食品行业核心公司均已经披露三季度业绩，我们下午来针

食品行业核心公司均已经披露三季度业绩，我们下午来针对所有的食品行业来和大家梳理一下。

1）营收端，三季度除三只松鼠外，其余公司均实现正增长。三季度三只松鼠营收负增长主要是因为公司线上渠道占比较高，平台流量分化下，线上传统渠道受新兴电商分流影响。桃李面包三季度营收增速环比二季度下滑，主要是受疫情及限电限产影响。

2）利润端，三季度良品铺子、三只松鼠、洽洽食品净利润均实现正增长；盐津铺子、甘源食品和桃李面包均实现负增长。具体来说三只松鼠三季度净利润增速较高主要是由于公司处于调整期，去年同期业绩基数较低；洽洽食品三季度净利润增速环比转正，主要是由于去年二季度业绩基数较高，三季度业绩基数恢复正常，且公司坚果销售向好。

总体而言，食品行业三季度业绩表现符合预期。其中，良品铺子和洽洽食品表现较好；除桃李面包受限电及疫情影响，表现环比弱于二季度外，盐津铺子、三只松鼠、甘源食品三季度业绩均环比二季度出现边际改善。

今年以来，消费行业普遍表现较差，尤其是食品饮料、调味品等民生用品行业，其中，主要的原因除基数较高、原料涨价较多以外，还有一个重要原因是社区团购的冲击严重导致。

从时间线看，自2018年起主要社区团购平台先后获得融资，至 2020 年主要平台融资总额超20亿美元，2021年初兴盛优选获得由红衫、腾讯领投的30亿元融资。社区团购两大平台兴盛优选和美团优选已分别实现147个城市和 285个城市覆盖，低廉的价格以及更好的便利性，使得许多民众降低了逛街购物的频次、因此拉低了冲动消费属性较强的休闲零食销售业绩。

然而，以目前来看，社区团购低价竞争仍然激烈、亏损持续扩大、中小玩家开始面临出清，社区团购对于消费行业的不利影响也许即将开始缩小，食品饮料调味品板块的后续业绩有望开始回暖。

而就原料涨价方面，今年三季度起，已有多家食品饮料企业陆续开启提价，例如，9月30日安琪酵母上调出厂价、10月12日，海天发布部分产品价格调整公告、10月22日，洽洽食品发布部分产品提价公告等，各大食品饮料品牌陆续上调产品价格，有望带动行业其他品牌跟随提价，改善前期挤压的成本压力。

最后，就估值来看，休闲食品板块的市盈率也并不高。截至10月28日，洽洽食品、盐津铺子、甘源食品、三只松鼠、良品铺子、桃李面包的市盈率分别为33、61、37、34、41、37倍，而2022年的预测市盈率则分别为26、21、22、28、32、30倍。