卓胜微公司分析（一）

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公司数据分析（一）

一、公司业务简介

公司是专注于射频集成电路领域的研究、开发与销售，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器、射频功率放大器等射频前端分立器件及各类模组产品，同时公司还对外提供低功耗蓝牙微控制器芯片。公司射频前端分立器件和射频模组产品主要应用于智能手机等移动智能终端产品，客户覆盖全球主要安卓手机厂商，同时还可应用于智能穿戴、通基站、汽车电子、无人飞机、蓝牙耳机及网通组网设备等需要无线连接的领域。公司低功耗蓝牙微控制器芯片主要应用于智能家居、可穿戴设备、无线充电等电子产品。

二、关键数据

1、净资产收益率

近年来加权净资产收益率超过40%，2021年2月融资30亿，2021上半年加权净资产收益率也达18%，全年会超过30%，属很高水平。公司很能为股东赚钱。

近年来毛利率年超过50%，2021年上半年达57%，净利率超过28%，并呈上升趋势，2021上半年达42%，说明公司产品和服务竞争力上升明显，三费控制较好。

2、净利润分红率

近两年在17-40%之间，分红率中等偏低，这样大部分留存利润给公司，公司又可为股东创造平均较高的净资产收益率的利润，近年净资产收益率会达近40%，更快地为股东赚钱。

3、看看影响净资产收益率ROE的因素营业净利率、总资产周转率和负债。ROE=营业净利润X总资产周转率X 权益乘数。其中，权益乘数=1/（1-资产负债率）

近2年来总资产周转率保持稳定略降，并不能说明公司运营管理水平逐年下降，因为2019年刚上市，资产增多。年度负债率在11-14%，在较低水平，营业净利率逐步上升，说明是产品和服务竞争力提升。公司净资产收益率保持较高水平，主要受营业净利率的影响。

4、公司赚的是真钱吗？

公司营业收入与销售商品收到的现金相差不大。

（1）公司近2年经营现金净额2019年 大幅小于 净利润，为什么？2019年报显示，现金流入增加106%，但现金流出大幅增加150%，公司说是增加备货所致。

2020年，公司净利润略大于经营活动现金净额。查看一下公司的2019和2020年应收款。

2019、2020年应收账款绝大部分在1年以内。

（2）除2018年，近年净利润增长率超过100%，增长强劲。

小结公司近年净资产收益率超过40%，赚得多，跑得快，是一份很赚钱的资产，它的股价表现应该牛气十足。

5、股价数据回溯

公司2016——2020年的利润表

公司2019才上市，主要看近2年，净利润2018年1.6亿，2020年10.7亿，2年增长5.7倍，复合增长率159%，股价2019年后复权开盘价42元，2020年后复权收盘价1028元，增长23倍，复合增长率395%。

下图为公司股价后复权的年K线图

从年K线可以看出，公司股价2年涨23倍，也的确为大牛股。这就是公司很赚钱，净利润增长5.7倍，代表公司股权的股票自然吸引逐利资本抢着去买，来推高股价，这就是牛股产生是不以人意志为转移的根本原因。

今年上半年业绩也在高速增长187%，今年股价仍然上涨11%，为什么今年股价没怎么涨呢？原因是虽然尽管公司近2年业绩增长5.7倍，但股价却增涨了23倍，今年股价最高时市盈率达126倍，已比较高估，现在股价已有所下跌，但市盈率仍有67.7倍（2021.9.30）。

光艳的数据只能代表过去，未来公司还能持续赚钱吗？那就要看公司的产品和服务力，为消费者持续创造价值的能力。

下一节将给大家带来公司护城河和估值分析，敬请收看，谢谢！

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