德方纳米三季报成本控制和经营效率改善

1、德方纳米发布三季报,2021Q3实现归属净利润1.09亿元,扣净利润1.06亿元,同比增长622%,环比增长31。

拆分来看,预计公司Q3出货量2.5万吨左右,环比增长约30%,尽管有限电及新产能爬坡影响,在旺盛的需求下出货仍显著抬升。表观单吨净利在4500元出头,不过考虑到公司与宁德时代合资产能盈利偏低(少数股东损益0.04亿元,出货超过3000吨,单吨净利0.1万),以及Q3计提0.15亿用减值,实际单吨净利预计在0.5万以上,随规模增长及经营销量改善,盈利能力逐步向上。

2、磷酸铁锂在乘用车回潮及储能市场爆发带动下,需求阿尔法的趋势明确,德方纳米卡位适用于储能的液相法工艺及高能量密度的下一代磷酸锰铁锂,同时与宁德时代、亿纬锂能形成产能合资,放量趋势明确。

同时公司产能加速扩张,2021Q3末固定资产达到21.1亿元,环比增加近10亿元,预计年末产能达到12万吨,2022年末产能达到30—35万吨,支撑出货量高速增长。

3、从盈利趋势看,德方纳米今年单位盈利持续抬升,主要是规模体量增大后成本控制和经营效率的改善,碳酸锂、磷酸铁涨价等周期性因素影响在次,考虑到2022年磷酸铁仍保持紧张,公司盈利能力预计仍将稳重有进。同时公司积极布局磷酸锰铁锂、补锂剂等新产品,有望在2023年带来增量业务的贡献,故看好公司阿尔法的持续体现,预计2022年净利润10亿元。

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