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美联新材公告点评合作钠电正极材料，强执行力纵向延伸强化优势

作者：恺撒基金
2022-09-19 22:13:17
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公司与七彩化学签署《战略合作协议》约定共同投资25亿元建设“年产18万吨电池级普鲁士蓝（白）项目”，持股比例各50%

竞争优势显著

1）技术工艺保障产品性能前次出资1400万获得深圳华钠新材7%股权，其普鲁士蓝类正极工艺相对成熟，一方面与公司形成稳定可靠的供应关系，另一方面有助于提升公司技术积淀。七彩化学拥有普鲁士蓝（白）产业化技术、成本以及环保处理优势，有望强化公司产品性能及竞争力

2）一体化保供降本氰化钠为普鲁士类正极的核心原材料，合计30万吨产能为正极材料扩张提供有力支撑，一体化布局有利于降低成本拓展市场

3）准入壁垒高氰化物为危化品，生产制备需要极为严苛的特殊资质，准入及扩产门槛高。公司持有稀缺的生产许可以及近二十年生产经验，且产能领先全球，具备明显先发优势

🔋湿法隔膜产能加速扩张，已有1.5亿平投产，另外1.5亿平开始试生产，2023年或将新增6亿平产能，远期规划或将超过15亿平，供需偏紧行情下业绩有望快速兑现
预计公司22/23/24归母净利润至3.72/5.52/8亿元，对应P/E为26x/19x/14x，“买入”评级

——【华安新能源与汽车】