新能源汽车行业新技术与新材料专题报告之磷酸锰铁锂新一代锂电正极材料，渗透率有望快速提升

现有正极材料的挑战低成本与高电压平台难以兼得
　　正极材料是影响电池质量密度的关键组分。质量能量密度是电池的关键参数，直接决定了电动汽车的续航里程。电池的质量能量密度由正极比容量、负极比容量和电压平台决定。负极材料的比容量一般高于正极材料，因此提高正极材料的比容量和电压平台，降低正极材料成本成为电池降本增效的关键路径。
　　现有正极材料中低成本与高电压平台难以兼得。三元正极的电压平台一般为3.7V，远高于磷酸铁锂的3.4V，在动力电池中占据主导地位。但由于三元材料含有钴、镍等贵金属，其成本居高不下，且安全性相对较低，因此磷酸铁锂电池仍然是正极材料市场中与三元先对持的一条技术路线。探索避免使用贵金属、同时提高正极材料电压平台，成为正极材料发展的重要方向。磷酸锰锂的电压平台为4.1V，远高于磷酸铁锂的3.4V，但其存在电导率极低、循环性能差和分子结构不可逆损害等问题，应用较少。
　　投资建议推荐德方纳米，建议关注红星发展
　　磷酸锰铁锂是对磷酸铁锂电池材料的重要升级，我们认为未来磷酸锰铁锂市场空间广阔，目前具备产能与技术优势的企业具备较强的先发优势。
　　重点推荐推荐加速布局磷酸锰铁锂产能建设，客户有望快速实现突破的德方纳米；有望率先使用磷酸锰铁里的电池企业，如宁德时代、比亚迪等。
　　建议关注磷酸锰铁锂材料放量带来的锰金属化合物需求提升的红星发展等。
　　风险因素
　　行业需求不及预期磷酸锰铁锂主要应用于新能源汽车行业，行业需求受到宏观经济环境等因素影响，需求存在不确定性；
　　新技术验证进展不及预期磷酸锰铁锂是锂电池正极材料新技术，需要下游电池厂与整车企业验证，新技术验证进展可能不及预期；
　　磷酸锰铁锂产线建设进展不及预期磷酸锰铁锂产能需要重新建设，产线存在新工艺应用，产线产能建设与爬坡进展可能不及预期。