【太平洋机械】诺力股份(603611)三季报评：三季度业绩稳健增长，无锡中鼎成长确定性高

刘国清18601206568/钱建江18868723210/刘瑜/徐也/曾博，欢迎电话交流！

事件

公司发布三季报，前三季度公司实现收入18.18亿，同比增长19.38%，净利润1.55亿，同比增长29.70%。

公司控股子公司无锡中鼎与【宁德时代(300750)、股吧】、江苏时代、时代上汽签订自动化成测试物流系统，合同金额3.00亿。

三季度业绩稳健增长，毛利率稳中有升：2018Q1-Q3公司实现收入18.18亿，同比增长19.38%，净利润1.55亿，同比增长29.70%，其中2018Q3实现收入6.21亿元，同比增长17.80%，净利润5939万元，同比增长4.51%，业绩稳健增长。2018Q1-Q3公司毛利率为24.02%，较去年同期上升0.24pct；期间费用方面，销售、管理&研发和财务费用率分别为4.72%、8.30%和-0.44%，较去年同期下降0.37pct、0.05pct和1.35pct；另外今年前三季度由于锁汇造成公允价值变动损失1867万元；2018Q1-Q3公司净利润率为8.82%，小幅上升0.72pct。

工业车辆业务稳定增长，人民币贬值毛利稳中有升：公司本部工业车辆业务出口占比约60%左右，受人民币贬值影响，本部工业车辆毛利率有所回升。2018H1公司工业车辆收入8.92万元，同比增长10.49%，预计下半年继续保持稳健增长。出口收入中，美国市场占比大约20%左右，公司在马来西亚设立了工厂，预计贸易战对公司影响不大。

与CATL签订3亿订单，无锡中鼎成长确定性高：公司与宁德时代、江苏时代、时代上汽签订自动化成测试物流系统，共8个订单，合同金额3.00亿。目前无锡中鼎在手订单在20亿左右，其中锂电行业占比约40%-50%，未来业绩成长确定性非常高。今年上半年无锡中鼎实现净利润3529万，同比增长95%，业绩增长加速，预计全年大概率超业绩承诺。

盈利预测与投资建议

我们预计公司2018-2020年净利润分别为2.32亿、2.72亿和3.18亿，对应PE分别为13倍、11倍和9倍，维持“买入”评级。

风险提示

材料价格和汇率波动风险