企稳
国林科技(300786)建议重点关注,当前极有安全边际,明年估值仅10X,专精特新制造业代表,臭氧发生装置龙头,打破进口替代格局,产业链上下游拓展打开盈利和估值双空间。看100亿市值,三倍空间。
1. 臭氧发生装置龙头企业,广泛应用于工业废水及食品饮料等领域,打破进口垄断,当前市占率20%,20年业绩8000万业绩,考虑上市募投项目达产(22年2月底,据招股说明书预计新增利润8300万)及下游拓展,预计21/22年cagr25%左右。
2. 增发项目臭氧顺酐法提取高纯度晶体乙醛酸,公司通过10年的技术研发达到全球唯一,高纯度晶体乙醛酸非液体乙醛酸,不含有乙二醛、硝酸,方便运输。乙醛酸是合成尿囊素、香兰素的中间体,广泛应用于医药(青霉素)和化妆品(祛除疤痕、痘印)。从公司在建工程来看,已先行使用自有资金投入,据非公开发行报告,2021年年底达产。产能年产2.5万吨,每吨价值量4-6万。22年产能利用率50%即能够贡献1.5亿左右的业绩。
3. 国内唯一技术突破半导体清洗领域臭氧发生装置(已于8月25日公告,5年前已着手研发),28nm以内的晶圆需要用臭氧清洗,对装置要求极高(耗材属性,每3年就要替换)不能含有金属离子且输出浓度要高且稳定。全球市场被外资垄断,迪恩士、MKS等企业占全球90%以上的份额。公司产品将打破海外进口,实现进口替代。有望从2022年开始出货。预计国内进口替代市场空间达到20亿元。
4. 盈利预测与目标空间预计2021年业绩1.2亿,2022年3亿,2023年4.5亿。当前公司估值对应2022年仅10X,还是环保股的估值。而公司发展脉络清晰,沿着臭氧领域的上下游拓展,成长股属性脉络明确,且有半导体设备领域进口替代的核心逻辑。看到100亿市值。
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国林科技(300786)建议重点关注
国林科技(300786)建议重点关注,当前极有安全边际,明年估值仅10X,专精特新制造业代表,臭氧发生装置龙头,打破进口替代格局,产业链上下游拓展打开盈利和估值双空间。看100亿市值,三倍空间。
1. 臭氧发生装置龙头企业,广泛应用于工业废水及食品饮料等领域,打破进口垄断,当前市占率20%,20年业绩8000万业绩,考虑上市募投项目达产(22年2月底,据招股说明书预计新增利润8300万)及下游拓展,预计21/22年cagr25%左右。
2. 增发项目臭氧顺酐法提取高纯度晶体乙醛酸,公司通过10年的技术研发达到全球唯一,高纯度晶体乙醛酸非液体乙醛酸,不含有乙二醛、硝酸,方便运输。乙醛酸是合成尿囊素、香兰素的中间体,广泛应用于医药(青霉素)和化妆品(祛除疤痕、痘印)。从公司在建工程来看,已先行使用自有资金投入,据非公开发行报告,2021年年底达产。产能年产2.5万吨,每吨价值量4-6万。22年产能利用率50%即能够贡献1.5亿左右的业绩。
3. 国内唯一技术突破半导体清洗领域臭氧发生装置(已于8月25日公告,5年前已着手研发),28nm以内的晶圆需要用臭氧清洗,对装置要求极高(耗材属性,每3年就要替换)不能含有金属离子且输出浓度要高且稳定。全球市场被外资垄断,迪恩士、MKS等企业占全球90%以上的份额。公司产品将打破海外进口,实现进口替代。有望从2022年开始出货。预计国内进口替代市场空间达到20亿元。
4. 盈利预测与目标空间预计2021年业绩1.2亿,2022年3亿,2023年4.5亿。当前公司估值对应2022年仅10X,还是环保股的估值。而公司发展脉络清晰,沿着臭氧领域的上下游拓展,成长股属性脉络明确,且有半导体设备领域进口替代的核心逻辑。看到100亿市值。
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