刘杰的广发恒生消费ETF发起式联接(QDII)A（020743）值得买吗？

主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

刘杰在担任广发中证500ETF联接A（162711）基金经理的任职期间累计任职回报48.19%，平均年化收益率为4.02%。期间重仓股调仓次数共有239次，其中盈利次数为136次，胜率为56.9%；翻倍级别收益有2次，翻倍率为0.84%。

以下为刘杰所任职基金的部分重仓股调仓案例

重仓股调仓示例详解

1、宁德时代（300750）翻倍案例

刘杰管理的广发创业板ETF基金在19年2季度买入宁德时代，已连续持有4年又3个季度。持有期间的估算收益率为326.97%，持有期间宁德时代在2019年到2023年的年报归属净利润增幅达867.51%。

2、中国建筑（601668）调仓案例

刘杰管理的广发沪深300ETF联接A基金在14年4季度买入中国建筑，在持有2个季度后在15年2季度卖出。持有期间的估算收益率为99.39%，持有期间中国建筑在2014年到2015年的年报归属净利润增幅达15.47%。

3、分众传媒（002027）折戟案例

刘杰管理的广发国证2000ETF基金在18年1季度买入分众传媒，在持有1年又2个季度后在19年3季度卖出。持有期间的估算收益率为-52.77%，持有期间分众传媒在2018年到2019年的年报营业总收入降幅为16.6%。

通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理刘杰的阿尔法能力普通，广发恒生消费ETF发起式联接(QDII)A（020743）基金的盈利能力还有待后续观察。

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