新股刺客【3月30日新股申购策略瑞德智能、唯捷创芯、海创药业】

3月30日新股

瑞德智能301135

唯捷创芯688153

海创药业688302

瑞德智能301135

发行人主营业务为智能控制器的研发、生产与销售，以及少量终端产品的生产和销售。

主要产品包括厨房电器、生活电器、环境电器等各类小家电智能控制器，并逐步向大家电、医疗健康、电动工具、智能家居等领域进行渗透和拓展。并与苏泊尔、美的、纯米、艾美特、新宝、小熊等知名厂商建立长期稳定的合作关系。

主营业务产品根据下游应用领域可分为小家 电智能控制器、大家电智能控制器及终端产品三大类产品系列。

智能控制器行业国内上市公司主要包括拓邦股份、和而泰、和晶科技、朗科智能、振邦智能、朗特智能等企业。

2021 年度实现营业收入 132,406.11 万元，同比增长 21.45%；2021 年度，实现扣非净利润 7,339.41 万元，同比增长 12.05%。

预计 2022 年一季度营业收入较上年同期基本持平，扣非净利润较上年同期下降 28.06%，主要系受原材料价格上涨影响，但价格传导具有一定的滞后性所致。

唯捷创芯688153

发行人是专注于射频前端芯片研发、设计、销售的集成电路设计企业，主要为客户提供射频功率放大器模组产品，同时供应射频开关芯片、Wi-Fi 射频前 端模组和接收端模组等集成电路产品，广泛应用于智能手机、平板电脑、无线路 由器、智能穿戴设备等具备无线通讯功能的各类终端产品。

产品已应用于小米、OPPO、vivo 等 智能手机品牌公司以及华勤通讯、龙旗科技、闻泰科技等领先的 ODM 厂商。

对外销售的产品主要为射频功率放大器模组，还包括射频开 关芯片、Wi-Fi 射频前端模组及接收端模组，均属于射频前端范畴内的芯片或模组产品。

报告期内，发行人 4G 射频功率放大器模组累计出货超 12 亿颗，5G 射频功率放大器模组累计出货超过 1 亿颗。公司的 4G 射频功率放大器产 品出货量位居国内厂商第一。

在射频功率放大器领域，国内参与者包括慧智微、紫光展锐、飞骧科技、昂瑞微等。在射频开关和 LNA 领域，卓胜微凭借较早进入品牌客户和自身实力优势，形成了和国际一流企业开展竞争的能力，在国内市场保持领先地位。此外，国内韦尔股份、艾为电子等企业也在射频开关、LNA 领域有所涉猎。

发行人与卓胜微的对比

卓胜微的主营业务是射频开关和低噪声放大器，而唯捷创芯的射频功率放大器。

两者毛利率差别巨大。2020年，唯捷创芯综合毛利率仅为18.12%，同期卓胜微毛利率高达57.19%。

发行人毛利率和卓胜微相差较大主要有三方面原因。
首先是发行人主要产品为4G PA模组，定价受制于美系厂商Skyworks和Qorvo的历史定价，这类成熟产品较低的单价抑制了毛利率。2020年4G PA模组销售额占比为89.3%，5G PA模组销售额占比为10.63%。

第二是卓胜微射频开关工艺单一且产量大，有利于成本管控。2020年卓胜微射频芯片年产量已达68亿颗，远高于发行人6.6亿颗的芯片年产量。

第三是发行人和卓胜微所处发展阶段有所不同。

另外发行人和卓胜微的股权架构也有明显不同。

2021 年度，营业收入快速增长，同比涨幅达到 93.80%

2021 年度，毛利金额同比增长 64,956.63 万元；净利润同比有所下降，扣非净利润相较 2020 年度实现扭亏为盈。

2022 年 1-3 月，公司预计实现营业收入区间为 85,000 万元至 95,000 万元，同比增长 1% 至 13%；归属于母公司股东的净利润区间为 3,600 万元至 8,600 万元，扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为 3,500 万元至 8,500 万元，与 2021 年同期相比实现扭亏为盈。

海创药业688302

发行人是一家基于氘代技术和 PROTAC 靶向蛋白降解等技术平台，以开发具有重大临床需求的 Best-in-class（同类最佳）、First-in-class（国际首创）药物为目标的国际化创新药企业。

成立至今，发行人逐步自主构建并完善了氘代药物研发平台、PROTAC 靶向蛋白 降解技术平台、靶向药物发现与验证平台及先导化合物优化筛选平台四大核心技术平台。

同行业A股上市公司恒瑞医药、百济神州、贝达药业、泽璟制药。

2021 年 12 月 31 日，发行人总资产为 98,235.09 万元，较 2020 年末下降 17.30%；总负债为 19,359.00 万元，较 2020 年末下降 4.04%。

2021 年度， 实现净利润-30,617.99 万元，较 2020 年度亏损减少 37.50%。

预计 2022 年 1 至 3 月无营业收入，同比无变化；净利润为-8,951 至-10,940 万元，亏损同比增加 79% 至 119%；扣非净利润为-9,570 至 -11,559 万元，亏损同比增加 76%至 92%。