德方纳米会议纪要

　　会议要点

　　1、碳酸锂市场

　　· 碳酸锂市场受供需关系影响较大，供应充足时上涨空间小，但需求支撑下跌可能性也不大，全年价格预估在8到11之间。

　　2、公司主要产品及产能

　　· 公司目前主要产品为磷酸铁锂、磷酸锰铁锂和补锂剂。磷酸铁锂产能为26万吨，加上3万吨临时转化产能，总计29万吨。一季度销量为4.5万吨，二季度排产有所上升，产能利用率在九成左右。

　　· 磷酸锰铁锂已经装车应用于奇瑞与华为合资的智驾S7、华为与北汽合资的享DS9、奇瑞的星途瑶光。

　　· 补锂剂年化产能5000吨，单月销量约十吨，市场推广期内，预计三季度或四季度放量。

　　3、市场需求与客户

　　· 储能占比70%到80%，主要客户包括宁德时代、亿纬锂能、比亚迪等。

　　· 磷酸锰铁锂在动力电池和储能电池上均有应用，二代产品正在研发中。

　　4、财务状况与盈利预测

　　· 一季度亏损主要由于费用较高，开工率不足导致单位成本较高。二季度开工率有所修复，具体盈利情况需待二季度报表。

　　· 加工费处于低位，进一步下调空间小，预估会相对平稳或略有上涨。

　　· 2023年资产减值计提10亿元，其中8亿发生在一季度。2024年库存策略为高周转，控制在1到2周左右。

　　5、产能扩展与未来规划

　　· 曲靖德方11万吨磷酸锰铁锂产能已转固4万吨，四川宜宾8万吨磷酸锰铁锂产能建成待调试。

　　· 预计三季度需求较二季度更好，产能利用率保持在九成左右。

　　· 补锂剂预计四季度实现大规模爆发，2025年贡献5亿元利润。

　　6、技术与产品优势

　　· 磷酸锰铁锂技术指标已满足动力电池要求，但车企需要更多测试数据。

　　· 补锂剂具有提升能量密度、延长循环寿命、提升快充性能、提高能效、降低瓦时成本等六大功效。

　　· 补锂剂目前为唯一实现量产和装车应用的产品，主要用于中高端车型。

　　7、海外市场

　　· 纳米磷酸铁锂主要以国内销售为主，海外市场尚未形成批量销售，LG有小量采购。

　　8、竞争与行业趋势

　　· 2024年磷酸铁锂产能相对过剩，市场竞争激烈。

　　· 行业内新增产能较少，部分跨界产能逐步退出。

　　· 公司具有先发优势，已建成19万吨磷酸锰铁锂产能，其中11万吨可随时转化为有效产能。

　　9、生产工艺与成本控制

　　· 公司采用一体化生产，从最上游的铁粉、铁块和磷酸开始，工艺上的差异带来成本影响。

　　· 磷酸铁锂和磷酸锰铁锂产线可以互相转换，但目前没有改造计划。

　　10、未来展望

　　· 公司对未来市场和自身竞争力有心，但市场竞争和价格波动仍存在不确定性。

　　· 预计2024年磷酸铁锂市场仍将面临产能过剩的挑战。

　　Q&A Q公司目前的主要产品有哪些？产能和销量情况如何？

　　A我们目前主要的产品有三个磷酸铁锂、磷酸锰铁锂和补锂剂。主要销售的产品是磷酸铁锂，现有产能为29万吨（包括3万吨由磷酸铁锂切换而来）。一季度磷酸铁锂销量为4.5万吨，二季度的排产环比一季度有所上升，产能利用率在九成左右。磷酸锰铁锂方面，已有3款车型装车，分别是奇瑞与华为合资的智驾S7、华为与北汽合资的享DS9以及奇瑞的星途瑶光。补锂剂的年化产能为5000吨，目前单月销量约为十吨，处于市场推广期。

　　Q公司磷酸铁锂和磷酸锰铁锂的市场售价情况如何？

　　A磷酸铁锂的市场售价约为每吨四万多元，市场上各家的售价相差不大。磷酸锰铁锂的价格比磷酸铁锂贵一些，大约高出10%左右。

　　Q公司一季度的亏损主要来源是什么？二季度是否有望扭亏为盈？

　　A一季度的亏损主要来源于费用较高，原因是开工率不足导致单位成本较高。二季度开工率有所修复，整体趋势有所变化，但具体能否实现扭亏还需等待二季度报表出来后再做判断。

　　Q公司二季度的销量预期如何？

　　A二季度的排产预计在2万吨以上，但具体销量还需客户最终确认。预计最少也有4万吨左右，但需等到六月底客户验收确认后才能确定。

　　Q公司目前的单吨毛利情况如何？二季度毛利是否会有显著增长？

　　A目前单吨毛利的数据尚未拿到，但二季度整体产能利用率在90%左右，毛利有望增长，但是否能显著增长还需等报告出来后再做判断。

　　Q公司加工费的情况如何？未来是否会有调整？

　　A目前加工费处于相对较低的水平，进一步下调的空间基本没有，预计会相对平稳或略有上涨。正常水平在1.5到1.8万元左右。我们判断加工费下降的空间较小。

　　Q公司如何看待加工费的定价机制？

　　A加工费是根据计价系数来定价的，除了原材料成本外，还包括各项费用和利润。定价公式中的价格会根据月度订单进行调整，每个月都会有变化。

　　Q公司目前的产能情况如何？

　　A我们在曲靖德方有11万吨磷酸锰铁锂的产能，目前转固了4万吨，剩余部分将在下半年逐步投放。四川宜宾的8万吨磷酸锰铁锂产能也已建成，设备已到位，调试完成后会根据市场需求逐步投放。整体来看，新增产能较少，主要集中在几家企业。

　　Q公司库存管理如何？

　　A我们的库存周转周期一般不超过一个月，即使在最高峰时也仅为一个月。因此，库存不会对公司运营产生不利影响。

　　Q公司一季度和二季度的开工率如何？

　　A一季度开工率约为60%，二季度提升至90%左右。

　　Q原材料价格波动对公司盈利的影响如何？

　　A原材料价格波动会对盈利状况产生一定影响。我们的定价公式包括碳酸锂的价格系数和月度均价，此外还包括磷和铁的价格波动，这些都会影响加工费部分的定价。

　　Q公司与湖南越南的差异在哪里？

　　A湖南越南的产能利用率较高，生产成本较低，且规模较大，具有一定的规模效益。我们公司采用一体化生产，从最上游的铁粉和铁块开始，工艺上的差异会带来成本的不同。

　　Q公司下游市场的销售情况如何？

　　A我们的产品主要用于大数据市场，售价与动力电池市场基本一致。

　　Q行业内是否有企业退出？

　　A有一些跨界进入的企业正在逐步退出市场，尤其是一些钛白粉行业的企业，目前没有新增产能出现。

　　Q公司是否使用龙柏集团的磷酸铁产品？

　　A我们不采购龙柏集团的磷酸铁产品。

　　Q公司的磷酸铁产品是否会受到其他企业自供磷酸铁的影响？

　　A目前很多铁锂企业都在搞一体化，可能会自供磷酸铁。如果利润修复，也不排除这些企业会扩产，但这可能会导致新一轮的产能过剩。

　　Q公司在上游资源方面有哪些布局？

　　A我们在上游资源方面做了一些布局，包括锂和磷。锂方面，我们在四川马尔康通过德方的新能源基金进行投资；磷方面，我们在云南扩产，云南本身是磷矿大省，我们也获得了一定的资源，但目前还没有明确达到公告息的程度。

　　Q公司当前的产能利用率和未来的需求预期如何？

　　A目前我们的产能利用率大概在九成，月产量超过2万吨。预计三季度的需求会比二季度更好，因为历年的趋势显示三季度是需求旺季。至于三季度能否实现盈利，还需等待报表核算，因为涉及到复杂的计算和其他费用。

　　Q公司的磷酸铁锂产品在动力和储能方面的应用情况如何？

　　A磷酸铁锂是一个标准化产品，既能满足动力需求也能满足储能需求。客户通常实行项目制，一个项目可能有多家供应商，每家有不同的份额。只要在合格供应商名录里，份额可以相应传递。

　　Q公司在锰铁锂方面的研发进展如何？

　　A目前锰铁锂主要用于动力电池，我们正在研发第二代锰铁锂，既可用于动力也可用于储能。技术方面没有问题，但需要更多的数据收集和路测数据支撑，才能放心推向市场。各家企业都在验证这个产品，但还没有大规模应用。

　　Q公司的磷酸锰铁锂产品是否已经在市场上推广？

　　A磷酸锰铁锂已经在推广应用，特别是混用款。技术指标完全满足动力电池要求，但车企需要更多测试数据，决定权在车企手中。

　　Q公司的磷酸锰铁锂产品是否被头部车企采用？

　　A目前头部车企如比亚迪、特斯拉还没有大规模应用磷酸锰铁锂，但已经进行过测试。现阶段装配磷酸锰铁锂的主要是混用款，如华为与奇瑞合资的GDS7、华为与北汽合资的GS9、奇瑞的星途瑶光，这三款车的材料都是我们独供的。

　　Q公司在纳米级磷酸铁锂的研发和量产方面有什么优势？

　　A目前，德方纳米在纳米级磷酸铁锂的研发和量产方面具有先发优势。我们已经建成了19万吨的产能，其中11万吨可以随时转换成有效产能，剩下的8万吨也可以随时启动调试。虽然其他厂商也在进行研发，但我们是目前唯一一家具有大规模批量供货能力的公司。

　　Q公司在2023年资产减值计提的情况如何？

　　A2023年，德方纳米计提了10亿元的资产减值，其中8亿元发生在一季度。主要原因是铝价的快速下跌。2024年，我们在库存策略上采用了高周转，基本上控制在1到2周左右，周转效率大幅提升。

　　Q公司在2024年第一季度的费用情况如何？

　　A2024年第一季度，德方纳米的费用大幅下降。我们从2023年开始实施了一系列降本增效的措施，各项费用得到了有效控制。研发费用持续投入，管理费用通过减员增效和薪资控制有所下降。财务费用则主要受短期贷款利息影响，未来可能有所波动。

　　Q公司的加工费是否已经处于低位？

　　A是的，目前德方纳米的加工费已经处于低位，下降空间基本很小。我们判断，行业内的上市公司利润表现已经到达一个较低的水平，电池企业在价格方面没有进一步下压的空间。

　　Q公司的补锂剂成本和售价情况如何？

　　A公司的补锂剂售价与锂盐价格密切相关，目前售价大约在50万元每吨。补锂剂的成本构成中，锂占了大部分，约80%。添加量在2%以内时，可以实现瓦斯成本下降；如果添加量更高，虽然成本会增加，但性能也会提升。

　　Q公司对2024年的补锂剂产能和销量预期如何？

　　A如果下游客户的预期能够如期兑现，德方纳米的补锂剂在2024年四季度将实现大规模爆发。具体销量取决于下游电池企业的需求预期，预计2024年补锂剂业务将贡献约5亿元的利润，毛利率在20%到25%之间。

　　Q有哪些车型需要使用你们的处理器，也就是哪些车型的电池需要使用你们的添加剂？

　　A目前，头部的电子企业基本上都已经接受了我们的处理剂技术路线。这种添加剂是在第一次制作电池的时候加入的。我们是唯一具有量产能力的公司，也是唯一实现装车应用的处理剂。我们的产品主要应用在一些中高端车型上。

　　Q你们的处理剂具有哪些优点？

　　A我们的处理剂有六大功效。首先，它可以提升电池的能量密度。其次，它可以提升电池的首次充放电效率。第三，它可以提升电池的循环寿命。第四，它可以提升电池的快充性能。第五，它可以提升电池的能量转换效率。最后，它可以降低电池的成本。

　　Q你们的纳米磷酸铁锂在海外的销售情况如何？

　　A目前我们的销售主要还是在国内，海外只有一些测试量。这主要是因为海外目前没有磷酸铁锂电池的产能。但是，海外企业对我们的产品非常感兴趣，我们已经接待过多家海外电子客户的审查验场，并通过了他们的审查验场。

　　Q你们的第一家工厂的投资额是多少？

　　A我们第一家工厂的投资额相对较大，预估1万吨的产能需要大约十个亿。

　　Q你们的产能放量是如何计划的？

　　A我们的产能放量是根据市场需求和公司战略来决定的。

　　Q你们对于明年的净利润有什么预期？

　　A我们对于明年的净利润有内部的目标，但目前不便对外公布。

　　Q你们的产品在市场上有没有竞争？

　　A目前我们的产品在市场上没有竞争，我们是唯一具有量产能力的公司。我们认为2024年将是产能出清的一年，铁锂这一块的产能可能会过剩一些。

　　Q你们的产线是否可以改造？

　　A理论上，我们的产线是可以改造的，但是需要考虑物理空间是否足够，以及改造的投入产出比是否合理。目前我们没有计划改造产线，因为我们的老产线都在生产铁锂，产能利用率比较高。