上市后一路狂奔，宁德时代的天花板在哪里？

2018年，动力电池装机总量为56.9GWh，同比增长近51%，宁德时代实现了23.4GWh的装机电量，市场占有率为41%。

2018年对宁德时代是非常重要的一年，不仅成功上市，而且利好消息不断，股价从上市时发行价30.17元，一路上行，最高达到95.16元，翻了三倍，后续开始下调，至4月25日收盘，也依旧收报79.10元。

但有趣的是，在步入农历猪年之后，尽管大盘整体都呈现喜人的上扬趋势，上证指数2月1日至今涨幅达20.86%，东财锂电池概念板块也上涨32.43%。同期，身为行业龙头的宁德时代却只有3.91%的涨幅。

股价配不上实力？还是这个行业龙头的地位有水分吗？

我们不妨尝试从行业的角度一探究竟。

一、议价能力弱

2018年我国动力电池产能为260GWh，但只卖了57GWh，近4/5的产能没释放，产能利用率仅达到22%。大量的电池将面临生产出来却卖不掉的压力。

新能源汽车在我国的目标是：到2020年，国内要达到200万辆新能源汽车的产销量目标。以一辆新能源汽车平均带电50度（50KWh）来估算，2020年的电池装机量也仅为100GWh。

产能过剩意味着，身为新能源汽车行业的上游，电池行业将始终处于弱势地位，对产品售价无法进行强势把控。

因此，未来动力电池价格极有可能受下游采购的强势压制，导致售价降低，行业的整体毛利率将会下滑，这在宁德时代的2018年财报中已经有所体现。

二、行业空间

近期，氢燃料电池概念风口正盛、政策利好不断。未来，动力电池的市场空间也许会被氢燃料电池市场压缩。

动力电池是否只是市场发展过程中的一个过渡品？

也些许正是这种担忧情绪和不确定性，使得作为新能源行业龙头的宁德时代，虽然有未来巨大的新能源汽车消费空间，却无法获得如茅台、格力这样稳定利好股票一样的市场表现。

但是现在中国的氢燃料电池还处于萌芽发展阶段，未来能否突破技术关卡，何时才能实现初步商业化和产业化都不确定。而且燃料电池的成本相比与锂电池更高，充电类电池依然是现在的主流方向。

而且本土的新能源车已经经过几年的磨砺，培育出了成熟的市场模式，大部分知名外资车企也基本是从今年才开始推出新能源车型。

一个进入成熟期的新能源动力电池市场，开始步入稳定增长阶段，作为龙头的宁德时代，也会在中长期保持更高的市场占有率。

成立时间不过8年，正式上市还不到1年的宁德时代，乘着新能源车的春风，一路狂奔。至于未来的长期发展天花板，可能还要宁德时代在氢燃料电池上的研发进度和研发力度，能否及时赶上市场上其他对手们的速度了。