蒋振华SZ002044
2022-04-27西南证券股份有限公司敖颖晨,韩晨对锦浪科技进行研究并发布了研究报告《2021年年报&2022年一季报点评盈利稳中向好,储能加速放量》,本报告对锦浪科技给出增持评级,当前股价为179.39元。
锦浪科技(300763) 业绩总结2021年公司实现营收33.12亿元,同比增长58.92%;实现归母净利润4.74亿元,同比增长48.96%;扣非净利润3.92亿元,同比增长40.46%;EPS1.93元。2022Q1公司实现营收11.02亿元,同比增长78.72%;实现归母净利润1.64亿元,同比增长54.97%;扣非净利润1.41亿元,同比增长51.20%,营收与利润创季度历史新高。 逆变器销量高增趋势延续,储能逆变器加速放量,占比提升。2021年公司逆变器销售70.53万台,同比增长46.43%。其中储能逆变器销售约3万台,同比增长360%以上,储能逆变器出货占比由2020年的1.4%提升至2021年约4.3%。在销量快速增长的趋势下,公司逆变器业务营收亦随之高增,2021年并网逆变器营收28.43亿元,同比增长58.92%;储能逆变器营收1.76亿元,同比增长370.85%。 国内市场毛利率逐季提升,22年盈利能力稳中有升。2021年公司通过提价,国内市场毛利率不断提高21H1毛利率20.89%,21Q3提升至23%,21Q4提升至25%,较2020年提升约10pp,全年海内外市场毛利率差距缩小至约11pp。收入结构上,国内市场收入占比也从2020年的40%提升至2021年46%。22Q1公司盈利能力稳中有升,综合毛利率较21Q4环比提升0.22pp至29.52%,净利率提升3.9pp至14.9%,主要源于期间费用下降。预计后续公司盈利能力仍有提升空间,主要来自海外市场提价、人民币贬值、海运费用改善等。 研发投入快速增长,期间费用率整体下降。2022Q1公司期间费用率14.38%,较2021年下降0.7pp。研发费用持续增长,22Q1研发费用0.52亿元,同比增长101.5%。2021年公司研发主要布局五代、六代户用/工商业机型优化、六代美版户用单相高压储能逆变器等项目,不断增强产品迭代能力,为公司产品持续的竞争力、降本增效奠定良好基础。 盈利预测与投资建议2022年公司储能逆变器加速放量,盈利能力有望继续提高。预计未来三年公司归母净利润复合增长率为58.53%,维持“持有”评级。 风险提示公司产能未能如期投放;全球光伏装机不及预期;原材料价格上涨,公司盈利能力下降;汇率波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,上海证券开文明研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.59%,其预测2021年度归属净利润为盈利4.38亿,根据现价换算的预测PE为54.75。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级5家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为273.4。证券之星估值分析工具显示,锦浪科技(300763)好公司评级为3.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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6月7日水域改革概念在涨幅排行榜排名第一,百洋股份、大湖股份等股领涨
今天西安自贸区概念主力资金净流入901.49万元 达刚控股、曲江文旅涨幅居前
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西南证券给予锦浪科技增持评级
2022-04-27西南证券股份有限公司敖颖晨,韩晨对锦浪科技进行研究并发布了研究报告《2021年年报&2022年一季报点评盈利稳中向好,储能加速放量》,本报告对锦浪科技给出增持评级,当前股价为179.39元。
锦浪科技(300763) 业绩总结2021年公司实现营收33.12亿元,同比增长58.92%;实现归母净利润4.74亿元,同比增长48.96%;扣非净利润3.92亿元,同比增长40.46%;EPS1.93元。2022Q1公司实现营收11.02亿元,同比增长78.72%;实现归母净利润1.64亿元,同比增长54.97%;扣非净利润1.41亿元,同比增长51.20%,营收与利润创季度历史新高。 逆变器销量高增趋势延续,储能逆变器加速放量,占比提升。2021年公司逆变器销售70.53万台,同比增长46.43%。其中储能逆变器销售约3万台,同比增长360%以上,储能逆变器出货占比由2020年的1.4%提升至2021年约4.3%。在销量快速增长的趋势下,公司逆变器业务营收亦随之高增,2021年并网逆变器营收28.43亿元,同比增长58.92%;储能逆变器营收1.76亿元,同比增长370.85%。 国内市场毛利率逐季提升,22年盈利能力稳中有升。2021年公司通过提价,国内市场毛利率不断提高21H1毛利率20.89%,21Q3提升至23%,21Q4提升至25%,较2020年提升约10pp,全年海内外市场毛利率差距缩小至约11pp。收入结构上,国内市场收入占比也从2020年的40%提升至2021年46%。22Q1公司盈利能力稳中有升,综合毛利率较21Q4环比提升0.22pp至29.52%,净利率提升3.9pp至14.9%,主要源于期间费用下降。预计后续公司盈利能力仍有提升空间,主要来自海外市场提价、人民币贬值、海运费用改善等。 研发投入快速增长,期间费用率整体下降。2022Q1公司期间费用率14.38%,较2021年下降0.7pp。研发费用持续增长,22Q1研发费用0.52亿元,同比增长101.5%。2021年公司研发主要布局五代、六代户用/工商业机型优化、六代美版户用单相高压储能逆变器等项目,不断增强产品迭代能力,为公司产品持续的竞争力、降本增效奠定良好基础。 盈利预测与投资建议2022年公司储能逆变器加速放量,盈利能力有望继续提高。预计未来三年公司归母净利润复合增长率为58.53%,维持“持有”评级。 风险提示公司产能未能如期投放;全球光伏装机不及预期;原材料价格上涨,公司盈利能力下降;汇率波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,上海证券开文明研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.59%,其预测2021年度归属净利润为盈利4.38亿,根据现价换算的预测PE为54.75。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级5家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为273.4。证券之星估值分析工具显示,锦浪科技(300763)好公司评级为3.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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