【新时代机械郭泰团队】周报：9月动力电池装机量同比增66%，Q3煤机行业产值或创新高

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核心观

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本周重推荐组合：锐科激光、天地科技、郑煤机、日机密封、华测检测、亚威股份、【艾迪精密(603638)、股吧】、恒立液压、东方电缆、中铁工业。

本周先进制造技术之工业物联网平台：工业物联网平台融合信息技术来助推制造业升级，全球工业互联网平台已超过150个，处于规模化扩张期。2017年我国工业互联网市场规模达4677亿，同比增13.5%，预计到2020年可达6929亿，未来三年复合增速达14%。工业互联网的众多支撑技术的升级，将进一步促进行业增速提升。

激光产业：

【锐科激光(300747)、股吧】发布业绩预告预计2018年1-9月净利润同比增长67%-72%，在2018年国内激光行业整体放缓的情况下，IPG2018Q3单季度收入同比下降9.2-9.4%，相比之下锐科激光通过高功率产品放量和市占率提升维持很快的增速，显示出极强的竞争力。我们认为国产中高功率激光器的竞争优势将逐步提高，高功率激光器国产化进程加快，将促进激光装备的需求，国产激光行业优质企业将迎发展机遇。

半导体设备：粤芯半导体12英寸芯片4万片月产能的项目正式建成，标志着国内IC产业投资又进一步。在全国、地方政府的政策、资金支持下，国内IC制造业各产业环节的技术和能力均在继续不断提升。预计2019-2020年是国内IC装备需求高峰期和国产IC装备进口替代的重要窗口期，在12/14nm及以上技术节工艺领域，优质国产装备商将迎来广阔空间。

 锂电设备：2018年9月动力电池装机量同比增长66%，自补贴退坡过渡期结束增速逐月提升，预计新能源汽车和动力电池装机量继续较好增速。国内市场格局由宁德时代和【比亚迪(002594)、股吧】占据了超过70%市场份额，我们认为未来动力电池的扩产需求将集中在CATL、比亚迪等国内龙头及LG、三星、松下等外资大厂，预计绑定大客户的设备商将受益。

智能制造：发那科机器人在重庆投建的基地项目正式动工，拓斯达拟募资不超过8亿元用于在苏州建立智能装备产业园，从企业的扩产投资国内工业机器人潜在需求仍然很大，我们认为中长期工业机器人增长空间较大，但增速中枢相较于产业初期会有所放缓。核心技术、关键零部件生产能力的企业可能会逐步凭借渠道优势、成本优势、大客户优势加速提升市占率。

煤炭机械：2018Q3中煤能源煤机业务产值18.1亿元，同比增长35.1%，创历史新高。即将进入供暖季，煤价和下游煤企经营数据将支撑煤机行业继续复苏，行业集中度趋势性提高将提升龙头煤机装备公司的议价能力。我们认为2018Q3天地科技和郑煤机的煤机装备业务仍将具备较快增速，且单季度产值、收入确认或创新高。

油服能源设备：伊朗受制裁的产量下降逐步被全球市场消化，且短期油消费需求预期下降，使得油价有所回调。我们认为短期油价调整不影响油服及设备整体向上的趋势，目前油服及设备类公司从订单到经营业绩逐步改善，预计2019年起油服类公司将整体实现业绩的扭亏反转。

风险提示：国内固定资产投资放缓，相关政策落地低于预期

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目录

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1.本周先进制造技术关注—工业互联网平台

1.1制造业转型升级与信息技术快速发展共同催生工业互联网平台

工业互联网是新一代信息通信技术与现代工业技术深度融合的产物，是制造业数字化、网络化、智能化的重要载体，是满足工业智能化发展需求，具有低时延、高可靠、广覆盖的特的关键网络基础设施。工业互联网平台作为工业互联网的核心，其在传统云平台的基础上叠加物联网、大数据、人工智能等新兴技术，在很大程度上实现了功能和价值的倍增。

制造业转型升级需要工业互联网平台工具，信息技术发展推动其走向成熟。随着工业数据的爆发式增长需要新的数据管理工具，实现海量数据低成本、高可靠的存储和管理；企业智能化决策需要新的应用创新载体，满足智能化应用的爆发式增长。云计算技术成熟，可以帮助制造企业低成本建设IT基础设施；大数据和物联网技术的快速发展，可以为企业有效采集和高效分析工业数据，实现价值挖掘，进而帮助制造企业提升价值。

全球工业互联网平台数量已经超过150个，正处于规模化扩张期。以美德为代表的世界主要国家纷纷将工业互联网平台作为战略重。GE联合AT&T、CISCO、IBM、INTEL等企业组建工业互联网联盟(IIC)，发布工业互联网平台Predix，已经实现10多个领域的设备接入。德国支持相关行业协会建设工业4.0平台，如西门子发布的MindSphere平台，已经实现约100万台设备和系统的互联。我国也以工业大数据为驱动，相关企业也发布了INDICS、COSMO等平台。

1.2  2017年我国工业互联网市场规模达4677亿元，同比增速达13.5%

2017年我国工业互联网市场规模达4677亿元，同比增速达13.5%。据中商产业研究院数据显示，我国工业互联网市场规模从2015年的3653亿元增长到2017年的4677亿元，年平均增长率超过13%；随着产业政策逐渐落，市场空间将有望加速，预计2020年中国工业互联网市场规模可达6929亿元。在2017年我国工业互联网细分领域结构情况中，基础设施规模达到1912.89亿元，占总规模的40.9%；软件与应用规模达到1435.84亿元，占比为30.7%；通信与平台的规模为1290.85亿元，占比为27.6%；工业安全为37.42亿元，占总规模的0.8%。随着工业互联网的众多支撑技术正迎来变革，将有力促进行业增速的提升。

2.本周行业核心观及细分行业信息更新

2.1 激光产业：锐科激光前三季度业绩预增67.55%~72.17%，上海光机所在芜设立激光应用示范中心

10月8日，锐科激光发布前三季度业绩预告，预计2018年前三季度盈利36300万元~37300万元，比上年同期增长67.55%~72.17%。锐科激光表示，受国内外复杂经济环境的影响，2018年激光行业整体增速有所放缓，公司根据市场情况，积极和及时应对，前三季度经营业绩保持了较快增长。公司高功率光纤激光器产品收入增长较快，成本控制较好，是公司业绩增长的主要因。随着锐科激光品牌效应及客户认可度不断扩大，公司市场占有率逐步提升，高功率产品表现更加明显。此外，公司持续加大高功率产品的研发投入，前三季度研发投入同比增长约87.00%。

10月10日，中国科学院上海光学精密机械研究所在繁昌县设立芜湖激光应用示范中心，以推动繁昌3D打印产业向更高水平、更高层次发展。作为上海光机所在全国设立的第二个合作平台，芜湖激光应用示范中心将围绕激光应用与地方开展产学研合作，推动3D打印、机器人及智能装备、新能源汽车、光电显示等战略性新兴产业加速发展。

评：锐科激光作为国内光纤激光器龙头，在行业增速整体放缓的情况下，仍然保持快速增长，Q3单季度实现净利润1.01-1.11亿元（同比增长33.47%-46.70%），我们预计营收增速超过25%；与之对应的，国际巨头IPG光电Q3单季度收入同比下降9.18%-9.44%，说明锐科激光市占率进一步提升，激光器国产化率或仍然稳步提高。近年来激光行业维持高景气度，2017年国内激光器市场空间130-140亿，光纤激光器76-78亿，市场集中度较高（IPG53%、锐科激光12%、创鑫激光10%、杰普特6%），其中低功率（＜100W）国产化比例超过90%，中功率（100-1500W）国产比例超过50%，而高功率国产比例只有10%。随着锐科和创鑫等国内企业高功率产品逐步被客户认可，未来高功率激光器国产化进程将加快，IPG进口激光器的价格可能会重复2011-2016年小功率激光器降价的情形，激光装备的成本整体下降导致激光装备相对有加工方式的性价比将体现出来，整个产业升级的速度将会提升，无论对于激光装备企业还是激光器企业来讲，都将迎来非常好的发展机会。

推荐标的：锐科激光、华工科技、大族激光、亚威股份

2.2 智能制造：天津市发布工业互联网发展行动计划（2018-2020）、发那科机器人重庆基地动工建设

2.2.1 工业机器人：发那科机器人重庆基地动工建设、拓斯达募资8亿元投建智能装备产业园

近日，世界500强企业发那科机器人在渝投建的重庆基地项目进入桩基础施工阶段，这标志着落户两江新区的又一家世界顶级机器人品牌项目正式动工建设。项目计划投资1亿元，占地面积30亩，将建成发那科机器人重庆技术中心，主要从事机器人系统及智能机器系统的生产、销售及技术服务，预计达产后实现年产值2亿元以上。该项目预计2019年上半年竣工，投产后将为重庆乃至中国传统产业提档升级、加快工业智能化进程提供技术和智能设备支撑。

10月9日，拓斯达披露公开增发A股股票预案，本次发行拟向不特定对象公开增发，发行股票数量不超过2600万股，募集资金总额不超过8亿元。此次融资所募集资金将投资在苏州建立智能装备产业园，完善公司生产基地布局，加强产品及服务辐射能力。公司专注于3C、家电、汽车、光电、新能源五大行业，以及焊接、喷涂、组装、注塑、检测、五金、冲压、上下料八大行业，是国内少数布局多行业多工艺段的工业机器人厂商，有望继续受益国内机器人行业高景气，获得持续稳定增长。

评：国内工业机器人近年来受益3C、家电等领域需求提升而稳步增长，近期全球机器人巨头发那科的重庆基地项目进入桩基础施工阶段、国内机器人优质企业拓斯达发布公开增发预案拟募集8亿元用于苏州智能装备产业园建立，均表明行业处于高景气阶段。从全球来，国内市场的增长明显高于世界平均水平，国内本体制造、系统集成、零部件生产企业均迎来较快发展。另一方面，虽然8月份增速有所回升，但国内6、7、8月份机器人产量同比增速分别为7%、6%、9%，较1-5月35%以上的同比增速下降较大，可能预示着行业将回到较为平稳增长的状态。我们认为自动化行业在快速发展的同时也将逐步进入整合期，行业竞争或将加剧，在与外资老牌企业的竞争中，未来有核心技术、关键零部件生产能力的企业可能会逐步凭借渠道优势、成本优势、大客户优势加速提升市占率。

2.2.2 智能制造：系统集成将新一代智能制造的特征和优势、河南省发布智能车间、工厂拟定名单

近日，由青岛市人民政府主办的2018世界互联网工业大会在青岛隆重举行。中国工程院院长、国家制造强国建设战略咨询委员会副主任、中国工程院院士周济作了题为《以创新为第一动力以智能制造为主攻方向扎实推进制造强国战略》的主题演讲。周济院士认为，智能制造包括三种基本范式：数字化制造、互联网+制造、新一代智能制造，中国应该采取这三个基本范式，走一条数字化、网络化、智能化并行推进的创新之路。同时，系统集成将智能制造各功能系统和支撑系统集成为新一代智能制造系统，这是新一代智能制造最基本的特征和优势。

10月8日，河南省工信委发布2018年度智能车间、智能工厂拟认定名单，包括拟认定103个智能车间、47家智能工厂。智能车间要求制造企业应用传感识别、人机智能交互、智能控制技术和智能装备，促进车间计划排产、加工装配、检验检测等生产环节的智能协作与联动，以及制造执行系统与产品数据管理，企业资源计划等系统的互联互通，实现制造过程各环节动态优化。这标志着河南省在推动智能制造，助力制造业转型升级方面又取得新的进展。

评：在“中国制造2025”和“工业4.0”的双重驱动下，各地相关智能制造配套政策逐渐落地，我国制造业转型升级持续加速，为智能制造成为全新的产业提供重大历史机遇，我国在全球智能制造发展指数持续提升。有利于相关企业把握政策宏利，为产业培养一批智能科技新兴领军企业。

2.2.3 工业互联网：国务院总理指出要提升工业互联网平台服务能力

2018年全国大众创业万众创新活动周10月9日在四川成都拉开帷幕，中共中央政治局常委、国务院总理作出重要批示。批示指出，要提升工业互联网平台服务能力，推动“互联网+社会民生”健康发展，改善公共服务，释放人民群众中蕴藏的无穷创造力，为加快培育新动能、不断提升我国经济的创新力和竞争力打下更坚实的基础。

日前，福州市政府出台《福州市推进大数据发展三年行动计划(2018-2020年)》，根据计划，福州市将推进大数据领先发展，3年完成投资100亿元，培育千亿数据产业，到2020年底，建设完成“3个中心、3类平台、3类群体、9家龙头企业、1个数据蓝海”。同时，积极推进7大重工程建设，天津市工业互联网专项工作组制定并印发《天津市工业互联网发展行动计划（2018-2020年）》。计划明确了到2020年市工业互联网的发展目标，即初步建成工业互联网网络基础设施、平台支撑、安全保障和产业生态体系。

评：智能制造作为未来工业升级的长期主线，持续受到政策的引导和扶持，同时也越来越受到各类企业的重视和大力投资；制造业与互联网的融合发展已成为当前的大趋势，制造业向着数字化、网络化、智能化转型，促进APP从消费领域向工业领域快速渗透，近期工信部及各地方政府相继出台规划件、指导方针等政策以给与相应的指导和支持。我国工业互联网平台发展尚属于初级发展阶段，工业APP数量不超过5000个，远远难以满足企业上云求。根据工业互联网产业联盟的预测，未来三年国内工业互联网市场需求增速将保持18%以上增速，加上全球范围内的制造业升级，我们认为会有越来越多的企业涉足工业互联网领域，共同推动行业发展。近期国内各位专家在不同场合为工业互联网的发展提出指导性意见，各地政府也陆续出台促进工业互联网发展的政策件，有望加速推进其在制造业领域的应用和覆盖面。我们认为有核心技术、关键零部件生产能力的企业有望在自动化升级的潮流中脱颖而出。

推荐标的：埃斯顿、上海机电、亚威股份；关注：机器人、克来机电

2.3 半导体设备：粤芯半导体12英寸集成电路项目建成月产能将达4万片

粤芯半导体项目是广州首座12英寸芯片厂，同时也是广州实施IAB计划的标志性项目。该项目主厂房正式封顶，预计于2019年正式投产。粤芯半导体项目达产后，可实现月产4万片12英寸晶圆的生产能力，产品包括微处理器、电源管理芯片、模拟芯片、功率分立器件等，满足物联网、汽车电子、人工智能、5G等创新应用的模拟芯片需求。

评：国内IC制造的国产化率不足20%，IC装备的国产化率的小于10%。国内IC制造业的整体工艺水准仍较为落后。我们判断未来除了7nm的最先进制程外，12/14nm以上的技术节仍会存在较大市场。国内北方华创、中微半导体、盛美半导体等优质装备供应商在14nm以上日渐成熟，加上在全国、地方政府的政策、资金支持下，国内IC制造业各产业环节的技术和能力均在继续不断提升，预计在14nm及以上的IC装备市场国产化率有望快速提升。根据SEMI数据，2018Q1和2018Q2中国半导体设备销售额分别为26.4亿美元和37.91亿美元，上半年国内半导体装备市场累计达到64.3亿美元，全年有望突破SEMI预测的113亿美元销售额。根据国内晶圆项目投建规划及SEMI预测，预计2019年中国地区半导体设备销售额将达178亿美元，同比增长57.5%，景气度继续向上。根据中芯国际等晶圆厂的量产节，预计在2019-2020年国内半导体装备将迎来进口替代的重要窗口期，优质设备供应商将受益。

推荐标的：北方华创、长川科技；受益标的：晶盛机电、天通股份、至纯科技

2.4 锂电设备：9月动力电池装机总量5.72亿GWh，同比增长66%

2018年9月我国新能源汽车生产约11.1万辆，同比增长40%；动力电池装机总电量约5.72GWh，同比增长66%。其中，装机总电量排名前十动力电池企业合计约5.23GWh，占整体的91%，与上个月相比，集中度上升一个百分。

市场格局方面，9月宁德时代市占率为43.1%，比亚迪市占率为27.7%，两者合计超过70%市占率，TOP10其他企业，平均市占率仅2.7%左右。剩余动力电池企业仅有8.6%的市占率。

评： 9月动力电池装机量同比增长66%，相比于8月增速再次提升。自6月补贴过渡期后，新能源汽车销量和动力电池装机量同比增速逐月提高，随着补贴目录车型的积累和中高端车型的丰富与成熟，预计新能源汽车和动力电池装机量将继续维持较高增速，进一步消化现有动力电池产能。从格局上，2018年9月动力电池市场继续呈现宁德时代、比亚迪为龙头主导的局面，9月份宁德时代市占率为43.1%，比亚迪市占率为27.7%。近期CATL由于具备充足的技术成本优势及下游确定性订单，已经开始了新一轮的产能扩建和锂电设备招标。同时三星、LG和松下等外资企业预计将瞄准2020年补贴退坡后的市场。我们认为未来动力电池的扩产需求将集中在CATL、比亚迪等国内龙头及LG、三星、松下等外资大厂，先导智能、赢合科技、科恒股份等获签CATL、LG化学核心设备订单，体现出较强的设备产品实力，预计将受益于龙头企业的新一轮产能扩建。

推荐标的：科恒股份；受益标的：先导智能、赢合科技

2.5 工程机械： 2018年9月我国挖机销量同比增长27.7%、8月日本建筑机械供货额同比增长14.3%

根据CCMA挖掘机分会统计数据，2018年1-9月纳入统计的25家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品156242台，同比增长53.3 %。国内市场（不含港澳台）销量142281台，同比增长49.3%，出口销量13852台，同比增长109.7%。2018年9月单月，共计销售各类挖掘机械产品13408台，同比增长27.7%。国内市场（不含港澳台）销量11702台，同比增长22.9%，占比87.3%，出口销量1689台，同比增长74.8%，占比12.6%。国内市场大挖、中挖、小挖销量占比分别为15.6%、24.8%、59.6%。

日本建设机械工业协会发布数据显示，8月建筑机械供货额(包括补给零部件) 达2159亿日元，同比增长达14.3%，已连续22个月增长，出口增长弥补了内需的减少。出口情况的外需增长38.1%，达到1436亿日元，也连续22个月增长。按品类来，主力的液压挖掘机达到615亿日元，同比增长64.4%，建筑用起重机达到69亿日元，同比增长33.3%。按地区观察机械本身的供货额，中南美地区因矿山机械需求巨大，需求已增至去年同期的2.6倍。北美地区因基础设施工程扩大，同比增长69.7%；中国以外的亚洲也同比增长69.5%。日本内需同比下降14.9%，降至722亿日元，连续12个月低于上年。因日本的尾气排放规定导致了二手机械的销量增加，之后出现的报复性下降仍在持续，液压挖掘机下降35.6%。

评：9月份挖掘机整体销量增速有所放缓但仍然保持较高水平，出口增长接近75%，小松挖机开工小时数仍然处于较高位置，表明工程机械行业回暖势头正在持续。我们认为国内的受地产、基建工程、设备更新换代以及出口等因素的影响，行业的涨势将有望持续到2019年。继续好全年主机厂资产负债表修复之后的业绩弹性，以及核心零部件企业在这一轮工程机械复苏周期中加速实现进口替代。受近期中美贸易战的影响，将有望进一步缩短机械零部件龙头企业进口替代的进程。

推荐标的：艾迪精密、恒立液压；建议关注：三一重工、徐工机械

2.6 检验检测认证：苏交科以1.75 亿美元转让TestAmerica100%股权、各省级机构改革方案出炉

10月8日，苏交科发布公告称，因全球贸易环境发生变化，公司经审慎决策后拟决定对海外业务进行战略调整，以“零现金、零负债”为基础以1.75 亿美元的价格转让子公司TestAmerica100%股权。此次交易的买方为Eurofins。Eurofins是全球食品、环境、医药产品测试及农业科学研发合同外包服务领域的领先者，Eurofins同时提供基因组学、药理研发、取证学、合同生产研发、先进材料以及临床研究支持的科学测试和实验室服务。

根据中共中央今年3月印发的《深化党和国家机构改革方案》，“省级党政机构改革方案要在2018年9月底前报党中央审批，在2018年年底前机构调整基本到位。省以下党政机构改革，由省级党委统一领导，在2018年年底前报党中央备案。所有地方机构改革任务在2019年3月底前基本完成。” 近期，海南、福建、山东、广东等省级机构改革方案获批的消息相继出炉，并获得批准。

评：“国退民进”一直是检测行业的大趋势，国家及相关部门也持续出台相关政策推动行业发展，Eurofins收购苏交科子公司也证明行业并购仍然是常态。我们认为随着人们对生活品质的要求、各行业对产品质量的要求越来越高、新兴领域的发展带来新的检测需求，检测行业的市场需求将正逐年增加。2017年国内检验检测机构共计36327家、同比增长9.30%，从业人员111.93万人，较上年增长9.21%，共实现营业收入2377亿元、同比增长15.13%，2018上半年CNAS认可机构超过1万家、同比增长11.6%，均表明行业依然处于成长阶段。公信力、品牌和服务质量作为检测行业极其重要的竞争壁垒，龙头企业优势明显且较难被超越；未来民营企业将凭着更灵活的运营机制和更快的扩张速度继续抢占市场份额，民营龙头有望依靠更多的项目经验和更全的检测网巩固行业地位。

推荐标的：华测检测；受益标的：国检集团、安车检测

2.7  3C自动化：全球OLED屏智能手机数量同比增长41%，iPhone XS MAX屏幕由三星制造

2.7.1 全球全球OLED屏智能手机数量同比增长41%

OLED屏现在已成为高端智能手机的行业标准。2018年7月市场上有超过10亿部采用OLED屏的手机，比2016年7月的7.2亿部增长41％。OLED智能手机的普及率一直在稳步增长，2018年7月26.2％的智能手机用户正在使用OLED屏。中国在这方面领先于其他国家，7月份2.58亿部智能手机配备OLED屏，占全球OLED智能手机的25．4％。美国排在第二位，份额从2016年7月的9．9％降至9．8％。

2.7.2 全球全球OLED屏智能手机数量同比增长41%

外媒DisplayMate测试，他们发现iPhone XS MAX显示屏是由三星制造的，而非LG。定制的OLED屏幕是iPhone X以来最贵的元器件之一，它也是iPhone售价上1000美元的因之一，不过由于iPhone的OLED屏幕由三星独家供应，所以三星没有多少降价动力。这应该是苹果寻求LG供应OLED屏幕的因，如果LG加入供应链，与三星展开竞争，那么iPhone的成本也有望迅速降低。

评：苹果作为全球消费电子龙头企业，新款手机继续采用OLED也将引领整个产业朝着OLED方向加速发展。整体来，OLED应用范围和渗透领域越来越广，采用OLED屏幕的手机厂商及手机型号越来越多，截至2018年7月OLED屏智能手机数量同比增长41%，意味着整个产业仍然维持高景气度。另一方面，以京东方为代表的国内面板厂商纷纷大力发展面板产业，良品率稳定上升，并且逐步给华为、苹果等优质客户批量供货，行业未来景气度或将持续提升。根据我们对国内主要LCD和OLED产线投资额统计情况，2018-2020年国内主要LCD和OLED产线投资额度分别为3295亿元和2777.78亿元。根据行业经验，假设设备投资额占产线投资总额70%，预计LCD和OLED行业设备投资额将达2300亿和1943亿元，给具备OLED自动化设备企业带来机遇。

推荐标的：大族激光；受益标的：联得装备、正业科技、精测电子

2.8 煤炭机械：天地科技新一届董事会即将上任， 1-9月中煤能源煤机业务累计同比增长36.8%

10月11日，天地科技发布公告，公司于2018年10月11日下午在北京公司总部会议室召开第五届董事会第三十四次会议，选举胡善亭、赵玉坤、赵寿森等9人为天地科技第六届董事会董事候选人，提名董事6人中胡善亭等4人为新人选。公司将于10月29日召开临时股东大会以累积投票制选举产生公司第六届董事会董事。

根据中煤能源公告，2018年1-9月中煤能源煤机业务累计产值51.7亿元，同比增长36.8%，第三季度中煤能源煤机业务产值18.1亿元、同比增长35.1%。

据中国煤炭资源网报道，10月9日，国有企业改革座谈会在京召开，会议要求要突出抓好供给侧结构性改革。国有企业要继续化解钢铁、煤炭、煤电等行业过剩产能，抓紧消化处理各类历史欠账和遗留问题。

评：2018Q3中煤能源煤机业务产值18.1亿元、同比增长35.1%，Q1和Q2增速为36.7%和38.7%。2016-2018年Q3单季度，中煤能源煤机业务产值依次为6.6亿元、13.6亿元和18.1亿元，2018Q3煤机业务产值创历史新高，我们认为主要因是下游煤机复苏持续、叠加集中度向龙头公司集中。在煤炭去产能的大背景下，煤价将维持相对高位，下游煤企盈利水平有保障，即将进入供暖季，煤价和下游煤企经营数据将支撑煤机行业继续复苏，而行业集中度趋势性提高将提升龙头煤机装备公司的议价能力。我们认为2018Q3天地科技和郑煤机的煤机装备业务仍将具备较快增速，且单季度产值、收入确认或创新高。

推荐标的：天地科技、郑煤机

2.9 油服及能源设备：EIA油库存大增，我国首个页岩气田累计产量突破200亿立方米

10月11日，美国能源信息署数据显示，美国10月5日当周EIA油库存增加587.7万桶，至409.9百万桶，远超预期的增加262万桶。数据发布后，WTI及布伦特油价格大跌，截止10月11日，分别达到70.97美元/桶和80.26美元/桶。

截至10月6日，我国首个大型页岩气田—涪陵页岩气田累计产气突破200亿立方米，为我国中东部地区天然气市场供应提供了有力保障，我国页岩气加速迈进大规模商业化发展阶段。涪陵页岩气田开发建设以来，累计探明地质储量6008亿立方米，已建成产能100亿立方米/年，成为全球除北美之外最大的页岩气田。

评：飓风迈克尔使得美国墨西哥湾油产出关停，但并未能明显有效提振油价。美国对伊朗制裁造成的油供给减少已逐步被市场消化，此外全球逐步进入油消费淡季，IEA等下调全球油需求预期，供给需求变化使得油价短期回调。我们认为短期油价调整不影响油服及设备整体向上的趋势，在布油维持80美元/桶左右的价格情况下，油气开采企业盈利水平相比2016和2017年大幅提升。目前油服及设备类公司从订单到经营业绩逐步改善，如杰瑞股份2018年1-9月份订单同比增长48.6%，预计2019年起油服类公司将整体实现业绩的扭亏反转。优质油服龙头如杰瑞股份、海油工程等将具备良好的业绩支撑。

受益标的：海油工程、石化机械、杰瑞股份、中海油服

2.10 轨道交通：中国中车三季度新签订单551.9亿元，中央财经委定调全面启动川藏铁路规划建设

10月9日，中国中车发布公告称，公司于2018年7-9月期间签订了若干项合同，合计金额约551.9亿元，其中包括公司下属动车企业与中国铁路总公司签订的总计约249.9亿元的复兴号动车组销售合同以及公司控股子公司南京中车浦镇与多家公司签订的总计约57.2亿元的地铁车辆和有轨电车销售合同。合同总金额约占本公司2017年营业收入的26.2%。

10月10日，中央财经委员会召开第三次会议，研究提高我国自然灾害防治能力和川藏铁路规划建设问题。会议指出，规划建设川藏铁路，对国家长治久安和西藏经济社会发展具有重大而深远的意义，一定把这件大事办成办好。

10月9日，国家发展改革委批复同意新建上海经苏州至湖州铁路可行性研究报告，同意建设沪苏湖铁路，相关批复同意件10日已下发沿线省市发改委。沪苏湖铁路正线长163.54公里，设站6座，总投资367.95亿元，项目建设工期4年。

10月8日，中国铁路总公司和江苏省委省政府在常州金坛联合召开江苏铁路建设推进会暨苏南沿江城际铁路开工动员会，苏南沿江铁路正式开工建设。新建正线长度278.53公里，时速350公里，全线共设南京南、句容、金坛、武进、江阴、张家港、常熟、太仓等8个车站，建设工期为4年。

评：受年初铁总会议计划投资降到7320亿元、建设地铁城市标准提高、部分地区PPP项目叫停等影响，2018H1市场对轨道交通行业的预期逐步降低，但是随着前半年数据陆续出炉，无论是铁路还是城轨都按照计划在稳步推进，正逐步打消市场对轨道交通领域的悲观预期，城轨板块已开工项目仍然处于稳步推进阶段，并且新开工项目有望逐步获批。近期随着加大货运采购和年内投资重回8000亿元，预示着轨道交通未来3年仍然是国内大力发展的领域，中国中车7-9月签订合同552亿元，加之沪苏湖铁路、苏南沿江铁路的开工建设，均表明整个行业的投资和发展有所回暖。另外，根据我们的统计，2018-2020年我国铁路的通车里程将迎来高峰期，通车里程依次为4703、9163和10354公里，高速铁路将在2019年迎来爆发式的增长；我们好随着铁路通车里程高峰到来和国内动车组招标常态化后，轨交领域龙头公司订单的持续增长和业绩释放。

推荐标的：中铁工业；受益标的：中国中车

3.重覆盖公司估值表  

新时代机械团队

郭   泰 13761660903

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