麦捷科技！第二个卓胜微！

我今天说麦捷科技是十倍牛股！很多人讥讽！麦捷科技同行业的卓胜微，2年最高涨幅为50倍！2年，最高50倍的涨幅！我有乱说嘛？

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全部黄金赛道

光伏逆变器磁性器件产品

汽车电子滤波器、LCM模组、电感

车联网T-Box

储能变压器

5GBAW滤波器

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据说这是麦捷科技传播不很广泛的一个盘后交流会纪要，不知道真假！

不过，谁会这么无聊编这么多话呢？如果是假的，那他也是够坏了！

转载的来源变了风向jdh（麦捷科技纪要）

看这个纪要，龙磁科技、伊戈尔、恒帅股份、保隆科技、合兴股份、欣锐科技、长城科技、铂科新材、德业股份，现在已经看不上了！

Q:BAW的进度?

A:BAW预期明年上半年实现出货！

Q:一体成型电感产能扩张情况?客户情况?产能利用率情况?

A:目前产能4亿颗/月。公司目前在做新的一体成型电感，是以前一体成型电感价值量的两 倍，饱和电流高、型号小，目前已经进入全球最高端客户的供应链。一体成型电感的客户:手机、平板、汽车电子领域（麦捷科技成立了汽车电子事业部，供应高等级电感）、服务器领域（麦捷制造高等级电感，满足服务器长期运行低能耗的需求）。

Q:明年一体成型电感在汽车电子、服务器和手机的占比?明年的增速预期?

A:服务器和汽车的电感，是公司今年才开始发展的客户，都不到10%，明年会有80%-100%的增长，汽车电子方面发展相对更快，除了麦捷本部的小一体和大一体电感，成都金之川与华为、中兴有20多年的技术积累和合作基础，提供的是能源领域电源管理的器件，今年下半年开始每月有上千万订单支撑业绩增长，明年这部分需求会有 80%-100%的增长。

Q:小型电感材料方面积累很深，大的功率型电感对材料要求也较高，公司有没有可能借助小型电感的优势在大型电感里面有较好的优势?

A:麦捷产品在汽车电子里面的应用第一部分是在OBC部分，麦捷的变压器在里面有一定应用;第二部分是智慧座舱，会用到大量电感；第三部分是车灯的控制部分；第四部分是电驱电控和ECU，都会用到镀膜的电感，麦捷和金之川都有相应的供货。能做到这一步是因为麦捷有相应材料的研究基础，铁氧体磁性材料和合金材料方面，麦捷有多年的研究和实践经验，在这些材料研究的基础上，麦捷针对不同领域的需求，做了大量应用级别的研发，能够逐步满足客户相应的需求。目前在本部和金之川，在大客户方面已经取得一定程度的突破。

Q:射频滤波器方面，产能和中高端产品的突破，接收端滤波器的良率情况?

A:麦捷现在有三种滤波器:LTCC、SAW和BAW。能够覆盖低频到高频的应用。麦捷科技在 滤波器方面有三个团队，基本上已经把麦捷科技下游客户需要的所有频段覆盖了。TC-SAW 和TF-SAW在相应的应用领域已经有所突破，在B3、B8和WIFI6E都已经取得突破并且已经开始供货。体声波滤波器，近期成立了合资公司，目前在做产品研发推进，还没有出货。 产能方面SAW 滤波器今年年底约1.2 亿/月，LTCC1 亿/月左右，明年产能可能会在此基础上翻番，今年四季度产能利用率平缓。两款滤波器同比有100%增长，环比有波动。

Q:射频滤波器国产化低?目前来看，公司未来的替代空间还有多大?

A:射频前端市场中模组市场600亿左右，分立器件约300亿，在分立器件市场中滤波器大约有200亿。国产厂家合计的量大约10 亿元左右，国产厂家占比相对较低，目前分立滤波器市场国内能批量供货的只有三家公司，麦捷在几个头部客户里面是独占鳌头，某些大型手机终端国产厂家只有麦捷科技一家。接收端滤波器，公司所有频段已经做全，发射端功率的耐受能力做到HPUE Class 2的水平，属于国内顶尖；国内双工器，公司双工器出货约10%， 不良率控制在100ppm以下，是国内最优水平。

Q:良率的突破是什么原因造成的?

A:深圳国资委控股，定增顺利，资源多，品牌效应，吸引了大量人才，海外人才，团队能力大幅提升。射频滤波器的设计到生产工艺、质量控制，有高水平人才把控。

Q:L-FEM和Di-FEM的进展，客户导入和未来产能的释放节奏?

A:针对模组公司有两方面策略:一个策略是直接生产一些模组，L-FEM 在终端客户验证， 做一些响应的突破;另一个是与模组厂合作共同做模组，麦捷科技国内的PA厂家建立了联系和合作，麦捷科技提供LTCC滤波器，由他们形成最终的模组产品。模组是600亿的市场，公司模组产品未来的产量和销量情况不好预测。

Q:四季度环比三季度下游需求有波动?

A:把公司下游需求拆开看:手机方面有波动，新能源方面是向上的(包括本部和金之川)。 手机方面四季度需求跟三季度持平，主要原因还是缺芯。明年对国产厂家是好的，现在的策略都是第一选择用国产。


Q:公司的SAW和双工器的发射端的产品覆盖度?

A:基本上覆盖60%-70%；双工器公司除了SAW也在用TC-SAW做。如果把公司的TC-SAW和TF-SAW放在一起，覆盖度是很好的。公司的双工器在BAND3 BAND8 和 WIFI 6E频段已经在给手机厂商出货，但是量还没上来。

Q:TC-SAW和TF-SAW也已经在出货?

A:客户验证都过了，小量在出货。

Q:SAW 滤波器的哪些频段是2021年实现突破的?TC-SAW 和 TF-SAW 取得突破的时间?

A:之前频段都有积累，已经比较全了，今年是在量上取得了突破。TC和TF是今年下半年取得突破的。双工器的频段，基本都是今年取得突破的，以前用的SAW，现在用TC-SAW，就能达到要求。

Q:模组方面，L-FEM 客户反馈怎么样?Di-FEM 的进展?

A:L-FEM今年可能达不到目标；跟PA厂商推LTCC，进展更好，如果客户做5G射频模组，只能LTCC、ipd或者BAW，BAW国内基本没有产能而且价格贵，ipd的产能也比较缺，只有头部厂家才会选择ipd做备用；如果要外购n78\n79 的射频器件，基本上麦捷科技是最好的选择。把LTCC滤波器给PA厂商，做成模组，是很好的选择。

Q:L-FEM 给手机厂商有上量么?

A:目前主要给手机代工厂，量还不是很大。

Q:Di-FEM 和 L-FEM 明年的预期?

A:目前不好说，计划还没完全确定。

Q:LTCC 和 SAW 的出货量预期?

A:终端和基站都在逐步放量，明年希望能稳定每个月1-2亿颗的出货。SAW 乐观每个月2 亿颗左右出货。今年两种产品都是约1亿颗/月的出货量。

Q:小批量到大规模量产，需要经历什么过程?

A:主要还是客户确立足够的心，团队还要做工作。客户导入是一批一批逐步上升的，从10%，如果还不错，再给20%-30%，是个心建立的过程。客户验证顺利，麦捷就需要面对的是扩产的问题。

Q:公司良率有提升，毛利率会提升至什么水平？

A:目前SAW的毛利率稳定20%左右，LTCC的毛利率稳定在60%左右。现在公司的策略更注重市场份额，明年毛利率提升不重要，国产厂家都在通过各种策略抢市场份额，单价的提升还不是很重要。抓住增量市场，做大做实射频市场的机会，公司的TC-SAW和BAW的前期投入都很大，后面市场份额起来后，对于成本的摊销都很有利。

Q:TC-SAW 的单价相比普通 SAW 的价格是什么水平?

A:TC-SAW是SAW价格的四五倍。

Q:公司对 TC-SAW 的产能够用么?

A:前端晶圆的产能不完全够用，后端封装产能够用。