中简科技一季报预告点评

【中简科技一季报预告点评】

一、根据公司一季报预告，一季度已知数据如下
1、产量同比增长27.09%；
2、销量同比增长10.70%；
3、营业收入同比增长19.58%；
4、扣非净利润为1.2～1.4亿，同比增长38.03～61.03%；
5、净利润为1.3～1.5亿，同比增长43.39%～65.45%。

【对公司一季度的数据点评】

根据公司公布的数据，销量同比增长10.70%，营业收入同比增长19.58%，销量和收入增幅并不同步，收入增幅比销量增幅高出将近一倍，说明公司销售单价提高了，而扣非净利润增幅为38.03%～61.03%，扣非净利润增幅比营业收入高出1～2倍，说明公司产品销售毛利率、销售净利率大幅提高了。而公司ZT7产品销售单价提高是不可能的，是和军方的大合同定死的，所以结论是，公司一季度销售产品中，一定有比例不小的比ZT7附加值更高的产品，比如早就通过验证的ZT8-12K、M40J-12K等。

二、管理层评述
1、为适应2023年需求大幅增长的生产任务，公司一季度对设备集中检修，为二季度开始的新老产线并行发挥合力打好基础。

【点评】公司一季度在为全年快速增长打基础，虽然集中检修影响了一些产量和利润，但是后面三个季度，产销量、利润增幅将超预期。

2、今年客户已经明确通告，订单和潜在用户产品需求总量，较去年大幅增长，下游需求旺盛集中。

【点评】公司已经明确，今年的下游需求大幅增长是确定的，已有客户订单和潜在用户需求，均将大幅增长。至于是多少，我预期是销售收入翻一倍，将达到17亿以上，扣非净利润至少翻一倍，达到10亿以上。

3、公司全力抢抓三期项目产线调试，加大市场开拓力度，积极衔接潜在用户需求，为三期项目的试产和排产打好基础。三期项目进展较预订时间将大大提前，多线产能将全面释放，供需矛盾将得到根本改观。

【点评】公司屡次提到潜在用户需求，意味着今年的客户结构，将发生大的变化。“三期项目进展大大提前，多线产能全面释放”，意味着今年三期项目生产线，也许将批量生产。

4、完成了ZT8评审，为后续批量应用打开了局面。

【点评】虽然公司近期通过了ZT8的评审，但是市场担心，会有漫长的同质性验证期，进入排产遥遥无期。

但是，中简科技在三期资金募集时，在回复深交所的复函中，已经明确回复ZT8-12K、M40J-12K，已通过同质性验证，不需要再次验证。也就是说，ZT8-12K、M40J-12K这两种高附加值新品碳纤维，随着三期项目生产线的建成，可以随时批量排产。

即使是未完成验证的ZT9产品，公司在给深交所复函中，也明确ZT9于2019年就开始验证工作，按照2～3年的验证周期，ZT9也随时可能通过验证。

5、已启动后续新线建设，在三期项目建设、调试的经验基础上，建线将会进一步加快。

【点评】我理解，所谓“已启动后续新线建设”，是指三期项目以后的项目，也就是四期项目。为什么这么理解？因为公司说“在三期项目建设、调试的经验基础上，建线将会进一步加快。”以三期项目作为建设、调试的经验基础，那么肯定不是三期项目，只能是四期项目了。现在三期项目还未建成，就已经在启动后续新线建设，说明下游市场需求旺盛，三期项目建设投产后，产能还是满足不了市场需求，所以公司才急吼吼的启动四期项目。