浙商证券给予罗博特科买入评级

浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁,林子尧,周艺轩近期对罗博特科进行研究并发布了研究报告《罗博特科点评报告硅光技术产业化加速，参股子公司FiconTEC覆盖头部客户》，本报告对罗博特科给出买入评级，当前股价为76.38元。

　　罗博特科(300757)　　投资要点　　硅光集成已成为光模块产业的主流技术趋势，国内外巨头正加快布局　　1、咨询机构Lightcounting预测，到2026年硅光有望占到50%的市场份额；　　2、2023年6月据麦姆斯咨询报道，硅光子技术开发商AyarLabs与计算和数据中心领域的一些知名企业密切合作，并获得其C轮追加的2500万美元投资，使得C轮融资总额达1.55亿美元，AyarLabs主要合作伙伴英伟达也增加了投资；　　3、2023年6月，立讯精密披露，公司深耕高带宽和硅光产品，相关产品如400G光模块已实现量产出货，且800G硅光模块已完成客户的测试并准备小批量交付；　　4、2023年4月，中际旭创表示，预计明年在某些型号的800G产品上会逐渐采用硅光方案，下一代1.6T硅光的性能要比基于Vcsel的传统分立方案更具技术优势。　　FiconTEC是高端光模块设备全球领军企业，客户覆盖英特尔/英伟达/立讯精密等国内外巨头　　1、2023年6月，罗博特科披露，参股子公司FiconTEC一直有向英伟达提供设备，同时与英伟达在1.6T的光模块工艺研发方面也有深入合作；FiconTEC与英特尔拥有多年良好的合作关系，目前仍和英特尔在持续合作中。英特尔是全球硅光技术龙头；　　2、2023年5月，立讯精密披露，公司在800G硅光领域与FiconTEC有相关业务合作；2023年3月，剑桥科技披露，公司采购FiconTEC设备，用于硅光光模块生产；　　3、2023年5月，罗博特科表示，目前ficonTEC在光模块领域新增的设备订单有超过90%的份额都是应用于800G光模块设备，ficonTEC第一季度整体的销售额和去年同期相比大幅增长，今年下半年随着客户需求的逐步释放，ficonTEC在硅光业务领域的订单增长量还会有进一步的提升。　　罗博特科将择机重启FiconTEC收购，未来泛半导体+光伏设备双轮驱动公司表示，在收购ficonTEC的事项上没有受到阻力，公司会在适当的时机择机启动收购FiconTEC。同时，2023年TOPcon电池片大扩产，目前公司在手订单超12亿元，主业自动化设备发展动力强劲；铜电镀设备项目积极推进，三季度有望建成行业内首条大产能铜栅线异质结电池生产线。未来泛半导体和光伏设备两大业务双轮驱动，罗博特科成长空间巨大。　　盈利预测与估值　　预计公司2023-2025年归母净利润分别为1.0、1.7、2.1亿元，2023-2025年同比　　长291%、69%、19%，对应PE81、48、40倍。公司作为高端自动化设备龙头，未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长，维持“买入”评级。　　风险提示　　1）新技术拓展不及预期；2）收购不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券林子尧研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为45.41%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.02亿，根据现价换算的预测PE为81.07。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，罗博特科（300757）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标1星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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