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扎心！迷茫！这个行业还值得坚守吗？

作者：传说-
2022-07-13 16:58:09
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今天，比亚迪反弹了，天齐锂业也反弹了，宁德时代更是大涨近7%！除了沪指小跌一点外，创业板指数，科创50指数都展开反弹！

但是，作为市场参与者，今天牛眼君一点也高兴不起来，甚至觉得有点扎心和迷茫。

扎心的是——国内射频芯片龙头卓胜微（SZ300782，股价108.81元，市值580.77亿元）放量大跌，跌幅一度高达12%，股价创年内新低。

迷茫的是——去年下半年以来，整个芯片板块几乎都是大幅回调，让人看不到复苏的希望，这才是最让人迷茫的。

卓胜微的大跌，源于业绩“爆雷”。该公司公布的半年报业绩预告显示，预计2022年1~6月实现归属于上市公司股东的净利润为7.13亿元~7.64亿元，同比下降24.69%~29.72%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.19亿元~7.69亿元，同比下降22.63%~27.66%。

半年报业绩预减，也是卓胜微2019年上市以来首次出现营收下降的情况。而这两年来，卓胜微股本倒是扩张得快，2020年一次10转增8，2021年第二次10转增8，而今年6月，又是一次10转增6。但是现在，业绩的增长无法跟上股本扩张的速度，自然股价也就难以支撑了。

据了解，卓胜微专注于射频集成电路领域的研究、开发与销售，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器、射频功率放大器等射频前端分立器件及各类模组产品，同时其还对外提供低功耗蓝牙微控制器芯片。产品主要应用于智能手机等移动智能终端产品，客户覆盖全球主要安卓手机厂商，同时还可应用于智能穿戴、通基站、汽车电子、无人飞机、蓝牙耳机及网通组网设备等需要无线连接的领域。该公司低功耗蓝牙微控制器芯片主要应用于智能家居、可穿戴设备等电子产品。

对于上半年业绩的下降，该公司表示，由于受到疫情反复变化和宏观经济增速放缓等多方面因素影响，手机行业的市场需求不景气，导致公司经营业绩有所下滑；公司积极推动芯卓半导体产业化项目的建设，不断加大研发投入和人才储备力度，从而使得公司研发、经营费用上升；随着产品销售结构及市场竞争格局的变化导致整体毛利率有所下降；存货减值损失增加。

实际上，今年一季报，卓胜微已经出现了业绩小幅下滑，但对于半年报近三成的业绩下滑幅度，显然还是超出了市场的预期。

卓胜微公布一季报之后，机构对其点评，实际上都还是比较乐观的。认为虽然短期业绩承压，但中长期竞争力提升的趋势不变。比如，招商证券此前发布研报称，卓胜微短期受智能手机景气度影响，长期行业地位依然稳固，成长空间广阔，甚至给予了公司“强烈推荐-A”的评级。

而如今，中报业绩预告出来了，却让人大跌眼镜。

卓胜微大跌，谁最受伤？首当其冲是股民。目前，卓胜微股东沪市7.63万户，户均持股5506股，今年以来累计跌幅达到46.5%。如果从今年最高点算起，今年以来平均每户损失达86万元。

除了股民，基民也损失惨重。比如明星基金经理蔡嵩松管理的诺安成长混合，是卓胜微的忠实拥趸。卓胜微在2019年上市，上市之后立刻就成为该基金前十大重仓股之一。截至今年一季度末，诺安成长混合持有卓胜微950万股，为第五大重仓股。最新数据显示，今年以来该基金已亏损近29%。

而细数该基金重仓公司今年以来的表现

圣邦股份，一季报业绩亮眼，同比增长244%，但趋势不好，跌破年线后，重心不断往下走；

韦尔股份，一季报业绩下滑，股价走势和卓胜微很像，也要创新低了；

而其他重仓股，除了北方华创外，走势都欠佳。

所以，今天看到卓胜微的表现，再看到明星基金经理蔡嵩松诺安成长的表现，虽然牛眼君都不持有，但依然感到扎心和迷茫。

最后，我们回顾一下蔡嵩松在一季报中的观点，他其实谈得还是比较可观。

蔡嵩松表示，虽然市场目前对成长板块预期较为悲观，但是我们需要客观看待。市场在这个位置集中了疫情、加息、通胀等所有预期。目前很多长期具有竞争力的优质公司估值已经跌至历史低位，到了买入性价比很高的阶段。目前买入这些优质核心资产，可能要承受短期阵痛，但长期看往往具有较高的收益。

从半导体行业本身来看，虽然因为疫情，行业供给和需求会受到一定程度的影响，但长期看，由科技创新带来的行业景气度不会轻易改变。另外，一直强调，我国半导体产业未来最大的机会在国产替代。在这种时候，我们不应该被当前市场的下跌所影响，不应该对产业的发展视而不见。我们的投资理念遵循产业投资，伴随产业的优秀公司成长，但不可避免的是，有些阶段市场会对一些扰动做出极致的反应，这时候就需要我们保持理性分析客观判断。

蔡嵩松还表示，逆势投资是痛苦的，而重要的投资机会往往出现在市场出现重大分歧的时候。对产业保持理性分析客观判断，陪伴中国科技成长。

从今年一季度诺安成长混合的申赎情况来看，申购份额是48.38亿，赎回了27.31亿份，依然是净申购状态。但近两年来，每个季度进入的人，还有离去的人都不少，这也说明了市场分歧的巨大。这个时候，那些愿意投这个领域的人，可能需要的就是真正的大格局，以及长远的眼光。