其实投资逻辑上，创新药、创新器械、CXO和疫苗，都

其实投资逻辑上，创新药、创新器械、CXO和疫苗，都属于医药股里的高科技成长股，都是创新方向。 梳理一下医疗器械领域的投资机会，目前大多估值还是偏高，投资难度比较大，但是由于行业成长的确定性比较高，一些细分赛道的龙头估计也很难调太深。 器械行业这里可以大致做一个分类，医疗设备、高值耗材和体外诊断是接下来仍然投资机会依然会比较多的，低值耗材和一些家用医疗器械主要是结构性的机会，不是投资主线。 筛选赛道或者公司的核心思想在于，要么是在一个领域做到比较成熟以后做横向和纵向发展的平台型公司，比较有代表性的是迈瑞医疗、乐普医疗和微创医疗等，已经是得到验证的具有研发能力的器械头部公司，当然，接下来还是更多的对一些细分赛道和标的的梳理，主要思路一方面是行业现在看不到天花板、空间比较大，另外就是最好国产化率还比较低，国内的细分赛道龙头有充足的国产替代的空间。 1、体外诊断 体外诊断是医疗器械行业最大的细分行业之一，2018年国内体外诊断的规模就已经超过800亿元，2020年应该会超过千亿元。 体外诊断行业主要考虑两个方向，第一个是行业空间最大、国产化率还非常低的化学发光，整个体外诊断市场中进口企业占比约为55%，但是化学发光领域的国产占比不足30%。 相关的公司主要是四家，迈瑞医疗、新产业和安图生物，除了综合型的器械龙头迈瑞以外，安图和新产业的差距不算大，新产业在化学发光领域的装机量是国内最大，上市以后借助资本市场融资的力量也可能会有较之以前加速的成长。还有一家迈克生物属于后排追赶的公司。 第二个方向是即时诊断（POCT），即时诊断是对国家推进慢性病诊疗和分级诊疗最为受益的领域之一，相关的标的主要是万孚生物，当然现在不管是龙头还是二线的小公司都有一些进入POCT行业，相对来说龙头是享受行业整体高增长的红利，壁垒相对要低于化学发光。 2、医疗设备 医疗设备领域主要可以关注彩超、内窥镜、CT、MRI等领域，主要集中在医疗影像领域，该领域相关的公司，主要是龙头迈瑞医疗和一家尚未上市的上海联影，其他相关的万东医疗、开立医疗、东软医疗和祥生医疗等，要么是只涉及低端领域，要么是管理团队有点问题。 3、血管介入耗材 如果说冠脉支架市场目前已经属于比较成熟的市场，甚至在冠脉支架集采后可能行业会有所下滑（销售额可能阶段性的下滑，手术量可能会继续两位数增长），那么主动脉介入领域就属于成长期，外周血管和神经介入市场都属于培育期。 主动脉支架领域目前有两家国产小龙头，也既心脉医疗和先健科技，其中心脉医疗作为行业龙头的收入和利润增速非常高，具有不错的研发实力。 外周血管领域目前心脉医疗也开始放量，属于潜力比较大但是当前整体市场空间还相对有限的赛道，乐普医疗目前也在借助冠脉领域的技术积累进行外周血管领域的布局。 神经介入行业目前国内仍处于非常早期的阶段，有相关在研产品或者已经有个别产品获批的的公司主要是沛嘉医疗、微创医疗和赛诺医疗等。 4、骨科耗材 骨科耗材可以分为创伤、脊柱和关节三大类，当然还有运动医学等更小的赛道，目前国内公司涉及的不多。 关节领域是目前各省份骨科耗材集采最多的细分领域，因为产品集采的难度相对较小，行业内的国产龙头主要是威高股份、爱康医疗和春立医疗，前期集采中爱康和春立中标的均价都没有突破过出厂价，骨科耗材由于国产化率相对还比较低，虽然降价幅度也不小，但是整体的压力应该是远小于全国冠脉支架集采的。 脊柱领域由于产品适用安全性要求比较高，医生有比较强的产品使用粘性，威高股份、三友医疗和凯利泰等做国产厂商中具有一定的优势，尤其是三友医疗以高端创新产品高举高打，三甲医院占比较高，未来也会向骨科比较强的低级医院拓展市场。 创伤领域产品相对来说更加的非标准化，所以至少现在集采几乎没有涉及创伤领域，主要的行业龙头如大博医疗中报的业绩也表现的领跑所有骨科耗材企业，不过大博医疗马上面临占总股本接近90%的限售股解禁（主要是实控人）。 5、眼科耗材 眼科耗材目前主要考虑两个领域，人工晶状体和角膜塑形镜，人工晶状体领域的国产化率还非常低，爱博医疗目前在高端人工晶状体行业已经初具竞争力。角膜塑形镜方面有7家进口厂商和2家国产厂商，欧普康视的先发优势最明显，爱博医疗2019年3月才拿证，目前也已经开始放量。 除了以上梳理的这些大的领域外，还有个别的特色领域，例如血液净化行业本身是一个两三百亿的大市场，其中就出现了在血液灌流这个细分赛道具有独特优势的细分行业龙头健帆生物。