迈瑞医疗（H.K.）持股平台股本减持策略臆探202

迈瑞医疗（H.K.）持股平台股本减持策略臆探
2023年2月3日，迈瑞医疗公告，特定股东Ever Union（H. K.）Limited（以下简称“Ever Union”）计划减持公司股份不超过1300万股（约占公司总股本比例1.07%）。Ever Union为迈瑞医疗第四大股东，其实控人是迈瑞医疗创始人之一、迈瑞曾经的总经理、现任副董事长成明和。迈瑞医疗上市五年来，除该持股平台外，其原始股东未发生过减持行为。作为迈瑞的第四大股东，这已不是成明和第一次减持。列如2020年和2021年，Ever Union曾分两次减持了迈瑞医疗合计0.9%的股份。2020年11月，迈瑞医疗宣布成明和卸任迈瑞医疗总经理改任迈瑞医疗副董事长，总经理一职由迈瑞医疗常务副总经理吴昊接任。
官宣减持至今已两个月，该平台的减持行为主要以大宗交易的方式进行。通过公司公告的交易频次和交易量、交易价格情况看其减持动作似乎并不顺畅。通过公开资料显示，该平台自公告减持后实施首笔交易至今，迈瑞医疗共发生过14笔大宗交易行为，疑是该平台实施的减持交易有10笔，疑是合计减持81.22万股，减持价格区间为240元左右，即全部以大幅折价方式减持，平均折价幅度为该股当日收盘价的-21左右。
以上的减持结果给二级市场带来了诸多疑惑一是作为公司主要管理层成员如此大幅度折价式减持似乎颇有不看好公司未来发展而急于套现之嫌；二是即使如此低价转让，但挤牙膏式的减持频率，带给市场的感觉是接盘方对如此低廉的筹码似乎也并不太感冒；三是前两个似是的疑惑结果直接导致标的物的市场表现长期承压而低迷…
下面就如上几个疑惑谈一下个人理解或者如题臆测。首先该平台频繁减持和本次大额减持并非不看好公司未来发展而是另有其内在原因。笔者在前期文章中已有涉及这里不再展开。基于其内在原因，该平台减持实属必然，不同的只是减持额度而已（至于减持后是换了手套还是马甲本文不做臆测）。其次大幅折价式减持行为也只是为降低纳税额（毕竟20%的所得税率对如此巨额的交易量来说都是不能不加考虑的重要因素），这是不争的事实，至于如此低价转让背后交易双方是否还有另外协议不得而知，各位可以开动脑筋遐想…。第二个疑惑，之所以出现挤牙膏式减持行为也并非是接盘方对如此低廉筹码不感冒。关注该标的的投资者应该清楚，迈瑞医疗二级市场筹码交易一直以来都是比较清淡的，百分之零点几是其每天交易量的常态。这反映出持仓机构筹码锁定状态良好，甚至说惜筹明显也不为过，二级市场根本没有太多筹码可供交易。外资长期以来一直呈现的是不断吃货态势，但吸筹的速度缓慢，这也从侧面反映了这一事实。结合大宗交易接盘方筹码锁定半年的有关规定和迈瑞即将进入年报、一季报披露的时间节点，接盘方不会过早显山露水的目的便再清楚不过了。臆测这种态势至少会维持到半年报甚至三季报后…
最后谈一下前两个疑惑所直接带来的第三个问题。股东的大额减持导致对标的阶段性的股价压制通常是大概率事件！但也应视标的质地的不同区别对待。说标的估值的学问是见仁见智的玄学也不过份，正所谓一千个读者有一千个哈姆雷特。仍以迈瑞医疗为例，作为国内医疗器械当之无愧的龙头企业，在如此体量下未来三年仍能以不低于20%增速发展几无悬念，特别是在国家医疗补短板的大背景下（是否会突破要看公司的财务调节程度）。公司即将公布2022年报和2023年一季报，笔者预测今年一季报，迈瑞每股收益水平大概率会落在9.6元左右区间，按目前股价32倍不到的估值，是贵还是低估依持股者心态不同而不同，各位也自会有不同的答案。至于对错，市场必然会用时间给予评判。
本人持有该标的，难免屁股决定脑袋的观点出现。本文只是对所持投资标的个人理解并无意构成投资建议。欢迎持有或关注该标的的投资人参与讨论！