订单爆满的运达，必是未来的明星

      持续两天（2019年9月27日，9月30日）的龙虎榜机构连续建仓引起了我对运达股份研究的兴趣。

      运达股份是一只做风力发电整机的企业，主要产品为1.5MW，2.XMW系列,3.XMW系列发电机组。随着技术和时代的发展，1.5MW产品目前已接近淘汰，公司也已开发出5MW的样机和正在研发4.XMW的产品。目前公司在三北地区的3MW和3.4MW的销售合同已签。

       公司的实际控制人为浙江国资委，是一家省属国企，我们再来它最近三年利润的主要数据。

公司最近三年扣非后的净利率分别为：2016年2.957%；2017年2.461%；2018年2.52%。平均年净利率2.646%。

公司在市场中的地位：

          由此可见，公司在市场中排名有所上升。

        关于订单：据公司招股说明书介绍，公司2018年底在手订单122.25亿，其中2016年末在手订单65.46亿，2017年末在手订单96.16亿，呈现逐年增长态势，年均增长37%.2019年中报披露累计在手订单261.68亿，上半年新增订单139.43亿。远超历年新增订单，已超过2018年末在手订单数额。

       公司产能：公司目前有三个生产基地，每个基地的单班产能为50万千瓦，合计单班产能150万千瓦，两个外协单位（西门子和台达电子）。公司生产季节性强，主要集中在5到11月份。

       业绩预测：2018年新增订单26.09亿，2018年营收33.17亿；2017年新增订单30.7亿，营收32.57亿。如果今年上半年的新增订单完成50%加2018年的新增订单，2019年的营收预计为95.8亿，按年均净利率预测今年扣非后的净利润为2.53亿。比2018年增长303%。按20倍PE，目前价格刚好与之匹配。如果按次新溢价30倍PE，则有50%的空间。

      2020年，考虑到国家政策抢装风潮，公司订单仍在进一步扩大，公司在9月26日公告中标7亿，另根据可验证的资料显示2019年7月1日到9月30日，公司中标13.56亿，可以乐观预计公司下半年新增订单将至少是上半年的50%达到70亿。如果能达到这个订单数量，则2019年的新增订单将有209亿（已确认订单为159.99亿）。此部分订单如果今年完成35%，明年完成65%，2020年营收135.85亿，扣非净利润约为3.59亿。加上其他收益（运营和投资收益），2020年净利润保守估计4亿。乐观（风电抢装新增订单）6亿。如果明年有6亿利润，20倍PE，120亿市值，2倍的升幅空间。

        总结：1、业绩爆发，中报预告截止三季度业绩增长149.05%-163.67%，其中三季度单季度增长121.34%-132.01%

                    2、风电政策带来的抢装潮引发订单持续爆发，上半年新增订单远超历年订单，高达139.43亿

                    3、机构连续建仓，龙虎榜显示9月26日，30日有机构进入。

                   4、订单的消化不及时，因为目前没有具体订单完成交货的时间表，有可能订单为延续到2021年，造成业绩爆发力度不够。

$300772，$601615；$300525