桑斯汀fuwa
核心观点
事件
公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现收入16.1亿元,同比+21.5%;归母净利润4.6亿元,同比+12.2%;毛利率48.4%,同比+1.3pct。2024年Q1实现收入4.5亿元,同比+29.6%;归母净利润1.4亿元,同比+44.5%;毛利率48.7%,同比+1.6pct。
持续保持高研发投入。
公司2023年研发费用2.5亿元,同比+91.7%;研发费用率15.6%,同比+5.7pct;至2023年年底公司拥有专利262项,掌握了多项激光器、激光加工工艺、高精度运动平台及核心模组、电子及运动控制技术、软件技术等相关核心技术。2024年Q1公司研发费用0.7亿元,同比+60.4%,研发费用率为15.5%,保持较高水平。
技术驱动成长,多项业务持续推进。
(1)TOPCon及TOPCon+工艺激光诱导烧结(LIF)、激光掺杂设备实现量产出货,并储备新技术,包括正面激光选择性掺杂工艺、背面激光选择性减薄的工艺及双面Poly激光工艺等;(2)xBC工艺激光微刻蚀设备、背接触电池金属化全套设备实现量产出货;(3)HJT工艺激光诱导退火(LIA)设备持续取得新订单;(4)组件工艺开发了更适于0BB组件的激光设备,可以提供组件整线设备,简化生产工艺流程,并提升组件效率;(5)新型显示技术推出TGV激光微孔设备,对不同材质的玻璃基板进行微孔和微槽的加工,为后续的金属化工艺提供条件,可以应用在玻璃基板芯片封装,持续获得订单。
投资建议
我们维持公司2024-2025年并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润为7.06/9.53/10.44亿元,对应EPS分别为2.59/3.49/3.82。我们认为光伏技术仍在快速迭代升级,公司研发布局领先,未来业务有望多点开花,维持“买入”评级。
风险
提示
光伏需求不及预期;海外政策风险;公司技术拓展不及预期。
此公众号为太平洋证券新能源研究团队授权稿件,如需转载,请注明出处。
报告发布日期2024年4月28日(原报告名称【太平洋新能源】光伏新技术系列帝尔激光2023年年报及2024年一季报业绩点评技术推动成长,业务多点开花)
公司相关研究报告链接
太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格,经营证券业务许可证编号 91530000757165982D。
本报告息均来源于公开资料,我公司对这些息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告,视为同意以上声明。
太平洋证券研究院
中国北京 100044
北京市西城区北展北街九号
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【太平洋新能源】帝尔激光深度报告帝承创新光辉照,尔赋光伏领未来
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事件
公司发布2023年年报及2024年一季报,2023年实现收入16.1亿元,同比+21.5%;归母净利润4.6亿元,同比+12.2%;毛利率48.4%,同比+1.3pct。2024年Q1实现收入4.5亿元,同比+29.6%;归母净利润1.4亿元,同比+44.5%;毛利率48.7%,同比+1.6pct。
持续保持高研发投入。
公司2023年研发费用2.5亿元,同比+91.7%;研发费用率15.6%,同比+5.7pct;至2023年年底公司拥有专利262项,掌握了多项激光器、激光加工工艺、高精度运动平台及核心模组、电子及运动控制技术、软件技术等相关核心技术。2024年Q1公司研发费用0.7亿元,同比+60.4%,研发费用率为15.5%,保持较高水平。
技术驱动成长,多项业务持续推进。
(1)TOPCon及TOPCon+工艺激光诱导烧结(LIF)、激光掺杂设备实现量产出货,并储备新技术,包括正面激光选择性掺杂工艺、背面激光选择性减薄的工艺及双面Poly激光工艺等;(2)xBC工艺激光微刻蚀设备、背接触电池金属化全套设备实现量产出货;(3)HJT工艺激光诱导退火(LIA)设备持续取得新订单;(4)组件工艺开发了更适于0BB组件的激光设备,可以提供组件整线设备,简化生产工艺流程,并提升组件效率;(5)新型显示技术推出TGV激光微孔设备,对不同材质的玻璃基板进行微孔和微槽的加工,为后续的金属化工艺提供条件,可以应用在玻璃基板芯片封装,持续获得订单。
投资建议
我们维持公司2024-2025年并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润为7.06/9.53/10.44亿元,对应EPS分别为2.59/3.49/3.82。我们认为光伏技术仍在快速迭代升级,公司研发布局领先,未来业务有望多点开花,维持“买入”评级。
风险
提示
光伏需求不及预期;海外政策风险;公司技术拓展不及预期。
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报告发布日期2024年4月28日(原报告名称【太平洋新能源】光伏新技术系列帝尔激光2023年年报及2024年一季报业绩点评技术推动成长,业务多点开花)
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本报告息均来源于公开资料,我公司对这些息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证,本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告,视为同意以上声明。
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