第四十八讲 海螺水泥和宁德时代的研究（2019.5.20晚）

第四十八讲 海螺水泥和【宁德时代(300750)、股吧】的研究（2019.5.20晚）

滇南王19:10:01

周六有事耽误了讲课，周六的课改到今天晚上八上，讲【海螺水泥(600585)、股吧】和宁德时代的研究

滇南王19:59:16

大家晚上好，我们现在开始讲课

滇南王19:59:55

今天我们讲的是海螺水泥和宁德时代的研究

滇南王20:00:41

海澜水泥是A股水泥老大，宁德时代是动力电池的老大

滇南王20:01:45

一个是大家公认的夕阳产业，一个是大家认为的朝阳产业，等我分析完，大家就会明白，真正挣钱的的产业才是好产业

滇南王20:03:01

海螺大家估计不熟悉，但是水泥大家应该熟悉，我们住的房子，用水泥建的，公路机场，高铁等等所谓的现代化建筑基本都离不开水泥

滇南王20:03:14

其实我们就是生活在水泥的包围之中

滇南王20:03:47

而且从欧美发展这么多年，目前还没有什么产品能替代水泥

滇南王20:04:55

水泥大家说是夕阳行业，因就是产能多，产能多的不能算夕阳，因为产能多说明需求多，需求少的才是夕阳

滇南王20:06:06

所以水泥的前景还是有的，这也是我好的因，不过水泥最大的问题就是受基建影响大，水泥的价格波动性比较大，从价格的波动周期属于一个周期行业

滇南王20:06:43

这种周期行业的特就是周期顶峰不要碰，等着行业低谷再考虑，当然前提是研究准备好

滇南王20:06:49

我们具体的基本面

滇南王20:07:52

滇南王20:08:14

滇南王20:08:37

通过资料收集可以得出三个要

滇南王20:09:16

第一、水泥产量3.3亿吨，世界第三，在中国仅次于中国建材5.2亿吨的产能

滇南王20:11:01

不管什么行业，全世界需求那么大，只要我们见过用过的产品，市场都会非常大，能进世界行业前三的公司A股没几家公司，且水泥的需求长期不会变，还是有一定实力的，这就是海螺进品牌100的因

滇南王20:12:24

第二、公司的利润占行业四分之一，这是一个非常厉害的数据，前十大水泥厂集

中度41%

滇南王20:14:06

水泥是重资产行业，区域性严重，基本都是建分厂，但是厉害的企业会随着成本和管理水平提高竞争优势非常大

滇南王20:15:24

第三是18年净利润300亿，这是什么概念？差不多一天一个亿利润，万科18年利润337亿，三年平均利润275亿，海螺三年平均180亿，说明还是有一定水平的

滇南王20:16:15

大家被小几十亿上百亿的年利润，响当当的伊利年利润才70多亿，相当于好几个伊利的水平

滇南王20:16:51

300亿的利润相当于于五粮液洋河和老窖的利润之和

滇南王20:17:07

这是就是数据说话，这种就是实力

滇南王20:17:22

下面我们技术分析

滇南王20:17:48

滇南王20:18:20

月线上，07年是大牛，即使08年股灾也解套

滇南王20:18:33

15年股灾也照样解套且新高

滇南王20:19:47

不过更重要的是过去10年直接横盘震荡，这种就是周期股的弊端，行业环境好使劲涨，涨了透支就横盘消化泡沫

滇南王20:20:25

牛市不来则已，一来就少不了基建股，因为基建和地产是中国经济的发动机

滇南王20:20:43

现在指数2800多年，越跌以后的机会越大

滇南王20:21:05

滇南王20:22:06

周线上，从10元起来到现在涨幅4倍，有人问我现在怎么样？至少我不会去搞，因为没涨之前干吗去了，对于这种周期股，耐心等调整就行

滇南王20:22:29

滇南王20:22:57

日线上比较清楚，形态压力45元，支撑27.5元，现在调整中

滇南王20:23:35

现在调整到38元有一定支撑，但是前面透支大，所以回踩60线附近的机会放弃

滇南王20:24:32

后面等回踩到年线35元附近，如果支撑不住再次探底27附近，那才是真正的大机会

滇南王20:26:00

海螺前面涨幅透支太多，所以没有进行深度调整就没必要参与，即使大环境变好也要谨慎，可以搞没透支的基建股

滇南王20:26:14

这就是对海螺的研究

滇南王20:26:22

下面我们宁德时代

滇南王20:26:50

汽车是大家生活中离不开的日常交通工具

滇南王20:27:57

汽车的购买在家庭支出仅次于房子，而且汽车制造技术已经非常成熟，是最大的制造业，利润在制造中也是非常不错的

滇南王20:29:33

汽车有一个最大的弊端就是重资产

滇南王20:29:48

重资产行业的关键就是规模化

滇南王20:30:16

所以从整车到部件，如果做不到行业前三基本没多大的生产空间

滇南王20:31:12

不过整车一般都当地地方保护和补贴，相对日子好过一，但是汽车零部件做不到行业前三基本很难生存，这是市场残酷的现实

滇南王20:32:37

宁德时代是动力电池的老大，电动车我也很好，比传统车安静，但是前提是能替代燃油车，不然政策怎么支持也没用，因为最终的选择权在消费者手中

滇南王20:33:14

消费者一算经济账，还是燃油车问题少，使用的时候方便

滇南王20:33:26

所以说这是一个长期的替代过程

滇南王20:34:15

宁德时代是动力电池老大，老二是比亚迪，老三直接可以忽略，因为他们两占了一半以上的市场，其他怎么和他们竞争

滇南王20:34:36

下面我们资料收集

滇南王20:34:56

滇南王20:34:58

滇南王20:36:45

宁德时代基本面比较简单

滇南王20:37:37

第一，全球动力电池老大，老二是松下，老三是比亚迪，宁德时代的市场份额在国内是老二老三老四老五之和还多

滇南王20:37:44

这就是典型的实力的代表

滇南王20:38:49

第二、动力电池行业从17年135家降到18年的90家，相当于死了三分之一的企业

滇南王20:39:15

这种就是市场竞争的残酷性

滇南王20:39:30

牛的越来越牛，不行的慢慢被淘汰

滇南王20:40:42

第三、与广汽、东风、上汽、吉利等等合资建厂，这说明什么，至少说明这些企业很少会采购其他动力电池的企业

滇南王20:41:43

其实这就是我一直不好比亚迪的因，干汽车干不过长城吉利，干电池干不过宁德，没有按照产业链分工合作的经济规律耽误的最佳的发展机会

滇南王20:42:33

第四、新能源车的动力系统成本比燃油车贵6万，这里指的是同一款车

滇南王20:43:32

这就是我不好新能源车的理由，这6万，最终羊毛出在羊身上，用了几年电池换新难道不是钱？

滇南王20:43:53

燃油车一般正常情况下动力系统是很少出问题的

滇南王20:44:47

所以新能源车的未来是在动力电池成本不断下降的情况下，性价比才会慢慢凸显，这不是一两天的事，需要时间积累

滇南王20:46:07

第五、宁德时代18年利润35亿！三年平均33亿，大家被增长那么快，真正增长快的平均值会比最近的低很多

滇南王20:46:48

再说，汽车销量增长都负增长了，新能源车还能增长多快，这是违背常识的

滇南王20:47:50

根据行业负增长，净利润35亿附近，所以现在1500亿的市值现在还存在泡沫

滇南王20:47:58

具体的技术分析

滇南王20:48:19

滇南王20:49:06

月线是次新股，次新股要注意的就是解禁，不知道多少股东都是为了套现来了，所以没解禁的就就可以了

滇南王20:49:27

滇南王20:50:06

周线95是一个非常大的压力，结合基本面95元对应市值2000亿，那就说明更大了，因为明显不值这么多

滇南王20:50:48

周线的支撑在60元附近，这次下探后支撑情况

滇南王20:51:21

滇南王20:52:36

日线上，95是大压力，因就是市值2000亿和35亿的利润一对比就知道泡沫很大，所以95是技术和基本面共振的顶部，也就是说，只要基本不变好，技术怎么好，价格到95元都必须放弃操作，因就是泡沫太大

滇南王20:53:07

拿前面低65元，这次回踩有一定支撑，但是最终还是往下

滇南王20:53:28

65对应市值1400亿，这个市值照样有泡沫

滇南王20:54:03

广汽100亿的利润市值才1100亿，性价比比宁德高多了

滇南王20:55:09

所以宁德时代这次调整，着20.30线压力就行，这两线压力应该还是很大

滇南王20:55:43

这种基本面有实力但是又存在泡沫的票，耐心等就行，等其调整后依然有机会

滇南王20:56:38

至少未来三五年内，还没发现哪家动力电池能赶超宁德时代，只要宁德时代作为全球动力电池的老大位置没变，未来就是有机会的！

滇南王20:56:48

这就是今天对宁德时代的研究

滇南王20:56:55

下面大家开始提问

问1：水泥好主要是近几年全国各地搞环保，小厂关门，大厂供不应求纷纷提价，以前水泥200多一吨还赚钱，现在600多一吨，成本没有变化利润大幅增加。

答：是啊，因为水泥企业基本都是国企，用行政手段来提高效率，不过羊毛出在羊身上，最终导致的就是房子上涨，企业效益好了，工资奖金多发了，最终又回到买房买车上去，形成一个良性循环。

问1.1：是的，中国国情在这，所以国家来推小厂关门实际上就是行政手段干预，就像老师说的垄断行业，一般都没法竞争的，最终所有的都是老百姓买单。

答：所以大家研究企业，从自己日常消费中去研究就行，见都没见过，听都没听过的企业就可以先放放，至少可以少踩雷。

大家没问题我就先下了，大家辛苦了！