胜春
半导体的投资逻辑市场规模=旧终端*(1+电子化提升率)+新终端*渗透率。旧终端电子化率的提升、新终端渗透率的增长,均以传感器为关键入口。后疫情时代,随着消费者对健康关注度的提升、制造业对数字化生产的重视、以及智能汽车的加速渗透,我们认为传感器产业链有望成为2023年及更长期的投资主线之一。
摘要
全球传感器市场规模可观,产业链诞生了营收近六千亿人民币的器件/设备龙头和营收超千亿人民币的芯片龙头。根据Allied Market Research,2020年全球传感器市场规模约1700亿美元,该机构预计到2028年达到3428亿美元,年均复合增速9.2%。汽车市场增速有望高于行业平均,根据Markets and Markets,2021年全球汽车传感器市场规模251亿美元,预计到2026年达475亿美元,年均复合增速13.6%。全球MEMS传感器龙头、汽车Tier 1龙头德国博世Bosch FY21营收787亿欧元;全球模拟芯片龙头美国德州仪器TI FY21营收183亿美元。因此传感器赛道规模大,产业链龙头效应显著。
我国占全球主要消费市场,但传感器产业链缺乏龙头。A股上市公司中,营收规模由大到小依次是图像传感器芯片厂商韦尔股份、传感器/存储/MCU芯片生态化布局的兆易创新、无线通射频前端芯片厂商卓胜微、声学传感器封装/模组的国产龙头歌尔微电子(已提交IPO申报),FY21营收分别为241亿元、85亿元、46亿元和31亿元。而在模拟芯片和汽车传感器领域,国产龙头圣邦股份和保隆科技等FY21收入仅分别为22亿元和39亿元。
全球产业链重塑的背景下,我们认为国产传感器产业链有望诞生优秀的龙头公司。我国物联网和新能源汽车需求旺盛,关键芯片生产所需的材料、工艺和设备国产化能力强,我们认为新形势下有望实现供需内循环。
风险
终端消费不及预期;工业数字化不及预期;上游半导体晶圆扩产不及预期。
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胜春
中金全球传感器市场规模可观,有望成为长期的投资主线之一
半导体的投资逻辑市场规模=旧终端*(1+电子化提升率)+新终端*渗透率。旧终端电子化率的提升、新终端渗透率的增长,均以传感器为关键入口。后疫情时代,随着消费者对健康关注度的提升、制造业对数字化生产的重视、以及智能汽车的加速渗透,我们认为传感器产业链有望成为2023年及更长期的投资主线之一。
摘要
全球传感器市场规模可观,产业链诞生了营收近六千亿人民币的器件/设备龙头和营收超千亿人民币的芯片龙头。根据Allied Market Research,2020年全球传感器市场规模约1700亿美元,该机构预计到2028年达到3428亿美元,年均复合增速9.2%。汽车市场增速有望高于行业平均,根据Markets and Markets,2021年全球汽车传感器市场规模251亿美元,预计到2026年达475亿美元,年均复合增速13.6%。全球MEMS传感器龙头、汽车Tier 1龙头德国博世Bosch FY21营收787亿欧元;全球模拟芯片龙头美国德州仪器TI FY21营收183亿美元。因此传感器赛道规模大,产业链龙头效应显著。
我国占全球主要消费市场,但传感器产业链缺乏龙头。A股上市公司中,营收规模由大到小依次是图像传感器芯片厂商韦尔股份、传感器/存储/MCU芯片生态化布局的兆易创新、无线通射频前端芯片厂商卓胜微、声学传感器封装/模组的国产龙头歌尔微电子(已提交IPO申报),FY21营收分别为241亿元、85亿元、46亿元和31亿元。而在模拟芯片和汽车传感器领域,国产龙头圣邦股份和保隆科技等FY21收入仅分别为22亿元和39亿元。
全球产业链重塑的背景下,我们认为国产传感器产业链有望诞生优秀的龙头公司。我国物联网和新能源汽车需求旺盛,关键芯片生产所需的材料、工艺和设备国产化能力强,我们认为新形势下有望实现供需内循环。
风险
终端消费不及预期;工业数字化不及预期;上游半导体晶圆扩产不及预期。
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