股、8.04亿股,分别同比增长154.25%、109.47%,成交额分别为35.90亿元、42.11亿元,分别同比增长273.39%、220.54%。

定增市场在11月份有了明显的好转。以首次公告日为准,11月份新增定增预案61起,总融资金额达43.44亿元。而今年以来,除了1月份新增定增预案达71起以外,2月至10月的单月新增定增方案均不及11月。实施完成方面,11月以来完成定增58起,总融资金额12.56亿元,高于10月份的36起、8.58亿元的表现。

改革进行中 PE/VC迎来新机遇

新三板摘牌潮是今年的关键词,已有近1800家企业选择离开。同时,科创板的设立又为新三板公司提供了一条道路。为谋出路,新三板企业转板热情高涨,为科创板输送了不少“考生”。如今改革箭在弦上,不少企业和投资机构选择继续坚守,因为到了成功的曙光。

11月18日,贝斯美登陆创业板第二日一字涨停。随着该股正式在A股上市,在新三板“陪跑”的多家创投机构终于等来了退出的机会,部分机构是在2017年通过新三板定增认购贝斯美定增股份进行参股投资。

今年也是IPO“上市年”,近50家公司成功过会,在这背后,坚守已久的创投、私募机构终于等到了丰收的季节。日前,久日新材股价出现破发,不过该股背后的知名创投机构持股市值已经暴增。截至目前,46家新三板公司IPO申请过会。这近50家公司背后的创投、私募机构,成为挂牌公司转板热的“赢家”。知名创投机构深圳市创新投集团、达晨创投等现身多只转板股。

近期登陆科创板的久日新材、杰普特,以及首批科创板上市的西部超导,均出现了深圳市创新投集团的身影。两只转板股上市时,深圳市创新投集团持有久日新材542万股,占该公司股本比例为4.88%,持有杰普特276万股,持股比例为2.99%。

久日新材、杰普特在科创板上市后,分别出现走弱跌破发行价的现象,一度引发市场的关注。从目前股价表现来,久日新材最新价报60.05元,远高于该公司在股转系统挂牌时的最高成交价30元。

实际上,久日新材在股份代办系统挂牌前,深圳市创新投集团已经进行出资参股,当时的增资额仅240万元,同时该机构旗下公司增资投资120万元,在久日新材公开发行上市前夕,该机构持股比例合计超过5%。以最新收盘价计算,深圳市创新投集团持有久日新材市值超过3亿元。

除了在新三板公司挂牌前“埋伏”,近几年深圳市创新投集团在新三板频频“扫货”。统计数据显示,2015年以来,该创投机构投资了客等十家新三板公司,尤其是在2018年,金穗生态、中科亚创等4家公司均成为深圳市创新投集团的投资标的。

虽然今年大半时间新三板定增融资市场低迷,融资额度同比明显下滑,VC、PE投资新三板公司的热情比也出现下降,但是深圳市创新投资集团深谙提前布局的硬道理,继续扫入投资标的,今年以来投资参股了3家挂牌公司。9月份,该机构斥资8000万元,认购了德鑫物联754.72万股股份。

坚守本心 提前布局

除了深圳市创新投集团,多家PE也一度储备了大量新三板投资项目。而被称为“新三板第一投资客”的天星资本,没能守到新三板公司的“上市年”。

2015年至2016年,天星资本广撒网式“扫货”新三板公司股票,称其持有众多拟IPO项目。不过2017年以来,天星资本没有再新增投资新三板项目。此后,在新三板低迷的阶段,该投资机构出现频频减持,从2015年雄心壮志准备登陆新三板,疯狂扫货,到如今陷入与投资者之间的纠纷中,不过三年光景,当时的疯狂景象不在。

如今,新三板全面深化改革正式启动,大大激发了挂牌公司的心,它们有的不再想摘牌,有的在摘牌途中紧急“刹车”。数据显示,10月26日至今,已有16家挂牌公司宣布撤回摘牌申请或否决摘牌议案。摘牌企业数量也从11月份开始出现下降,今年7月至11月,月摘牌企业分别有342家、281家、63家、60家和53家。

投资一家公司最终实现上市退出,这是很多股权投资基金梦寐以求的事情。相对于国内数量庞大的各类企业来说,在新三板挂牌的企业已经进行了一轮筛选了,选择标的时更有针对性。

从投资角度,当下新三板处在价值洼地阶段,布局优质企业正当其时。初具规模、业绩已上一定台阶且稳定增长的成长型公司,以及股本小、市值低但具备爆发式成长潜力的成长型公司当下值得投资。

11月行情接近尾声,临近年终,又到了展望来年的时刻,乘着政策的东风,提前储备项目资源,进行战略投资布局,投资者应该静下心来深入挖掘企业价值,从低估值和未来成长中获益。


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