42.6亿并购全球前四材料公司，迈瑞猛攻IVD“最肥”板块，外资垄断格局或打破

EEO大健康 孙青/ 5月16日，迈瑞医疗发布公告称拟通过全资子公司以现金形式收购全球IVD（体外诊断）材料核心供应商之一Hytest InvestOy（海肽生物）。据了解，此次收购总价预计约为5.45亿欧元（按照实时汇率，约合人民币42.6亿元）。此外，迈瑞医疗是从控股基金Summa Equity接手了股份，海肽生物方面称这是基金公司的财务行为，并非公司管理层的决策。

这家总部位于芬兰，研发及生产基地位于莫斯科的公司是全球IVD行业四大核心材料供应商之一。强项是IVD行业里被认为未来规模最大，利润最高的细分市场——免疫检测，尤其是子赛道化学发光检测。不同于其他行业的材料市场，国外IVD行业的材料厂商往往各有侧重，同质化现象少，每家的市场份额都高。

化学发光检测也是迈瑞医疗目前在IVD业务中最薄弱的一块，在其他几块子业务中，血液检测设备的市占率已经做到国内第二，生化检测是国内第三。而迈瑞医疗2013年才进入化学发光检测领域，比国内竞争对手晚了将近十年。这个市场近90%的份额被罗氏、雅培、丹纳赫等几家国外巨头垄断，具有庞大的“国产替代”空间。

迈瑞医疗在新冠疫情所带来的“IVD行情”中有些失语。相比于圣湘生物动辄超1200%的营收增速，迈瑞医疗去年来自于IVD的收入为66.46亿元，同比增长14.31%。这在210.26亿元的整体收入和27%的收入同比增长中，并不算亮眼。

行业共同的认知是，迈瑞医疗一定会在IVD上“报复式”发力，这次收购也被认为是一个重要号。迈瑞医疗选择了跟罗氏相同的扩张路径先控制上游供给能力。

据海肽生物向经观大健康记者透露，近年来，其每年在国内的新增客户在100多家，几乎囊括了国内有免疫试剂研发能力的IVD企业。且与其他跨国材料厂商有所不同，海肽生物在国内一直以直销为主，经销商占比只有5%。这意味着迈瑞医疗可以通过收购瞬间触及到整个行业，甚至是“掌握”行业的整体走势。

“交易前期买家之间竞争非常激烈。”海肽生物在接受经观大健康记者采访时表示。但迈瑞医疗在一开始就对这桩收购就志在必得，快速完成了交割。海肽生物方面提到，之所以会选择迈瑞医疗，一是重它过去30年的能力和视野，二是它也承诺未来将加大在海肽生物基础科研以及前沿方面的投入，这正契合海肽生物的发展目标。同时，这笔资金能够尽快解决公司的贷款问题。

目前，双方暂未就未来战略进行更进一步的制定。“刚刚完成了交易签订，还处于交割期。”海肽生物称。

一直以来，国内IVD行业的材料市场遭外资垄断，部分经销商层层提价，极大地压低了行业的整体毛利。据迈瑞医疗总裁吴昊介绍，迈瑞医疗与海肽生物在十几年前就有合作了。

在过去一段时间里，海肽生物的财务状况一直不错。2020年，它的营收为2809万欧元，净利润为657万欧元。今年第一季度，它维持了高速增长，营收约为930万欧元，净利润为292万欧元。

这得益于它面对着IVD行业里最优质的一块市场，多份报告数据显示，免疫诊断占整个IVD行业38%的市场份额，增速保持在15%以上，2020年已经达到了225.88亿元。

进入这个领域，迈瑞医疗势必是“啃硬骨头”。除了处于垄断地位的几家外企之外，它还要面对新产业生物、安图生物等几家国内强劲对手。

迈瑞医疗董秘李楣在2020年上半年调研时提及，公司上半年仍然保持着国内化学发光新增装机第一的位置，同时高速机（相对高端的产品）占比持续增长，首次成为新增装机中数量最多的型号。截至2020年，迈瑞医疗已累计装机6000多台，赶超安图生物的5500 台。但低于国产设备装机量最大的新产业生物在全球市场已达16000台。

不过目前国产设备在行业内还是竞争力有限。单机产值较高的三甲医院仍被外企占据，大部分国产设备主要在基层医院渗透。这导致同样一台化学发光仪，国产设备每年平均使用20万元的试剂，进口设备可以使用150万元的试剂，差距非常明显。

海肽生物称，此次收购完成后，公司仍将为全球IVD客户长期、稳定、足量地供货，并保持稳定且有竞争力的价格体系。

“迈瑞现在算是拿了一副好牌，不收购之前，只能跟国内几家厂商争10%左右的低端市场，完成收购，意味着玩法变了，甚至可以高举高打。迈瑞现在是国内‘医疗第一股’，有充足的资本红利，不缺钱，这个细分赛道的‘国产替代’速度要加快了。”某不愿具名的行业投资人向经观大健康记者称。