秋天不求
2022-04-24东吴证券股份有限公司苏立赞,钱佳兴,许牧对三角防务进行研究并发布了研究报告《2021年年报点评合金锻压业务增长迅速,积极拓宽产业结构》,本报告对三角防务给出买入评级,当前股价为35.1元。
三角防务(300775) 事件公司发布2021年报,全年实现营业收入11.72亿元,同比增长90.67%;实现归母净利润4.12亿元,同比增长101.70%;实现扣非净利润4.05亿元,同比增长121.58%。 投资要点 业绩增长迅速,毛利率小幅上涨。营收端大幅增长主要为特种合金锻压产值增加所致,全年特种合金锻压分支营收为11.47亿元,同比大增94.97%,占公司总营收的97.90%。分产品来看,公司主要营收来源于模锻件产品,营收达11.14亿元,占总营收的95.05%。公司整体产品毛利率较2020年同期小幅提升2.13pct,其中模锻件业务毛利率提升1.24pct。 专注军用装备结构件业务,受益于军工行业高景气。公司主要从事军用飞机结构件和发动机部件的业务,具备国内领先世界先进的400MN模锻液压机技术,进入航空、航天、船舶等领域的各大主机厂供应商名录,产品已应用于新一代战斗机、新一代运输机及新一代直升机等,在建军百年目标以及实战化训练的推动下,各装备型号放量速度加快,公司业绩有望快速增长。 筹建智能制造基地,拓展高附加值业务。公司2021年上半年完成可转债的发行,共募集90437.27万元,主要用于建设先进航空零部件智能互联制造基地项目,项目已顺利开工。目前公司锻件产品以毛坯状态为主,后续将全面向粗加工状态及精密加工状态交付转变,挖掘锻件产业链延伸的附加值,巩固并扩大公司在国内航空锻件领域的优势地位。同时开展航空领域蒙皮镜像铣先进加工业务,目前国内仅有少数几家主机厂开展此业务,市场竞争较小,附加价值高,项目可增大公司在航空制造领域的市场份额,增强公司的产业竞争力。 盈利预测与投资评级基于十四五期间军工行业高景气状态,以及公司在国内航空锻件的领先地位,预计2022-2024年公司归母净利润分别为6.07亿元、8.52亿元以及10.71亿元,EPS分别为1.22元、1.72元及2.16元,对应PE分别为29/20/16倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示1)下游需求及订单波动;2)公司盈利不及预期;3)市场系统性风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券石康研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为68.61%,其预测2021年度归属净利润为盈利4.3亿,根据现价换算的预测PE为40.34。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级4家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为56.51。证券之星估值分析工具显示,三角防务(300775)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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东吴证券给予三角防务买入评级
2022-04-24东吴证券股份有限公司苏立赞,钱佳兴,许牧对三角防务进行研究并发布了研究报告《2021年年报点评合金锻压业务增长迅速,积极拓宽产业结构》,本报告对三角防务给出买入评级,当前股价为35.1元。
三角防务(300775) 事件公司发布2021年报,全年实现营业收入11.72亿元,同比增长90.67%;实现归母净利润4.12亿元,同比增长101.70%;实现扣非净利润4.05亿元,同比增长121.58%。 投资要点 业绩增长迅速,毛利率小幅上涨。营收端大幅增长主要为特种合金锻压产值增加所致,全年特种合金锻压分支营收为11.47亿元,同比大增94.97%,占公司总营收的97.90%。分产品来看,公司主要营收来源于模锻件产品,营收达11.14亿元,占总营收的95.05%。公司整体产品毛利率较2020年同期小幅提升2.13pct,其中模锻件业务毛利率提升1.24pct。 专注军用装备结构件业务,受益于军工行业高景气。公司主要从事军用飞机结构件和发动机部件的业务,具备国内领先世界先进的400MN模锻液压机技术,进入航空、航天、船舶等领域的各大主机厂供应商名录,产品已应用于新一代战斗机、新一代运输机及新一代直升机等,在建军百年目标以及实战化训练的推动下,各装备型号放量速度加快,公司业绩有望快速增长。 筹建智能制造基地,拓展高附加值业务。公司2021年上半年完成可转债的发行,共募集90437.27万元,主要用于建设先进航空零部件智能互联制造基地项目,项目已顺利开工。目前公司锻件产品以毛坯状态为主,后续将全面向粗加工状态及精密加工状态交付转变,挖掘锻件产业链延伸的附加值,巩固并扩大公司在国内航空锻件领域的优势地位。同时开展航空领域蒙皮镜像铣先进加工业务,目前国内仅有少数几家主机厂开展此业务,市场竞争较小,附加价值高,项目可增大公司在航空制造领域的市场份额,增强公司的产业竞争力。 盈利预测与投资评级基于十四五期间军工行业高景气状态,以及公司在国内航空锻件的领先地位,预计2022-2024年公司归母净利润分别为6.07亿元、8.52亿元以及10.71亿元,EPS分别为1.22元、1.72元及2.16元,对应PE分别为29/20/16倍,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示1)下游需求及订单波动;2)公司盈利不及预期;3)市场系统性风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,兴业证券石康研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为68.61%,其预测2021年度归属净利润为盈利4.3亿,根据现价换算的预测PE为40.34。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级4家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为56.51。证券之星估值分析工具显示,三角防务(300775)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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