收入结构调整后，拉卡拉支付主业毛利率仍下滑，净利润同比下降40.31%

　　近日，拉卡拉(300773)发布了2022年半年报。上半年，拉卡拉支付交易金额2.33万亿元，同比减少10%；公司营业收入30.10亿元，同比减少9%。其中，支付业务收入25.55亿元，同比减少13%，毛利率比上年同期减少4.24%；科技服务收入1.79亿元，同比减少4%；公司归属母公司股东的净利润实现3.31亿元，同比减少40%。

　　利润下降的主要因素一是公司继续保持对渠道的扶持让利，渠道专业化服务费占营业收入的比重上升，导致支付业务的毛利率下降；二是高毛利的金融科技业务收入同比减少40%。

　　在此之前，拉卡拉被大股东联想控股减持。在2022年4月29日，拉卡拉公告称，联想控股计划六个月内合计减持拉卡拉股份不超过4,679.13万股，即不超过拉卡拉总股本比例6.00%。在5月期间，联想控股累计减持拉卡拉股份近1600万股，减持比例达到2.03%。

　　一、收入结构调整，也难阻支付业务毛利下滑

　　据了解，拉卡拉的业务主要分为两大类支付服务与科技服务。支付服务主要是为商户提供一站式的综合支付解决方案；科技服务通过拉卡自主打造的“支付、金融、拓客”等SaaS科技平台和云超门店数字化经营平台，为商户和金融机构提供金融科技、IT科技服务以及供应链运营服务。

　　2022年上半年，拉卡拉支付业务实现营业收入25.55亿元，同比下降13.34%；毛利率为25.30%,毛利率比上年同期减少4.24%。

　　值得一提的是，拉卡拉的支付业务的毛利率已经呈逐步下滑趋势，2019年－2021年末以及2022年6月末，拉卡拉支付业务毛利率分别为41.71%、32.85%、29.80%、25.30%。对于毛利率下滑的原因拉卡拉原因大多为“疫情原因”“向小微商户和渠道让利”等。

　　其实，早在2021年，拉卡拉的支付业务已经出现“颓势”。面对支付业务毛利率的下滑，拉卡拉开始在支付业务的收入结构上进行调整。2021年，拉卡拉将原有银行专业化服务，商户清算、积分、会员、通讯等服务从商户科技服务调入为支付业务的收入。支付业务收入自此变为两类，一是原有支付业务变为支付业务－支付手续费业务，二是支付业务－支付服务费业务。

　　2021年，新加入了支付业务－支付服务费业务实现收入3.87亿元，同比增长93.75%，毛利率高达82.9%；将高毛利的业务调入支付业务中，让拉卡拉2021年支付业务毛利率下降幅度大大地减少。但是到了今年，这种“拆东墙，补西墙”收入结构调整也难阻止支付主业毛利率下滑的趋势。

　　二、高毛利的金融科技业务下降

　　除了支付主业毛利下降外，拉卡拉的高毛利的金融科技业务也不容乐观。2022年上半年，拉卡拉金融科技服务收入为0.85亿元，同比减少了40%。

　　据了解，拉卡拉的金融科技业务的盈利来源主要为三类一是为金融机构提供金融科技服务，获取科技服务费收入；二是为行业客户提供保理服务，获取保理收入；三是代理销售保险公司产品，获取佣金收入。

　　金融科技服务是拉卡拉的重要盈利业务。资料显示，2020年－2021年，拉卡拉的金融科技服务业务的毛利率分别为99.2%、98.9%。商户科技服务业务中，金融中科技服务营业收入占比最高，达到67.18%。对于金融业务下降原因，拉卡拉在年报中表示，主要受疫情影响，公司服务的商户向银行新增贷款规模下降所致。

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