4000亿龙头迈瑞医疗员工持股计划发布，明星基金闻风而动

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这是医业观察的第1312-5期文章

来源昆仑侠

迈瑞医疗1月19日晚发布多项公告，很多媒体和投资人都把注意力集中在超低价员工持股计划上面，而忽略了我认为更加重要的讯息，今天就主要解读一下我认为几个被忽视的重要点。

明星基金经理葛兰 四季度至今翻倍加仓

由于近日迈瑞董事会决定要回购股份，出于合规原因于1月19日晚披露了董事会公告回购股份决议前一个交易日（即2022年1月12日）前十大流通股东持股情况。

这使得我们在2021年年报发布前，提前知悉了各大基金和机构的最新动向。

这里面我们重点要关注的是明星基金经理葛兰的大动作，她管理的中欧医疗健康目前持有1216万股迈瑞，而2021年3季度末只持有618.7万股，也就是说去年4季度和今年1月份累计增持了96.5%，几乎翻倍！

根据迈瑞去年4季度至今年1月份的走势来看，4季度股价基本平稳，不大可能大幅加仓，很有可能是在1月份初传出迈瑞大量销售离职和业绩不及预期，导致股价大幅下挫后进行了抄底，加仓成本价应该在380-320之间。

葛兰在迈瑞去年三季度下跌时就开始加仓，到至今继续翻倍加仓，说明葛兰认为短期集采不影响迈瑞的长期竞争优势，看好迈瑞的长期发展，越跌越买。

此外我注意到另外一个明星基金经理刘彦春管理的景顺长城基金目前1249.98万股，与三季报相比，一股未卖也未买。这说明刘彦春也还是继续看多迈瑞的，因为迈瑞的持仓比例已经接近10%的持仓上限了，没有卖出就说明态度了。

而北向资金最新持有1.08亿股，与去年三季度基本持平，也说明外资的态度没有发生变化。

员工持股计划深度绑定核心人才

同时，1月19日晚，迈瑞公司还发布了2022年员工持股计划，参与对象为公司核心员工或技术骨干，参与总人数不超过 2700 人，股票来源于公司回购的迈瑞医疗A股普通股，员工认购价50 元/股。

对于此次员工持股，我看到许多媒体和投资人都表达了些许不满，主要是认为50元/股的价格相较目前350元左右的市场价，折价太高，侵害中小股东利益。

我觉得很多人都没有能很好的理解这份员工持股计划。我主要说几个重要的点

1.本次员工持股计划的股份来源为公司去年股价大跌时回购的10亿元股票。那么这些股票用于员工持股是否合理呢？我觉得要看是否能达到目标，你也可以设想假如把10亿元用于请明星打广告，你觉得合理吗？是一个道理，要看效果。

2.本次员工持股计划的对象为2700名公司核心员工和技术骨干，主要面向中层骨干，而不是给董监高等管理层。

这和公司提到的本次计划的目的“…增强公司管理团队及公司核心骨干对公司成长发展的责任感和使命感，有效留住优秀管理人才，提高公司核心竞争能力…”是相符的。

其实我对公司的从各方面渠道都听到公司的中基层员工，特别是研发人员对公司管理颇有意见。普遍反映公司费用控制严格（比较抠门），基本不涨薪，加班多并且加班费少的可怜等等。

由此导致公司研发部门人员流失率高，基本来干个几年，学点本事就跳槽了。如果员工长期满足感很低的话，我是有所担忧的，毕竟业绩是人才干出来。

本员工持股计划的购买价格为50元/股，总计3,048,662股，股份分三批三年解锁。按2,700人计算，人均1129股，缴款5.6万元。

以当前股价350元计算（保守假设未来3年不涨不跌），人均获利34万元，平均到每年就是11万元左右，如果股价涨了的话还会更多。

我觉得这对中基层员工来说是有一定的吸引力的，能起到一定的稳定优秀员工的作用。为此公司总计4年花费8.6亿元左右，平均每年2亿左右，相较于公司账面上百亿的现金储备而言，是很小的一笔钱。我觉得划算。

3.解锁条件三年业绩复合增速20%，有一定挑战性，并非轻易能达到。

公司股权激励总费用预计为 8.70 亿元，费用摊销预计 2022-2024年 3.87、3.06、1.40亿元。剔除激励费用后，根据我的估算，2022-2024年实际归母净利润增长分别为 24.5%，23%，21%。与我估算的年均22%增长基本一致，同比高增长的利润目标彰显出公司发展心。

综合股权激励的目的，对象以及行权条件而言，我觉得这份员工持股计划是合理的，我投赞成票，看好公司中长期发展。

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