海能实业半年报大秀财技避免业绩“变脸”，却没能避免低级错误

近日，安福县【海能实业(300787)、股吧】股份有限公司（证券简称：海能实业，证券代码：300787.SZ）发布了其上市以来的首份半年报。海能实业于2019年8月15日登陆创业板，上市至今仅一个多月，市场对其2019年上半年的业绩表现十分关注。

公开资料显示，海能实业主要从事电子号传输适配产品的设计及生产业务，包括线束类、号适配器、电源适配器和其他消费电子产品。

据2019年半年报披露，海能实业上半年实现营业收入4.88亿元，同比增长0.15%；归属净利润为6598.04万元，同比大涨84.03%；扣非归属净利润为4001.28万元，同比增长18.59%。海能实业在营业收入微增0.15%的情况下实现了归属净利润的大幅上涨，可以谓之“神奇”。

经仔细研究后我们发现，这一“神奇”现象主要归功于当期高额的政府补助，上半年海能实业计入当期损益的政府补助为3042.21万元，占当期净利润的46.11%，而营业收入“微增长”也少不了应收项目的助力，避免了海能实业刚一上市就营收“变脸”的尴尬局面。同时，海能实业的半年报延续了其招股书“粗制滥造”的风格，报告中2018年上半年营业收入及营业成本的数据披露竟前后不一。

政府补助贡献近半净利润，应收项目造就营收“微增长”

据2019年半年报显示，上半年海能实业计入当期损益的政府补助高达3042.21万元，与上年同期的1271.41万元相比增长139.28%。上半年，海能实业实现净利润6598.04万元，政府补助与净利润之比高达46.11%，同比增加10.65个百分。也就是说，海能实业上半年近一半的净利润来自政府补助。

事实上，在IPO报告期内，政府补助也一直在海能实业的财务报表中充当重要角色。据招股书披露，2016年-2018年，海能实业计入当期损益的政府补助分别为1394.16万元、1476.11万元和2250.77万元，占当期净利润的比例分别为16.77%、14.11%和19.31%，占比均不容忽视。

同时，海能实业应收账款金额及占当期营收的比例均有明显增加。截至2019年6月30日，海能实业的应收账款账面价值为2.17亿元，与2018年6月末相比增加27.55%。应收账款净额占当期营收的比例为44.51%，同比增加9.56个百分。

而在2018年，海能实业就已出现应收账款增幅高于营业收入增幅的情况。2018年期末，海能实业的应收账款账面价值为2.26亿元，同比增加37.78%，而当期营业收入为11.30亿元，同比增加26.19%。海能实业营收质量持续下滑的情况令人担忧。

值得注意的是，2019年上半年，海能实业另有应收票据34.99万元，因此应收项目的账面价值合计为2.17亿元，与2018年期末的2.26亿元相比减少了837.36万元，而正是这不起眼的八百多万使得海能实业当期营收实现微增长，避免了刚一上市就营收同比下滑的“变脸”局面。

一般情况下，应收项目净额的减少会反映到当期确认的营收增长之中。那么，分两种情况分析，第一种情况，海能实业上半年实现的销售没有产生新的应收项目，那么从2019年上半年的营业收入4.88亿元中，减去上述应收票据及应收账款净额的减少金额，从而剩余的4.79亿元才直接反映了海能实业在2019年上半年内实际销售的成果。另一种情况，海能实业上半年实现的销售成果产生了新的应收项目，结合2019年上半年营收项目减少情况，那么2018年期末2.26亿元的应收账款净额中将有更多的部分被确认收入并计入2019年上半年营收中，也就是说，2019年上半年的实际销售成果可能更少。

因此，扣除了应收项目净额减少值837.36万元后的营收收入是海能实业上半年实际销售成果的最好情况，即海能实业上半年的实际销售成果最多为4.79亿元，与2018年上半年4.87亿元的营收相比减少1.57%。

那么问题来了，2018年上半年，海能实业的营收中就不包括应收项目净额减少的贡献吗？

据海能实业的招股说明书披露，截至2018年6月30日，公司的应收账款和应收票据净额合计为1.71亿元，而2017年期末的应收账款和应收票据净额合计为1.68亿元，2018年中期比2017年期末增长了2.02%。因此，海能实业在2018年上半年确认的营业收入应该少于其实际销售成果，两者的差额反映在了当期末应收票据及应收账款净额的增长上。

由此可见，2019年上半年的实际销售成果并不及上年同期，虽然应收项目净额减少帮助海能实业当期获得营业收入微增长，但这对于一家刚刚上市的企业来说并不是长久之计。

低级错误再次出现，半年报和招股书“一脉相承”

今年4月，我们曾发布题为《管理费用数据前后不一，海能实业IPO招股书最好召回》的报道。中指出，在海能实业的同一本招股书上，在报告期同一期内，在同一统计口径下，竟然存在着两个金额完全不同的管理费用。这一低级错误恰恰反映出，海能实业的招股书质量太过粗制滥造。

令人意想不到的是，在海能实业上市后的首份半年报中，竟再次出现了数据披露前后不一致的低级错误。

合并利润表

合并财务报表项目注释：营业收入和营业成本

在合并利润表中，海能实业披露，2019年上半年的营业收入为4.88亿元，而上年同期为4.87亿元；2019年上半年的营业成本为3.57亿元，而上年同期为3.75亿元。

而在合并财务报表项目注释中，2019年上半年的营业收入和营业成本与合并利润表中披露的一致，但2018年上半年的相关数据却完完全全不一样了，营业收入和营业成本分别变成了4.88亿元和3.76亿元。

对此，我们本想通过海能实业在2018年10月26日报送的招股说明书申报稿来确认2018年上半年的相关数据，结果却在招股书申报稿中发现了第三套数据。

数据来源：招股说明书（2018年10月26日报送）

根据招股书申报稿披露，2018年上半年，海能实业的营业收入为4.86亿元，营业成本为3.72亿元。两份报告出现三套数据，这其中的合理性也只能由上市公司来亲自解释了。