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新能源车观察系列49：1月动力电池装机数据详析【安电新】

作者：dx0030
2019-02-15 23:19:52
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根据GGII数据，19年1月我国新能源车产销约10.2万辆，同比增156%；动力电池装机4.98GWh，同比增281%。

详细数据分析如下：

1、车企销量数据概览——比亚迪稳居第一，其余车企变化大

根据装机数据，1月乘用车共实现产销约9.2万辆，同比增186%。其中，比亚迪销量突破2.8万辆，超过18年11月份的水平。比亚迪e5销量破万；北汽销量略超5000辆，表现不佳，其中EU系列为销售主力，为4789辆；上汽销售近9500辆，同比和环比分别增89%和39%；吉利汽车销量约6251辆，其中帝豪销售1913辆；长城汽车销量升至第四位，达到5227辆，环比18年12月增长8%；此外，众泰汽车、华泰汽车均没有实现销售。

新势力方面，蔚来ES8销售1856辆、威马销售1359辆，云度和小鹏基本没有实现销售。其中，蔚来定位高端市场，售价在50万元左右；威马补贴后售价最低在12-13万元左右，低于小鹏，定位高性价比车型市场。从1月销量数据，蔚来依然凭借科技感和用户体验感获得一部分高收入群体的支持；走中低端路线的云度汽车在18年底实现冲量，预计提前透支了一部分需求，导致开年销量不佳；对于选择与传统车企竞争最为集中的10-15万元市场的威马，从当前表现来有所突破，未来是否持续具备竞争力还需要继续观望。

2、电池企业配套数据概览——TOP2市占率继续提升，3-10名集中度有所下降

总体来，1月份动力电池市场集中度继续提升，CR5集中度达到80.9%，环比18年12月增加11.1pcts（12月数据参考真锂研究）。其中，CATL市占率有所提升，达到43.7%；比亚迪市占率大幅提升至27.5%，主要因在于旗下车型销量的增加。

从3-10名的市占率情况，整体份额环比下跌4pcts，至18.2%的水平。其中亿纬锂能、孚能科技、卡耐、多氟多的装机份额在提升。从其对应的配套车型，南京金龙对亿纬锂能的装机量贡献占比达到92%以上；孚能科技受益于欧拉iQ车的放量，其对装机量的贡献占比达到97%；卡耐有76%的电池装入上汽通用五菱的宝骏E200；多氟多凭借奇瑞eQ1 61.4MWh的装机量进入前十。

3、电池装机类型数据概览——方形占比81%，三元比重大幅增加

从电池形状上，方型电池的装机量为4.03GWh，占比81%，环比增加8pcts；软包电池装机量为0.55GWh，占比11%，环比下降约3pcts。其中，CATL给东风日产轩逸提供的软包电池，单体电量为38kwh。

从电池材料上，磷酸铁锂电池的装机占比为28%，相比于18年各月份水平有比较明显的下降，表明行业当前低端磷酸铁锂电池产品的抢装效应不大，整体产品升级比较明显。1月三元电池装机量为3.3GWh，占比66%，环比增加近13pcts。

投资建议：

从产销数据和装机数据，1月装机需求旺盛，对产业链形成较好拉动。预计1季度整体企业排产情况将保持在高位。补贴退坡预期下，首选降价压力更小的环节及一季度业绩出货高增长的企业。1）重推荐优质产能供不应求，议价能力强，参与全球竞争的电芯龙头宁德时代，建议关注亿纬锂能、欣旺达；2）实现海外供货的材料厂商可获得一定的价格溢价，对冲国内降价压力，重推荐：当升科技、新宙邦、璞泰来、杉杉股份、恩捷股份、星源材质、宏发股份、三花智控等。

风险提示：新能源车销量不及预期，补贴政策不及预期。