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宁德时代和国轩高科比较分析

  • 作者:潺潺流水蜗牛爬
  • 2018-10-16 08:28:41
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      宁德是新能源锂电池的霸主,国轩现在是行业第三,都是A股上市的动力电池企业,虽然规模差异较大,但从财务角度进行比较还是能给人启发,让人寻味。

1、 机构持股情况:在第二季度,【国轩高科(002074)股吧】中社保基金和QFII已经清光所持有的719万股和951万股,重要的价值投资者已经不好该股。同期,社保和QFII的对宁德进行了显著的买入。机构投资者对国轩的选择是卖出,对宁德的选择是买入。

2、 营业收入:国轩上半年营收22亿,比去年同期增长 8.7%. 增长约1.5亿。同期【宁德时代(300750)股吧】的营收为93亿,同比增长49%,增长了30亿,这也说明市场的增长基本就等于龙头企业的增长,宁德几乎处于行业垄断位置,在上半年它的营收增长额是国轩的15倍。宁德的营收是国轩4.18倍,但由于增速较快,两者间的差距将继续扩大。

3、 应收账款:国轩6月底的金额52亿,去年同期30亿,增长了73%;今年第二季度应收坏比增长33%,增加13亿,同期营业收入仅增长16亿。说明公司可能为了扩大销售,应对市场竞争,销售信用有了明显扩宽,也可能公司大幅度扩展了对低端客户的销售。同期宁德时代营收93亿,应收85亿;国轩营收22亿,应收52亿,应收竟然是营收的两倍多,这其中隐藏很大坏账风险,应收账款周转率下降非常明显。

4 、 存货 : 最近三个季度平均存货维持在16亿左右,存货周转率1.1。 而宁德时代 同期数字为41亿,存货周转率1.5. 说明后者比前者的营运效率更高。

5、 利润: 2018年上半年公司净利润4.66亿元,同比增4.57%,其中转让苏州国轩股权获得0.60亿元投资收益、政府补贴1.8亿;上半年扣非后净利润2.64亿元,同比下降28.90%。宁德时代扣非后净利润6.97亿,同比增长36.55%,其营收和实际净利润都实现了非常健康的大幅增长。扣非后净利润,国轩下滑28.9%,宁德增长36.55%。

6、 客户结构:

国轩的主要客户是江淮,北汽新能源等。宁德时代公司已配套国内主要乘用车、客车企业,国内装机市占率分别达40%和49%。并凭借与宝马的6年合作以及过硬的产品竞争力,成功配套大众、戴姆勒、PSA、现代、沃尔沃等国际企业。

7、 股票市值: 宁德1500亿左右,是国轩10倍强。

       从中报,国轩上半年扣非后净利润2.64亿元,同比下降28.90%。宁德时代扣非后净利润6.97亿,同比增长36.55%,其营收和实际净利润都实现了非常健康的大幅增长。扣非后净利润,国轩下滑28.9%,宁德增长36.55%。

       宁德1-9月扣非后利润20亿左右。国轩扣非后利润估计5亿左右。赢利能力宁德是国轩4-5倍,但其股票市值却是国轩10倍。这是否意味这国轩有所低估,或者宁德高估了呢? 当主流资金一窝蜂去哄抬宁德时,国轩股价确实冷冷清清,凄凄惨惨啊!!!


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