轨道交通设备板块分析

今天为大家分析的是轨交设备板块，主要有康尼机电，中铁工业，中国中车，唐源电气四个股票，另外再加上一个名气很大的神洲高铁。

首先是中铁工业，看它的利润表就知道，这股票基本上是不增长的，而且最近两年的利润都有所下降，这类股票一般会给个较低的市盈率估值，今年一季度的利润下降得有点多，我们按归母净利润计算它的降幅，基本可以判断它的今年每股收益应该低于六毛，至于是五毛五还是五毛就不知道了，现在股价七块多，基本可以判断滚动市盈率为十五倍左右，没有太大的吸引力，折价不多，也没什么景气度方面的利好，只有配置的价值，没什么盈利空间。

第二个是康尼机电，它的利润表是前面三四年都下降，到了去年和今年一季度利润有所回升，这种股票暂时也可以看作是利润不增长的周期回归股，去年每股收益三毛五，今年给它算四毛四好了，目前股价六块多，基本也是十五倍左右的滚动市盈率，说明市场给的估值还是非常准确的，这种股票的稳定性比较差，唯一看点就是景气度可能有所好转，今明两年如果能继续增长甚至大幅增长的话股价现在就便宜，不过考虑到整个板块的景气度，我认为可能性也不大，和中铁工业一样只有配置价值，没有什么盈利空间。

第三个是中国中车，这股票名气大，以前也坑了不少人，其实都是因为追热点买得太贵的原因，现在没热点趴在底部了，肯定就没人买了，它的利润增长倒是还可以，目前股价不到七块，利润多少说不好，今年应该是增长的，一季度增长百分之六十，可惜基数太低，我们可以给个全年百分之二十左右的增长率，那么今年业绩就可能在五毛钱以上，现在的股价就有一定吸引力了，可以考虑出于成长的角度买一点，其实看多了股票以后就会发现权重股的市场估值真的很准确，想找到套利的机会很难，中车现在的价位就卡在一个合理稍微偏低，让人想买又不想买的位置上，这个市场定位真的是非常准确了，不但中车，许多股票其实都是这样，没有纯粹的低价，也不会给得过高让产业资本随便减持，当然，这里说的都是大票，是产业资本和金融资本充分搏奕后的价格，不像某些小票一样纯粹是主力说了算。

第四个是唐源电气，这个是我最看好的股票，它的增长稳定而且比较多，现金流看上去也不错，目前股价十三块，去年每股收益一块钱，今年还有一定增长，看中国中车的架式，似乎今年轨交设备板块还是有景气度的，因此唐源电气的增长也可以高看一眼，估到一块一毛五或者一块二的业绩，那十三块的股价就有点低了，只有滚动市盈率十一二倍的样子，具备一定的利润想像空间。

还有一个神洲高铁作为分析的搭头，这个股票我一看归母净利润就不想看了，过去四年全都亏损，今年一季报也亏，估计今年也是亏损，股价两块钱，这基本面一看就让人辣眼睛，简直不忍直视，普通的散户投资者还是最好别碰此类股票为好，如果你觉得它股价便宜，可能以后上涨空间大的话，那从两块跌到一块甚至一块以下，亏损幅度依然很大，不是一般人能接受得了的，如果你觉得它有什么重组希望，或者卖资产续命的话，那你就等于和主力隔着一个黑箱搏奕，它知道全部的消息，而你只能靠猜，就好像主力开了全屏透视挂和你打游戏，这要是能打赢就见了鬼了，所以此类股票能不碰就不碰，我们就算买好的价值票或者成长票，都要担心各种各样的问题，比如增长不如人意，现金流不好，突发性政策利空等等，买个好股票都战战兢兢的，真没那么多心思去买个亏损股，想做困境反转股，那也要找比较龙头的，像中国中车这种，如果亏损个一两年你去做一做困境反转可能还有点盼头，神洲高铁就算了。

总结一下，这个轨交板块最好的股票应该就是唐源电气了，它的稳定性一般，成长性较好，估值较低，总体性价比最佳，基本可以类比一个青岛港之类，其次是中国中车，它今年也有一定想像空间，稳定性较好，估值较低，成长性一般，其余都没什么了，总体来看轨交板块大的景气度应该是没有的，但设备换新周期可能在走，边边角角的机会还是有一点的，可以关注一下。

最后扯一下最近论坛里关于投资指标的话题，有大V认为靠净资产收益率和市净率就能很好判断股票了，这其实就是DCF法，也就是现金流贴现模型选股法，它是通过观察净资产以及净资产能产生的回报来判断股票价值的高低，判断出来的好股票具备以下特征，高净资产收益率，合理的市净率，我们知道用市净率除以市盈率就能得出净资产收益率，比如两倍市净率，十倍市盈率，那净资产收益率就是二除以十等于百分之二十，如果有市净率和净资产收益率同样可以求出市盈率，比如百分之二十五的净资产收益率，三点五倍的市净率，就可以用三点五除以四分之一等于十四倍市盈率，这就是伊利的基本面了，所以用DCF法选出来的股票一般净资产收益率偏高，如果这时追求较低的市净率的话，那市盈率一定偏低，其实是找不到这样的股票的，比如百分之三十的净资产收益率，如果追求一倍市净率，那就是一除以三分之一等于三倍市盈率，你在市场上哪里找三倍市盈率的股票去？所以用DCF模型选出来的股一般追求合理市盈率，较高净资产收益率，合理偏高市净率，比如伊利股份，它就是很标准的三点五倍左右市净率，百分之二十五左右净资产收益率，十五倍左右市盈率，像周大生，它就是百分之二十净资产收益率，十五倍市盈率，三倍市净率，判断DCF选出来的股票到底便不便宜，只要看它的市净率估值分位就知道了，一般历史最低百分之十以内的都是很不错的，用DCF法估值通常不用考虑景气度的影响，可以随便给周期股或者成长股估值不会出错，但捕捉成长股比较困难，而且DCF法选股和美国的回购注销比较配，因为回购注销可以充分反应净资产的价值，我们这边一般回购注销比较少，小股东退出机制只有分红和卖出，所以DCF可能有些水土不服，但毫无疑问，采用DCF法选股有稳定性强，分红多，泛用性强等优点，我们投资首先就应该采用DCF法，选出能够源源不断现金流贴现的股票，这样自己的现金流就不会断，然后再去追求成长，等于先学会挨打，再去想怎么打人，这样在股市里才比较容易站住脚，别看我现在用的全是PEG法在选股，以前我自己建仓的时候，那可全都用的是DCF法，现在建仓完成了，就可以用少量现金去慢慢买成长股了，这样即使成长股这边投资失败，也不会损伤元气，等下一次的分红到来，又有现金可以找回场子了。