锦浪科技-研报点金

点金评论

1，根据隆基绿能研究院预测，2030年全球新增光伏装机量需要达到1500GW-2000GW，相当于2021年新增装机量的10倍。

2，高速增长的大行业，永远是诞生牛股的摇篮，而光伏行业中，储能尤其是户储由于渗透率低，增长速度更快。2022年H1，锦浪科技储能逆变器增速348%，德业储能逆变器增速199.62%（微逆增速437.17%）。

3，一般来说，光伏电站建设看中的是发电成本，故逆变器及组件的利润不高；而户储或工商业自用，看的是当地用电价格，当用电价格居高不下，就会刺激需求井喷式上升，例如今年能源危机下的欧洲，量大价格好。锦浪科技Q2欧洲销售占比整个出口业务70%。

4，行业竞争永远存在，但对于未来10年确定性高增长的行业，理应给龙头公司予以高估值，对于锦浪科技，回调就是买入机会。

研报名称锦浪科技｜2022H1: 逆变器赛道广阔，储能业务未来可期

研报来源民生电新邓永康团队

研报日期2022-09-02

 券商研报内容摘要

1，公司2022H1实现营收24.41亿元，同比+67.96%，归母净利润3.98亿元，同比+67.21%。

2，Q2盈利水平有所提升，未来持续向好。

3，并网逆变器稳步增长，H1实现营收18.10亿元，同比+39.78%。公司具备一定IGBT保供能力，供应链管理业内领先。

4，储能在手订单充裕，H1业绩亮眼。储能逆变器H1实现营收2.98亿元，占总营收12.21%，同比+348.72%。上半年出货约5万台，超21年总量，全年储能机预期出货15-20万台。

5，全球化布局铸就品牌与渠道优势。

6，维持盈利预测，预计公司2022-2024年归母净利润为12/25/34亿元，对应PE为74x/34x/25x，维持“推荐”评级。