【天风机械】周观点顺周期有望底部反弹，我们认为估

【天风机械】周观点顺周期有望底部反弹，我们认为估值+位置是关键！
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本周研究成果 ①机械半年报分析PPT，②机械半年报纪要合集，③工程机械海外数据库8月更新
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短期进攻板块顺周期
短期进攻标的伊之密，双环传动，杰瑞股份，迈为股份，诺力股份
（↑↑↑对于下周最看好的我们放在短期组合，每周如此↑↑↑）
细分板块观点
1、顺周期自动化1）顺周期是机械近一年多以来数次博弈的板块，本周末地产政策连续发酵，顺周期关注度显著提升；2）根据我们的高频跟踪，当前无论是库存（工业产成品存货）还是需求（M1-M2）均在明显的底部区间；3）底部自然会存在反复博弈，博弈的核心变量就是政策超预期的空间，政策指引朝上、短期板块反弹概率显著加大；3）板块中核心选择涨幅少、估值低、预期订单有改善趋势的品种，受益标的伊之密（16.5X）、法兰泰克（13X）、海天精工、纽威数控等。
2、工程机械我们跟踪7月份出口数据1）7月当月，工程机械出口金额总计81亿元，同比-5.29%；北美洲8亿元，同比+41.26%；亚洲29亿元，同比-11.28%；欧洲20亿元，同比-15.20%；拉丁美洲10亿元，同比-1.00%；非洲12亿元，同比+34.22%。2）1-7月累计，工程机械出口金额总计625亿元，同比+34.2%；北美洲49亿元，同比-16.1%；亚洲216亿元，同比+13.5%；欧洲217亿元，同比+81.7%；拉丁美洲55亿元，同比+9.8%；非洲67亿元，同比+25.6%。3）接下来一段时间，工程机械关注点需要从国外迁移至国内，受益于国内地产政策提振，受益标的三一、徐工、恒立、中联、柳工。
3、人形机器人1）核心催化剂拓普在中报明确提及人形放量规划，电话会议口径更加乐观，预计24Q1实现100个/周、明年Q2实现3000个/周，Q3实现1万个/周；此前市场预期到2023年Q4实现单周100台、年化5200台，率先使用在T工厂场景；2）人形机器人板块我们一直强调具备大票搭台小票唱戏的特种，当前我们需密切跟踪龙头股价向上空间。建议关注(高确定性环节)三花、拓普、双环、鸣志、雷利/鼎智、恒立、绿的、柏楚。赔率品种步科、精锻、柯力、五洲等。
4、光伏异质结+铜电镀近期呈现不错的边际变化1）迈为当前调整出显著向上空间，而这段时间主要发酵的不利因素（融资规定）基本上得到充分消化；2）SNEC通威THL组件（210版本）转换效率23.5%，功率730W，成本未来有望1.18元/W（当前常规210组件均价1.33人民币）；200MW基本验收相比银浆路线提效0.2%以上（效率未来至少提升0.3%），降本0.1元（忽略小产能），良率95%（24小时生产可提升至98%），稼动率92%，铜栅线焊接拉力大于1.2N，远高于目标值。核心标的迈为、芯碁、帝尔等。
欢迎联系朱晔/李鲁靖/冯量/刘思贝/张钰莹/王昊哲/任康
中长期核心组合回顾
【工程机械】三一、恒立、徐工、中联、柳工、山推、艾迪
【光伏设备】迈为、高测、帝尔、奥特维、德龙、杰普特
【风电设备】新强联、恒润、五洲、长盛、亚星、华伍
【半导体】拓荆、新莱、华峰、长川、富创、快克
【顺周期自动化】杭氧、海天、纽威、欧科亿、华锐、柏楚、锐科、伊之密、禾川
【锂电设备】先导、联赢、利元亨、东威、道森
【其他】春风、奕瑞、华测、苏试、广电、安达、三德、华荣、明志