现世安稳
事件2021 年公司预计实现归母净利润7.6 亿元–8.3 亿元,扣非归母净利润7.3-8亿元,同比扭亏。21Q4 公司扣非归母净利润5.1-5.8 亿元,同比扭亏,环比+381%-447%,业绩大超预期。
点评
碳酸锂库存收益以及磷酸铁锂高景气度,带动公司单吨净利提升。公司业绩大超预期主要由于(1)Q4 碳酸锂价格快速上涨,公司有部分低价库存,带动公司单吨净利显著提升,预计公司磷酸铁锂正极Q4 单吨净利1.7 万元/吨,环比提升超1 万元/吨。(2)公司磷酸铁锂正极新建产能释放,曲靖新增产能2021 年中释放,21Q4 贡献产能增量。据鑫椤锂电数据,预计公司2021 年磷酸铁锂正极产量9 万吨,Q4 产量预计3 万吨,环比Q3 提升10%+。(3)成本控制及规模效应。
公司产能布局加速,绑定大客户共同成长。曲靖麟铁及曲靖德方一期磷酸铁锂正极产能2021 年逐步释放,曲靖德方二期4 万吨/年2021 年7 月投产爬坡,2021年底公司产能达到12 万吨/年。考虑宜宾宁德合作的8 万吨/年、与亿纬合资的10 万吨/年及后续独立实施的5 万吨/年,截止目前公司磷酸铁锂正极产能总规划达到35 万吨/年。2022 年磷酸铁锂供需偏紧预计将延续,且公司产能规模扩大,盈利能力有望维持高位。
新型磷酸盐系正极与补锂剂体现公司技术迭代能力,贡献第二增长曲线。2022年1 月6 日,公司公告33 万吨新型磷酸盐系正极材料扩产计划,总投资约75亿元,取得用地后24 个月内建设完成。公司继2021 年9 月扩产10 万吨新型磷酸盐系正极材料后持续加码,新产品产业化加速,体现公司的差异化技术优势与迭代能力。另外,公司2021 年扩产的2.5 万吨补锂剂有望于2023Q1 投产。
盈利预测、估值与评级德方纳米是国内磷酸铁锂材料龙头企业,液相法磷酸铁锂循环寿命长、成本低,产品具备差异化,是宁德时代、亿纬锂能磷酸铁锂正极材料核心供应商,将充分受益于汽车电动化和储能行业的高速发展。考虑到磷酸铁锂行业的加速发展,公司新增产能逐步释放,我们上调公司2021-2023 年净利润预测为8.01/14.50/19.23 亿元(上调101%/78%/66%),对应PE51/28/21X,维持“买入”评级。
风险提示原材料价格波动风险、技术路线变更风险、政策风险、竞争加剧风险。
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周五移动转售概念主力资金净流入5.63亿元 北纬科技、拓维信息涨幅居前
今日电子身份证概念主力资金净流入3574.48万元,任子行、南天信息等股领涨
电子政务概念整体大涨,通达海涨幅20.01%,任子行涨幅19.94%
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现世安稳
德方纳米(300769)业绩超预期磷酸铁锂盈利大
德方纳米(300769)业绩超预期 磷酸铁锂盈利大幅提升
事件2021 年公司预计实现归母净利润7.6 亿元–8.3 亿元,扣非归母净利润7.3-8亿元,同比扭亏。21Q4 公司扣非归母净利润5.1-5.8 亿元,同比扭亏,环比+381%-447%,业绩大超预期。
点评
碳酸锂库存收益以及磷酸铁锂高景气度,带动公司单吨净利提升。公司业绩大超预期主要由于(1)Q4 碳酸锂价格快速上涨,公司有部分低价库存,带动公司单吨净利显著提升,预计公司磷酸铁锂正极Q4 单吨净利1.7 万元/吨,环比提升超1 万元/吨。(2)公司磷酸铁锂正极新建产能释放,曲靖新增产能2021 年中释放,21Q4 贡献产能增量。据鑫椤锂电数据,预计公司2021 年磷酸铁锂正极产量9 万吨,Q4 产量预计3 万吨,环比Q3 提升10%+。(3)成本控制及规模效应。
公司产能布局加速,绑定大客户共同成长。曲靖麟铁及曲靖德方一期磷酸铁锂正极产能2021 年逐步释放,曲靖德方二期4 万吨/年2021 年7 月投产爬坡,2021年底公司产能达到12 万吨/年。考虑宜宾宁德合作的8 万吨/年、与亿纬合资的10 万吨/年及后续独立实施的5 万吨/年,截止目前公司磷酸铁锂正极产能总规划达到35 万吨/年。2022 年磷酸铁锂供需偏紧预计将延续,且公司产能规模扩大,盈利能力有望维持高位。
新型磷酸盐系正极与补锂剂体现公司技术迭代能力,贡献第二增长曲线。2022年1 月6 日,公司公告33 万吨新型磷酸盐系正极材料扩产计划,总投资约75亿元,取得用地后24 个月内建设完成。公司继2021 年9 月扩产10 万吨新型磷酸盐系正极材料后持续加码,新产品产业化加速,体现公司的差异化技术优势与迭代能力。另外,公司2021 年扩产的2.5 万吨补锂剂有望于2023Q1 投产。
盈利预测、估值与评级德方纳米是国内磷酸铁锂材料龙头企业,液相法磷酸铁锂循环寿命长、成本低,产品具备差异化,是宁德时代、亿纬锂能磷酸铁锂正极材料核心供应商,将充分受益于汽车电动化和储能行业的高速发展。考虑到磷酸铁锂行业的加速发展,公司新增产能逐步释放,我们上调公司2021-2023 年净利润预测为8.01/14.50/19.23 亿元(上调101%/78%/66%),对应PE51/28/21X,维持“买入”评级。
风险提示原材料价格波动风险、技术路线变更风险、政策风险、竞争加剧风险。
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